工业硅周报：原料价格回升带动价格反弹，但产量端增长压力仍存，或将低位震荡

2025.6.7. 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 一、期现价格走势 现货价格走势回顾-工业硅现货价格继续下跌约1%，跌幅放缓华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）通氧Si5530价格持续下跌但跌幅放缓，截至2025年6月6日，华东通氧Si5530价格为8150元/吨，环比下跌0.61%。数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅价格走势（单位：元/吨）新疆99硅价格持续下跌但跌幅放缓，截至2025年6月6日，新疆99硅价格为7600元/吨，环比下跌约0.65%。 Si4210价格持续下跌但跌幅放缓，截至2025年6月6日，华东Si4210价格为8700元/吨，环比下跌1.69%。 期现货走势分析-牌号间价差及硅粉价格，99硅及硅粉跌至5年来新低，硅粉跌至8900元/吨华东Si4210-Si5530价差（单位：元/吨）华东Si5530-新疆99硅价差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅及硅粉（单位：元/吨）各牌号硅粉（单位：元/吨） 期现货走势分析-现货下跌，期货企稳回升，基差收窄，但仍无期现套利机会华东Si5530基差（单位：元/吨）华东Si4210基差（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心新疆99硅基差（单位：元/吨）各基差对比（单位：元/吨） 二、供应情况分析 供应端-预计6月工业硅产量仍将继续增长，一是来自新产能投放，二是来自产能复产工业硅月度产量及开工率从月度数据来看，2025年5月工业硅产量为30.77万吨，环比增加2.3%，同比下降24.6%。2025年1-5月份工业硅累计产量为吨，同比减少15.3%。5月产量在云南与新疆地区产量下降的情况下未继续下降，一方面因为四川地区产量小幅增长，另一方面新产能投放也带来一定增量。•6月产量依旧有增长预期，一是西南地区小企业的复产，二是新产能的投产及达产，三是大型企业的复产。云南6月也将步入丰水期，电价将下调，但因目前期货价格低于生产成本，现货仍有下跌压力，预计云南即便开工增加，开工率也将同比下降。通威新产能达产也将带来进一步增量。新疆地区则将在大型企业复产的影响下产量增加。目前据了解，大型工业硅企业均无减产意愿，预计6月产量进一步提升。数据来源：SMM广发期货发展研究中心 154.43万 工业硅地区周度开工率新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量回升至31570吨，周度开工率回升至65.15%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量回升至1360吨，周度开工率约为12.37%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为4460吨，周度开工率小幅增加至38.48%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量在10760吨，周度开工率维持在75%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为4.815万吨，产量环比增加8450吨，主要来自新疆大厂复产以及西南地区的复产。数据来源：SMM广发期货发展研究中心供应端-四地区总产量为4.815万吨，产量环比增加8450吨，主要来自新疆大厂复产以及西南地区的复产 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 供应端-工业硅需要进一步产能出清•预计2025年有概率投产的项目仍超100万吨.但考虑到目前工业硅已经呈现产能产量大于需求的情况，库存累积导致价格承压，2025年在供应端更多需考虑产能出清的问题。2025年，除了通威四川与内蒙的新产能投产外，4月9日云南能投集团永昌硅业年产10万吨水电硅节能环保项目在保山市龙陵县点火投产。永昌硅业10万吨/年水电硅节能环保项目总投资14.5亿元，占地面积483亩，建设6台33000kVA工业硅冶炼电炉，配套原料系统、余热发电装置、烟气脱硫设施及智能化公辅系统，是国内全面集成绿色环保技术的工业硅标杆项目。6月预计通威产能将逐步达产。•我们梳理了投产概率较高的项目进行统计跟踪，具体情况如下：数据来源：硅业分会百川SMM广发期货发展研究中心 三、需求情况分析 需求端-多晶硅6月初价格企稳，但产量未有下降预期多晶硅月度产量（单位：万吨）•SMM的N型复投料报价企稳，截至6月6日，平均价稳定在3.65万元/吨。据硅业分会，多晶硅价格小幅下跌。截至6月4日，价格暂时维持稳定，n型复投料成交价格区间为3.60-3.80万元/吨，成交均价为3.75万元/吨，环比持平。n型颗粒硅成交价格区间为3.40-3.50万元/吨，成交均价为3.45万元/吨，环比持平。需要注意的是期货基准交割品需要参考复投料价格。•5月产量小幅增加，产量高于预期，6月产量预计企稳为主。据SMM，多晶硅5月产量环比回升0.07万吨至9.61万吨。据硅业分会，2025年5月，我国多晶硅产量为10.16万吨，环比上涨2.52%。截至6月5日，周度产量小幅上涨400吨至2.2万吨。目前多晶硅预计6月产量维稳，四川地区产能复产是产能置换，但将逐步进行，整体6月产量暂未有下降预期，若有产能复产则将带来进一步的供应压力。数据来源：SMM百川Infolink广发期货发展研究中心 需求端-硅片周度产量回落至13.04GW，库存回升至20.02GW，多晶硅库存小幅减少0.1万吨至26.9万吨硅片周度产量（单位：GW）硅片月度产量（单位：GW）多晶硅库存（单位：万吨）硅片周度库存（单位：GW）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-光伏产业链下游产品硅片、电池片、组件成交价格仍有小幅下跌单晶硅片价格（单位：元/片）单晶电池片价格（单位：元/瓦）光伏玻璃价格（单位：元/平米）组件价格（单位：元/瓦）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-6月虽仍有部分装置处于检修周期，但预计6月排产仍将继续走高，产量乐观预计将近20万吨有机硅产能与利用率（单位：万吨）有机硅开工率（单位：%）有机硅产量（单位：万吨）有机硅产量季节性图（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-受部分关税取消有所提振，下游高温胶市场需求回升，价格小幅回升有机硅出口量（单位：万吨）有机硅出口量季节性图（单位：万吨）DMC及下游产品价格（单位：元/吨）DMC价格季节性图（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-铝合金开工率回落，价格回落铝合金价格季节性图（单位：元/吨）原生铝合金开工率季节性图（单位：%）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-4月铝合金产量环比小幅下滑，同比小幅增长铝合金产量（单位：万吨）铝合金出口季节性图（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-汽车产量4月有所回落，但同比依然有所增长汽车产量（单位：万辆）新能源汽车产量（单位：万辆）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 需求端-4月工业硅出口小幅回升，但有机硅、铝合金出口回落，关注5月出口好转情况工业硅出口（单位：吨）工业硅出口（单位：吨）有机硅出口（单位：万吨）铝合金出口（单位：吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原材料价格-硅石、石油焦、电极、硅煤价格5月持续下跌，原材料价格下跌拉低工业硅成本重心硅石价格（单位：元/吨）石油焦价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）硅煤价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 原材料价格-原材料价格跌至低位但未跌破近8年低点硅石价格（单位：元/吨）电极价格（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-6月丰水期来临，电价将进一步下降，且今年降水充裕，煤价下跌，整体电价重心有望下移云南地区电价（单位：元/千瓦时）四川地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）福建地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 主产区电价-电价水平仍处于近10年来的中高区域云南地区电价（单位：元/千瓦时）新疆地区电价（单位：元/千瓦时）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 成本-成本缓慢下跌，Si5530成本约10700-12700元/吨，Si4210成本约10400-13000元/吨全国Si5530成本（单位：元/吨）全国Si4210成本（单位：元/吨）各地区Si5530成本（单位：元/吨）各地区Si4210成本（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 利润-目前工业硅跌至几乎全行业亏损，预计西南开工增幅小于往年工业硅平均利润（单位：元/吨）Si4210工业硅平均利润（单位：元/吨）Si5530工业硅平均利润（单位：元/吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 五、库存及仓单变化情况 库存-工业硅期货仓单回落至60573手，折合31.29万吨，社会库存共计58.7万吨，下滑0.2万吨，但厂库库存增加0.38万吨至24.15万吨工业硅周度厂库变化（单位：吨）工业硅周度港口库存变化（单位：万吨）工业硅仓单（单位：手）工业硅交割库库存（单位：万吨）数据来源：SMM广发期货发展研究中心 免责声明报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议。投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号纪元菲从业资格：F3039458投资咨询资格：Z0013180广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！数据来源：硅业分会SMM百川wind广发期货发展研究中心 免责声明本微信公众号内容均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。公司地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38、41、42、43楼 保证。风险自担。电话：020-88800000网址：https://www.gfqh.com.cn