工业硅/多晶硅早报：库存压力仍存，工业硅维持底部震荡

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格持稳在10600-10700元/吨。供给端，1月工业硅产量下滑至30万吨，较12月减产3万吨，四川云南产量降至历史低位，西北地区持续减产，全国供应预计继续下滑。西南地区枯水期电力成本高企，近期硅煤成本走低但对硅价影响有限，成本端对硅价有一定支撑。需求端，多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，工业硅需求下滑，但多晶硅排产企稳、有机硅DMC需求边际走强、合金硅需求持稳，对工业硅需求边际企稳。库存压力较大，社会库存报54.4万吨。
• 交易逻辑：工业硅产量下滑，下游多晶硅需求企稳，库存高企压制价格。
• 操作建议：观望。
• 风险点：多晶硅超预期复产、光伏行业政策、宏观政策推动。

多晶硅

• 基本面：多晶硅现货持稳，各规格价格均未变动。N型硅料前期挺价，光伏行业底部去产能，各环节价格跌破成本，多晶硅1月产量降至9.43万吨，对价格有一定支撑。需求端，下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，光伏产业链仍处于去库周期。通威收购润阳失败可能引发小幅下挫。
• 交易逻辑：多晶硅产量企稳，下游需求持稳，库存小幅去化，易涨难跌。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产、光伏行业政策、宏观政策推动。