合成橡胶期货6月行情展望

核心观点

• 成本端：6月丁二烯国内供应先降后增，整体难有提升。亚洲乙烯检修装置逐步恢复，印尼新装置投产，丁二烯供应充裕，进口量或增加，供需难言紧平衡。6月成本端先强后弱。
• 供应端：顺丁橡胶行业亏损严重，6月供应将明显下滑，但预计仍同比增长。
• 需求端：轮胎订单情况不容乐观，库存高企，将拖拽轮胎开工率下降。美国对汽车及轮胎的232条关税未得缓解，影响日韩终端需求下滑。
• 市场概述：5月中上旬原料供需偏紧导致部分装置临时停车，BR涨势不及原料，成本冲高但利润倒挂加剧，下旬价格快速下行。
• 策略：单边持空，套利观望。

关键数据

• 丁二烯：5月产量44.89万吨，环比+1.31%，同比+20.67%；产能利用率68.59%，环比-1.37%，同比+6.24%。6月产量整体难有提升。
• 顺丁橡胶：5月产量13.94万吨，环比+14.78%，同比+49.72%。6月产量环比下滑，但同比增长。
• 轮胎：5月半钢胎开工率72.51%，环比-1.23%，同比-7.58%；全钢胎开工率60.80%，环比-1.29%，同比-4.40%。
• 库存：5月顺丁橡胶总库存累库至34360吨。6月库存预计高位运行。
• 进出口：顺丁橡胶1-4月进口同比-0.28%，出口同比+24.5%。

研究结论

• 顺丁橡胶供需宽松格局未变，6月成本端先强后弱，供应下滑但需求疲软，预计BR上方承压。
• 美国关税政策不确定性仍是市场担忧因素。