核心观点
- 8月成本支撑力度减弱：山东和华东部分检修装置重启，吉林石化新产能投产预期，国内产量提升；远洋船货到港预期，港口库存将回升。
- 供需宽松：供应端装置重启与短停并存，顺丁橡胶供应预计提升，库存去化力度有限；需求端半钢胎库存高位，企业内外销压力增大，开工率提升阻力较大，全钢胎开工率整体稳定。
- 市场走势：8月BR主力合约预计在11000-12500区间震荡，逢高卖出行权价为13000的看涨期权，反套为主。
- 宏观扰动需注意：政策利好和天然橡胶行情带动BR快速走高，但下游采购有限，消息面影响快速消退，后期现货市场转弱。
关键数据
- 丁二烯：7月产量45.36万吨，环比+2.97%，同比+13.57%；8月产量预计提升。7月港口库存10400吨，月末库存45650吨；8月库存预期回升。
- 顺丁橡胶：7月产量12.92万吨，环比+0.67万吨，增长5.47%；8月产量预计13.77万吨。7月厂内库存23800吨，贸易商库存7520吨；7月需求偏弱，库存从工厂转移至贸易商。
- 轮胎：7月半钢胎产量5697万条，环比-1.08%，同比+0.04%；全钢胎产量1275万条，环比+1.03%，同比+7.78%。6月出口6037万条，同比下降7.3%。本周期半钢胎和全钢胎库存均下降。
- 汽车：6月产销分别完成279.4万辆和290.4万辆，同比分别增长11.4%和13.8%。上半年产销分别完成1562.1万辆和1565.3万辆，同比分别增长12.5%和11.4%。6月新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。
研究结论
- 8月BR市场预计以区间震荡为主，成本支撑减弱，供需宽松，需关注宏观扰动。
- 丁二烯和顺丁橡胶供应端预期提升，库存或回升，需求端变化有限。
- 轮胎行业库存高位，开工率提升阻力较大，汽车市场延续良好态势，新能源汽车增长迅速。
