AI驱动创新引领，智能影像龙头扬帆起航

❖❖❖ 请阅读最后一页的重要声明！分析师张益敏SAC证书编号：S0160522070002zhangym02@ctsec.com联系人黄梦龙huangml@ctsec.com财务指标销售毛利率(%)销售净利率(%)ROE(%)营业收入增幅(%)净利润增幅(%)资产负债率(%)流动比率速动比率每股经营性净现金流量每股净资产（元/股） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准1智能影像领军者，创新驱动成长...........................................................................................................41.1智能影像设备龙头..............................................................................................................................41.2股权结构集中......................................................................................................................................51.3产品快速迭代，业绩持续增长..........................................................................................................62高端需求驱动成长，行业龙头集中.....................................................................................................102.1高端消费+工业需求驱动，智能影像设备市场持续增长..............................................................102.2行业龙头集中，公司具有领先市场地位........................................................................................133产品竞争力强，影像算法构筑护城河.................................................................................................153.1公司产品参数具有综合竞争力........................................................................................................153.2算法+品牌+营销构建立体护城河...................................................................................................164募投项目：建设生产基地+研发中心..................................................................................................205风险提示.................................................................................................................................................21图1.公司发展历程.........................................................................................................................................4图2.公司股权结构图（截至2024年12月31日）...................................................................................6图3.公司收入持续增长.................................................................................................................................7图4.公司净利润持续增长.............................................................................................................................7图5.公司产品快速迭代推动收入增长.........................................................................................................8图6.消费级影像设备是公司主要收入贡献.................................................................................................8图7.各产品毛利率整体较为接近.................................................................................................................8图8.公司毛利率稳定/净利率有所波动........................................................................................................9图9.公司期间费用率整体稳健，边际有所抬升.........................................................................................9图10.公司采用线上线下平衡的渠道策略...................................................................................................9图11.公司70%以上收入来自海外..............................................................................................................9图12.消费级手持智能影像设备主要分为运动相机与全景相机.............................................................10图13.全球手持智能影像设备零售市场规模持续增长.............................................................................11图14.全球手持智能影像设备出货量持续增长.........................................................................................11图15.全球全景相机市场规模持续增长.....................................................................................................12内容目录图表目录 2 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3图16.全球全景相机出货量规模持续增长.................................................................................................12图17.全球运动相机市场规模持续增长.....................................................................................................13图18.全球运动相机出货量规模持续增长.................................................................................................13图19.公司在全球消费级全景相机市场地位领先.....................................................................................14图20.公司在中国消费级全景相机市场地位领先.....................................................................................14图21.公司在专业级全景相机市场地位领先.............................................................................................14图22.公司研发费用持续增长.....................................................................................................................16图23.公司技术人员占比高（2024年）....................................................................................................16图24.公司通过知名媒体广告投放触达客户拉动销售.............................................................................19图25.智能影像设备生产基地建设项目实施进度规划.............................................................................20图26.深圳研发中心建设项目实施进度规划.............................................................................................20表1.公司主要产品包括消费、专业级智能影像设备以及配件类产品.....................................................5表2.公司消费级产品与竞争对手相比具有一定优势...............................................................................15表3.公司工业级产品与竞争对手相比具有一定优势......