机械行业2024年报及2025年一季报财报分析总结

请阅读最后一页各项声明分析师：刘智登记编码：S0730520110001liuzhi@ccnew.com 021-50586775证券研究报告-行业专题研究盈利预测和投资评级公司简称-1EPS 0EPS0PE机械相对沪深300指数表现资料来源：中原证券研究所，聚源相关报告《机械行业月报：工程机械、机器人行业复苏持 续 ， 人 形 机 器 人 应 用 落 地 加 速 》2025-05-27《机械行业月报：聚焦行业基本面向好的工程机械、机器人、机床、高铁设备等方向》2025-04-28《机械行业月报：挖掘机国内销量高增长，人形机器人产品密集发布》2025-03-27联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼-16%-9%-3%3%9%16%22%28%2024.052024.092025.01机械沪深300 评级2025.05 第2页/共20页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com船舶制造：2024年报中信船舶制造板块实现营业收入1503.85亿，同比增长5.2%，实现扣非归母净利润39.91亿，同比增长416.68%。2025Q1板块营业收入305.05亿，同比增长9.81%，扣非归母净利润13.7亿，同比增长237.78%。2025Q1中信船舶制造板块毛利率大幅提升到13.04%，同比2024年报增长2.35个百分点，净利率持续提升到5.12%。随着高价船舶订单进入交付，船舶制造企业盈利能力有明显提升。船舶制造板块存货、合同负债增速都超过70%，行业需求情况非常好。⚫行业观点及投资策略综合机械行业2024年报&2025Q1财报分析，部分周期性行业陆续进入行业复苏阶段，带动行业财报逐步好转，在中信机械行业增速排行前列，包括船舶制造、核电设备、起重运输设备、服务机器人、工程机械等，新能源设备为代表的高成长子行业陷入了增速减退的低谷，基础件等通用设备相对取得稳健的增长，不乏细分龙头企业脱颖而出。投资策略上，我们建议继续配置基本面向好，盈利稳定，分红和股息率较高的传统周期机械板块，例如工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头。随着中美贸易摩擦的缓和，市场风险偏好有一定提升，利好成长板块投资。前期调整的人形机器人、国产自主可控等主题有望逐步提振。风险提示：1）宏观经济发展不及预期；2）下游行业需求、出口需求不及预期；3）原材料价格上涨持续；4）新能源产业政策、行业形势发生变化；5）国产替代、技术迭代、国内设备更新进度不及预期。 本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明内容目录1. 2024年&2025年一季报总结：行业形势逐步好转，盈利能力改善..................51.1.中信机械行业2024年报增收不增利，2025Q1业绩明显增长.......................................51.2.中信机械行业2024年报盈利能力小幅下滑，2025Q1有明显提升................................51.3.中信机械行业2024年报经营现金流改善明显...............................................................61.4.中信机械行业存货、合同负债高速增长，增速逐步小幅放缓.........................................61.5.中信机械行业应收账款、存货周转速度小幅放缓..........................................................71.6.中信机械2024年报业绩位居中信一级行业中游，2025Q1排名有明显提升..................82.子行业财报分析：周期子行业复苏，成长子行业有分化有衰退.......................92.1.营业收入增速：核电设备、服务机器人、高空作业车等行业增速较好...........................92.2.扣非归母净利润增速：船舶、核电、铁路交通设备周期复苏带动业绩增长....................92.3.盈利能力：基础件、油气设备、工程机械、船舶制造等行业净利率稳步上升...............103.重点子行业财报分析......................................................................................113.1.工程机械：行业复苏持续，企业盈利修复....................................................................113.2.工业机器人：产量转正增长，财报未有改善，盈利能力较弱.......................................133.3.基础件：行业稳健增长，龙头企业成长较好...............................................................143.4.船舶制造：行业需求良好，盈利持续修复...................................................................164.河南机械行业上市公司财报情况....................................................................175.行业观点与投资建议......................................................................................186.风险提示........................................................................................................19图表目录图1：中信机械行业营业收入（亿元，%）..............................................................................5图2：中信机械行业归母净利润（亿元，%）..........................................................................5图3：中信机械行业毛利率、净利率、加权ROE（%）..........................................................6图4：中信机械行业资产负债率（%）.....................................................................................6图5：中信机械行业经营现金流入净额（亿元）......................................................................6图6：近年中信机械行业存货、合同负债（亿元，%）............................................................7图7：中信机械行业应收账款周转天数、存货周转天数（天）................................................7图8：2024年报&2025Q1中信机械子行业营业增速（%）......................................................9图9：2024年报中信机械子行业扣非归母净利润及同比增速（%）.......................................10图10：中信工程机械板块营业收入（亿元，%）...................................................................11图11：中信工程机械板块扣非归母净利润（亿元，%）........................................................11图12：中信工程机械板块盈利指标（%）..............................................................................12图13：中信工程机械板块存货、合同负债同比增速（亿元、%）.........................................12图14：中信工业机器人板块营业收入（亿元，%）...............................................................13图15：中信工业机器人板块归母净利润（亿元，%）...........................................................13图16：中信工业机器人板块盈利指标（%）..........................................................................13图17：中信工业机器人板块存货、合同负债同比增速（亿元、%）......................................13图18：中信基础件板块营业收入（亿元，%）......................................................................14图19：中信基础件板块归母净利润（亿元，%）...................................................................14图20：中信基础件板块盈利指标（%）.................................................................................15图21：中信基础件板块存货、合同负债同比增速（亿元、%）.............................................15图22：中信船舶制造板块营业收入（亿元，%）...................................................................16图23：中信船舶制造板块归母净利润（亿元，%）...............................................................16 第3页/共20页 第4页/共20页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.com请阅读最后一页各项声明图24：中信船舶制造板块盈利指标（%）..............................................................................16图25：中信船舶制造板块存货、合同负债同比增速（亿元、%）.........................................16表1：2024年报中信一级行业财务情况（%）...........................................................................8表2：中信机械子行业盈利能力(%)..........................................