核心观点
- 美国通胀挂钩债券市场：美国实际收益率周二大幅下降，5年期5年期远期和10年期远期20年期分别下降9个基点和10个基点，主要由于投资者对长期主权债券的担忧有所缓解，日本当局暗示将重新调整其发行组合。美国通胀挂钩债券隐含收益率下降，但幅度与3年期以后的Beta大致一致。本周将公布5月FOMC会议纪要，以及4月核心PCE通胀和5月密歇根消费者情绪数据。
- 欧元区通胀挂钩债券市场：欧元区实际收益率周二走平，短期收益率上升，长期收益率下降。大多数欧元区通胀挂钩债券隐含收益率下降3-4个基点，其中BTPei 26的跌幅最大。1年期HICPx和FRCPIx互换分别下跌6个基点和8个基点，而大多数远期掉期下跌2-3个基点。在数据方面，法国5月通胀数据意外走弱，服务业通胀动能逆转了4月份的强劲态势。本周将公布德国、意大利和西班牙的5月通胀数据，以及欧洲央行消费者预期调查。
- 英国通胀挂钩债券市场：英国实际收益率周二呈牛平态势，英国实际收益率上升2-5个基点。英国通胀挂钩债券隐含收益率在5年期以下上升3-5个基点，而5年期以上保持不变。Iota利差倾向于收窄。在掉期方面，1年期RPI上涨10个基点，而远期掉期表现混合，其中20年期远期10年期RPI掉期下跌3个基点。在数据方面，5月BRC商店价格指数显示食品通胀加速，主要由于新鲜食品价格上涨。本周将拍卖1.5亿英镑的IL31，以及通过分销方式发行IL49（预期规模3-4亿英镑）。
- 市场分析：研报对短端通胀掉期、通胀挂钩债券的富/便宜程度、欧元区通胀挂钩债券相对价值框架、欧元区通胀挂钩债券隐含收益率、通胀挂钩掉期溢价、HICPx与名义模型比较、TIPS回归模型、TIPS基金回归分析、TIPS ETF资金流入和规模等进行了详细分析，并对美国和欧元区的通胀预测和实际数据进行了对比。
关键数据
- 美国：5年期5年期远期和10年期远期实际收益率分别下降9个基点和10个基点；4月核心PCE通胀和5月密歇根消费者情绪数据将于周五公布。
- 欧元区：法国5月通胀数据意外走弱，服务业通胀动能逆转；本周将公布德国、意大利和西班牙的5月通胀数据，以及欧洲央行消费者预期调查。
- 英国：5月BRC商店价格指数显示食品通胀加速；本周将拍卖1.5亿英镑的IL31，以及通过分销方式发行IL49（预期规模3-4亿英镑）。
研究结论
- 全球投资者对长期主权债券的担忧有所缓解，导致美国实际收益率下降。
- 欧元区和英国的通胀挂钩债券市场也出现了波动，但幅度较小。
- 本周将公布重要经济数据，将对通胀挂钩债券市场产生影响。
