主题投资月度观察（2025年第5期）：全球AI跃进与中国硬科技突围

策略研究·策略专题 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 证券分析师：陈凯畅021-60375429chengkaichang@guosen.com.cnS0980523090002 核心观点 ◼海外科技映射：（1）OpenAI收购苹果前设计团队：将以65亿美元收购前苹果首席设计师乔尼·艾维创立的AI硬件公司io，2026年推出非替代手机的全新AI设备，减少屏幕依赖。（2）谷歌AI生态升级：谷歌在I/O大会上进一步扩展了其AI产品生态，发布Gemini 2.5 Pro和Flash模型，Veo 3视频生成、Imagen 4图像模型。（3）微软地球系统AI模型Aurora：微软推出的AI模型Aurora是一款突破性的地球系统AI预报模型,计算速度较传统模型快5000倍，极端天气预测精度超7个国际气象中心。（4）Anthropic发布Claude 4系列：包含旗舰版ClaudeOpus4和普适版Claude Sonnet4，Opus 4在编码测试SWE-bench达72.5%，Sonnet 4实用性提升，AI智能体能力突破。（5）中东AI算力基建加速：沙特HUMAIN获英伟达1.8万枚芯片建500MW数据中心；阿联酋与OpenAI建5GW沙漠数据中心。 ◼国内热门主题：(1)小米发布自研SoC芯片玄戒O1，采用第二代3nm制程工艺，综合性能强、能效高，小米15S Pro和小米平板7 Ultra均搭载该芯片。小米这5年来研发投入1020亿元，2025年预计达300亿元。(2)MiniMaxSpeech 02超越OpenAI等顶尖模型，实现零样本语音克隆，采用创新Flow-VAE架构提升语音真实感与自然度。(3)腾讯云发布智能体开发平台TCADP，混元大模型全面升级，集成RAG技术等，支持企业快速开发智能体。(4)中国成功发射全球首个太空计算星座“三体计算星座”首批12颗计算卫星，开启太空AI与算力新时代。(5)印巴冲突成为“中系”装备“买家秀”：印巴冲突中巴基斯坦使用中国歼-10C战斗机及配套霹雳-15E导弹，受此影响中国A股军工板块集体上涨，尼日利亚等国高官访华表达采购意向。(6)AgiBot全球技术挑战赛与CMG机甲格斗擂台赛双赛同启，推动机器人技术发展与应用。(7)本源量子计算科技推出“本源天机4.0”，实现500+量子比特支持，这一突破表明我国量子计算产业已实现可复制、可迭代的工程化生产能力，为百比特级量子计算机量产奠定了产业化基础。(8)昆仑万维发布天工超级智能体，开启AI Office智能体新时代，此次发布的核心是天工超级智能体的“文档”、“PPT”和“表格”三大专家智能体，均集成了天工自研的deep research能力。 ◼国内政策关注：(1)《中华人民共和国民营经济促进法》施行，是我国第一部专门关于民营经济发展的基础性法律，确立多项重要原则，推动民营经济持续、健康、高质量发展。(2)中国证监会修订后公布实施《上市公司重大资产重组管理办法》，建立简易审核程序等，增强市场信心、激发并购活力，推动上市公司高质量发展。(3)八部门联合印发《支持小微企业融资的若干措施》，从增加融资供给等8个方面提出23项工作措施，改善小微企业、个体工商户融资状况。(4)科技部等七部门联合发布《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，围绕创业投资等7个方面提出15条举措，为重点领域科技创新提供金融支撑。(5)工信部等九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》，明确要求壮大服务主体、优化发展生态、提升服务能力，推动科技服务业规模增长和质效提升。 ◼风险提示：(1)地缘政治博弈加强市场不确定性；(2)颠覆性技术商业化落地存在不确定性；(3)文中所提及的上市公司仅做统计汇总，不形成投资建议 目录 海 外 科技 映 射010203国 内 热门 主 题国内政策关注 OpenAI收购前苹果设计师新公司，计划2026年推出全新AI设备 •OpenAI于5月22日宣布，将以65亿美元收购前苹果首席设计师乔尼·艾维创立的AI硬件公司io。这是OpenAI迄今为止最大规模的收购，标志着其正式进军硬件领域，预计交易将于2024年夏季完成。双方计划在2026年推出首批AI设备，艾维及其50余人的团队将加入OpenAI主导产品设计。 •OpenAI首席执行官奥特曼表示，新产品将是"消费硬件领域前所未有的高品质产品"，旨在突破现有计算形态并减少屏幕依赖。虽然具体产品细节尚未公布，但官方强调这并非智能手机替代品，而是一种全新形态的AI硬件，被奥特曼称为"前所未见的最酷科技产品"。目前外界对该设备的交互方式和具体功能仍知之甚少。 谷歌I/O大会：发布Gemini 2.5系列模型，扩展AI产品生态 •谷歌在I/O大会上进一步扩展了其AI产品生态：发布了Gemini 2.5系列模型，其中Pro版本在多项基准测试中表现领先，并新增了DeepThink推理增强模式；Flash版本则针对速度和效率进行了优化。此外，谷歌还推出了支持音画同步的Veo 3视频生成模型、细节增强的Imagen4图像模型，以及AI电影制作工具Flow。 •谷歌开发的增强推理模式Gemini 2.5Pro DeepThink在三个高难度基准测试中表现突出：在美国数学奥林匹克竞赛（USAMO）中取得高分，在竞赛编程测试LiveCodeBench保持领先，并在多模态推理测试MMMU中获得84.0%的成绩。 微软发布地球系统AI预报模型Aurora •微软推出的AI模型Aurora是一款突破性的地球系统AI预报模型。基于百万小时的地球物理数据训练，其计算速度比最先进数值预报系统IFS快5000倍，能够高效预测天气、空气质量、热带气旋路径。该模型采用3DSwin Transformer架构，可根据不同应用领域微调，仅需4-8周即可完成训练。•Aurora的核心优势在于其卓越的性能和低成本。在数据稀缺地区和极端天气条件下，它仍能保持高精度预测，它预报空气质量、海浪、热带气旋路径和高分辨率天气的表现超过了现有模型，且算力成本低于现有预报技术。其在100%的5天气旋路径预测目标和92%的10天天气预报目标上超过了7个预报中心。•作为首个大规模大气AI基础模型，Aurora具备高度可扩展性。未来可应用于海洋环流、季节性天气预测等更广泛的地球系统任务。研究团队强调，其快速开发得益于传统气象数据的长期积累，而AI技术的引入标志着地球系统预报领域的一次重大进步，有望提升极端天气预警和气候信息的全球可及性。 资料来源：《Nature》,学术头条公众号，国信证券经济研究所整理 资料来源：中国科技网，国信证券经济研究所整理 Anthropic发布全新编码模型Claude 4系列 •5月22日，Anthropic在谷歌I/O大会次日发布了Claude 4系列大模型，包含旗舰版Claude Opus 4和普适版Claude Sonnet 4。CEODarioAmodei亲自展示了这两款模型，认为其主要亮点是其增强的自主性。它们在编码、高级推理和AI智能体方面设定了新标准。 •Claude Opus 4在编码和复杂问题解决方面表现卓越，在SWE-bench（72.5%）和Terminal-bench（43.2%）测试中领先。它特别擅长长时间运行的复杂任务，可持续工作数小时，性能远超Sonnet系列模型，显著扩展了AI代理的能力范围。Claude Sonnet 4相比前代3.7版本有显著提升，在SWE工作台达到72.7%的编码能力，平衡了性能、效率与可控性，虽不及Opus 4强大，但在功能性和实用性上提供了最佳组合。 资料来源：Anthropic官网，国信证券经济研究所整理 中东崛起：沙特、阿联酋携手科技巨头加速AI算力基建 •沙特阿拉伯正通过AI推动经济转型，减少对石油的依赖。在沙特-美国投资论坛上，英伟达CEO黄仁勋宣布向沙特主权财富基金（PIF）旗下新成立的AI公司HUMAIN提供超过1.8万枚最新的GB300 AI芯片，用于建设最高容量达500兆瓦的规模空前的AI数据中心；同时，AMD与沙特AI企业Humain签署100亿美元多年合作协议，计划五年内在沙特建设500兆瓦AI算力设施，AMD将为Humain数据中心供应芯片。 •HUMAIN是沙特“2030愿景”的核心项目，由王储穆罕默德·本·萨勒曼在5月12日宣布成立并担任董事会主席，旨在打造完整的AI价值链，包括数据中心建设、云计算服务和开发阿拉伯语大语言模型。 •OpenAI与阿联酋科技公司G42合作，计划在阿布扎比沙漠建造一个占地10平方英里、耗电5千兆瓦的超大规模数据中心园区，这将成为全球最大的AI基础设施之一。其电力需求相当于五个核电站，远超OpenAI在美国得克萨斯州的现有设施。G42由阿联酋高层领导，此前已与OpenAI达成战略合作。微软作为OpenAI的主要投资方，向G42注资15亿美元，其Azure云服务将提供技术支持。此外，甲骨文等公司也将参与建设。事实上，这个5千兆瓦数据中心园区并非全部归OpenAI所有，而是由多家公司共享。 目录 海 外 科技 映 射010203国 内 热门 主 题国内政策关注 小米发布自研SoC芯片玄戒O1：性能卓越，研发投入巨大 •5月22日，在15周年战略新品发布会上，小米正式发布自研SoC芯片玄戒O1。该芯片采用第二代3nm先进制程工艺，能效表现居于行业领先水平。其采用双超大核架构设计，CPU多核性能测试得分超过苹果A18 Pro，GPU在曼哈顿测试中的帧率表现较A18 Pro提升达43%。该芯片研发项目累计投入资金超过135亿元人民币，研发团队规模达到2500余人。 •小米15S Pro和小米平板7 Ultra均搭载自研的玄戒O1芯片。其中，小米15S Pro首发3nm工艺的玄戒O1芯片，采用台积电第二代3nm技术，集成190亿晶体管，性能接近骁龙8至尊版；小米平板7 Ultra配备14英寸OLED超大屏，拥有3.95mm超窄边框，并首次推出纳米柔光屏版本，雷军称其为小米平板巅峰之作。 资料来源：量子位公众号，国信证券经济研究所整理 语音AI突破：MiniMaxSpeech 02超越OpenAI，夺全球双料第一 •MiniMax研发了基于ARTransformer的高质量TTS系统MiniMaxSpeech 02。该系统具备强大泛化能力，支持32种语言、不同口音和情绪的人声生成，并在Artificial Analysis Speech Arena和Hugging Face TTS Arena两项国际评测中超越OpenAI、ElevenLabs等顶尖模型，位列第一。 •该模型的核心技术突破包括：1）实现真正零样本语音克隆，仅需参考语音即可生成高度相似的目标语音，其关键是通过协同训练的“会学习的音色提取器”（speaker encoder）支持多语言、口音和音色的无限组合；2）采用创新Flow-VAE架构，通过流匹配模型增强语音特征表征能力，显著提升合成语音的真实感和自然度。 腾讯云发布智能体开发平台TCADP，混元大模型全面升级 •2025年5月21日，腾讯云在AI产业应用峰会上宣布将大模型知识引擎升级为"腾讯云智能体开发平台(TCADP)"。该平台集成腾讯云领先的RAG（检索增强生成）技术、全面的Agent能力以及在实战中打磨成熟的功能体系，支持企业激活私域知识并快速开发智能体。平台通过零代码配置实现多智能体协同构建，显著降低了开发门槛。 •腾讯云在峰会上也发布了混元大模型系列的最新进展，包括新模型发布和现有模型升级。目前混元大模型已深度集成至微信、QQ、腾讯元宝、腾讯会议及腾讯文档等产品，显著提升了智能化水平。腾讯云将持续对外开放该模型能力，支持企业和开发者提升效率创新。 中国首发“三体计算星座”：开启太空AI与算力新时代