主题投资月度观察(2025年第6期): 数字资产治理，金融创新加速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容核心观点◼海外科技映射：(1)谷歌AlphaGenome解析人类DNA奥秘：DeepMind发布革命性AI工具，能精准预测非编码DNA序列调控功能及基因变异影响，处理能力达百万碱基序列。(2)Meta联手Oakley进军高端AI眼镜市场：推出运动场景高性能智能眼镜Oakley Meta HSTN，主打语音控制、解放双手，续航大幅提升。(3)特斯拉Robotaxi试点在奥斯汀启动：首批用户可体验，标志无人驾驶出租车进入实际运营阶段，引发安全性与市场高度关注。(4)QuantumScape将Cobra隔膜工艺整合至其电池生产流程：成功整合Cobra隔膜工艺，提升一致性与效率，推动QSE-5B样电芯交付，性能指标亮眼。(5)谷歌开源AI智能体Gemini CLI：终端直接调用Gemini功能，支持自然语言交互，大幅提升命令行效率，与谷歌的AI编程助手Gemini Code Assist采用相同的技术架构。(6)OpenAI推出“最强推理”o3-pro模型：深度思考与高可靠性见长，学术评估优异。(7)苹果WWDC聚焦生态融合与AI：宣布全平台统一命名、新界面设计及深度智能整合。◼国内热门主题：(1)蚂蚁开源轻量级推理模型Ring-lite：基于MoE架构，性能媲美更大参数Dense模型，首创C3PO强化学习法解决训练难题。(2)泡泡玛特LABUBU驱动增长，供给调整稳市场：明星IP贡献显著，618预售增加供给抑制溢价，公司强调长期IP运营策略。(3)出门问问发布全球首款智能体AI硬件TicNote：卡片式“随身AI伙伴”，主打录音转写、翻译、总结，便携性与续航突出。(4)小米首款AI眼镜对标Meta：定位“下一代个人智能设备”，搭载小爱同学，强调续航与“人-车-家”生态优势。(5)国内首例侵入式脑机接口临床试验成功：中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合复旦大学附属华山医院及相关企业，成功开展侵入式脑机接口前瞻性临床试验，标志着中国成为全球第二个（继美国之后）实现该技术进入临床试验阶段的国家，四肢截肢受试者实现意念操控，系统稳定高精度。(6)蚂蚁集团和君安国际布局香港虚拟资产：蚂蚁集团计划在港申请稳定币牌照；国泰君安国际获香港证监会批准升级牌照，可提供虚拟资产交易服务，股价应声大涨。（7）江苏省首届城市足球联赛“苏超”成功举办，带动足球概念及相关产业发展。◼国内政策关注：(1)《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》印发，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出重点举措。(2)《关于健全资源环境要素市场化配置体系的意见》印发，围绕资源环境要素市场化配置提出系统性改革方案，重点任务包括完善配额分配机制、扩大交易品种覆盖范围、规范市场交易规则、强化交易平台支撑能力等核心举措。(3)《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》印发，提出6部分16条具体措施，重点包括三项重点任务。(4)《黄金产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》出台，旨在发挥产业优势，推动黄金产业向高端化、智能化、绿色化和安全化方向发展，实现高质量发展。◼风险提示：一、地缘政治博弈加强市场不确定性；二、颠覆性技术商业化落地存在不确定性；三、文中所提及上市及非上市公司仅做案例枚举，不构成投资建议 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录 海 外 科技 映 射010203国 内 热门 主 题政策部分关注 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•6月26日，谷歌DeepMind发布了名为AlphaGenome的AI工具，这是一个能够精准预测人类DNA序列如何调控生物过程的DNA序列模型。同时发布的还有一份103页的详细技术报告。该项目由Google DeepMind负责人Demis Hassabis领导，他此前因开发AlphaFold2获得了2024年诺贝尔化学奖。•人类基因组包含约30亿个碱基，其中仅不到2%直接编码蛋白质，其余98%为非编码区。尽管不编码蛋白质，这些非编码区域在基因调控中起关键作用，并含有大量与疾病相关的遗传变异位点。目前，科学家仍未能完全解析其具体作用机制。•如今，AlphaGenome为解析非编码序列及其变异提供了新方法。其以长DNA序列为输入，能够处理长达100万个DNA碱基的序列，通过分析调控活性来预测数千种分子特性，预测任何基因变异/突变如何改变分子的功能。图：103页的详细技术报告呈现了AlphaGenome的模型框架和性能细节资料来源：谷歌DeepMind，国信证券经济研究所整理AI医疗“显微镜”：谷歌AlphaGenome横空出世图：与现有的DNA序列模型相比，AlphaGenome具备几项显著的独特优势：资料来源：新智元，谷歌DeepMind，国信证券经济研究所整理优势特点兼顾长序列与高分辨率全面的多维度预测变异效应的高效评估创新的剪接点建模 详细描述克服了序列长度和分辨率的取舍难题，训练资源未显著增加。完整模型训练仅需4小时，算力开销为Enformer模型的一半，可分析长达100万个碱基的序列，且能以单碱基分辨率预测。能最对多样化的生物学维度进行预测，为科学家提供更全面的基因调控复杂过程信息。能在一秒内评估基因变异对多种分子特性的影响，通过对比突变与原始序列预测结果，高效量化差异。首次从DNA序列直接预测剪接点并用于变异效应预测，为理解遗传变异对RNA剪接后果提供新视角。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•Meta与美国运动品牌Oakley合作，于6月20日推出智能眼镜Oakley MetaHSTN，主打运动场景，定位高性能AI眼镜，起售价399美元（约2862元人民币），目标用户为运动爱好者和专业运动员。这是Meta首次与非Ray-Ban品牌合作发布AI眼镜，被视为其进军高端市场的关键举措。•Oakley Meta AI眼镜的核心功能包括语音控制拍照、录像、听音乐、接打电话，以及通过Meta AI进行语音交互查询。用户可通过语音指令操作设备，并快速分享内容，尤其适合运动场景下的双手解放需求。•Oakley Meta AI眼镜配备1200万像素摄像头和5麦克风阵列，支持单次3分钟视频录制，视频可通过Meta AI App传输至手机。新款眼镜单次充电续航8小时，搭配充电盒可延长至48小时，续航提升源于电池化学技术改进及软件优化，而非增大电池容量。•Meta计划在2024年推出两款新AI眼镜：一款是与Oakley合作的骑行专用眼镜，采用中置摄像头设计；另一款是带显示屏的AI眼镜。此前，Meta在2021年发布的首代Ray-Ban Stories销量不佳，但2023年的第二代产品取得突破，销量超百万台，成为推动全球AI眼镜市场发展的重要产品。图：Meta AI APP资料来源：Meta，智东西，国信证券经济研究所整理Meta与运动品牌Qakley合作推出AI眼镜Oakley Meta HSTN图：Meta的第三代AI眼镜Oakley Meta HSTN Performance资料来源：Meta，智东西，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图：Youtube博主发布乘坐Robotaxi的视频资料来源：财联社，国信证券经济研究所整理•6月23日，特斯拉在德克萨斯州奥斯汀正式启动自动驾驶出租车Robotaxi试点项目，首批受邀用户可体验该服务，标志着特斯拉无人驾驶出租车业务进入实际运营阶段。受此消息影响，特斯拉股价当日上涨8.23%，创三周新高，马斯克个人财富单日增加约149亿美元，达到4239亿美元。•特斯拉Robotaxi试点项目初期规模较小，仅部署约10辆改装版Model Y（非此前展示的CyberCab），保留方向盘、踏板并配备人类安全员，运营范围限定于地理围栏区域。图：特斯拉CEO马斯克在社交媒体平台X上宣布特斯拉正式推出Robotaxi资料来源：财联社，国信证券经济研究所整理特斯拉自动驾驶出租车Robotaxi在德州奥斯汀正式启动试点观点/行动方具体反应行业专家特斯拉小规模部署成功后，迅速扩大规模仍面临重大挑战菲利普·库普曼（卡内基梅隆大学计算机工程教授）特斯拉和Waymo等竞争对手可能需要数年或数十年才能全面发展自动驾驶出租车行业，特斯拉在奥斯汀的成功试验只是临近终点阶段的起步行业分析师特斯拉超高公司估值主要取决于其交付Robotaxi和人形机器人的能力德克萨斯州立法者近期开始制定自动驾驶汽车的规定，州长格雷格·阿博特签署法案，要求获得州许可才能运营自动驾驶汽车，该法案将于9月1日生效，表明两党官员希望无人驾驶汽车行业谨慎发展。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•6月24日，QuantumScape（QS）宣布成功将Cobra隔膜工艺整合至其电池生产流程，标志着其在大规模生产方面取得重要突破。这一进展推动公司向2025年商业化目标迈进，并展示了固态电池在性能与制造可扩展性上的潜力。受此消息影响，QS股价盘后大涨超30%。•固态锂金属电池作为下一代电池技术，具有高能量密度、高安全性和快速充电等优势，但其产业化需解决高一致性、高产能和低成本三大制造难题。Cobra通过优化隔膜制程一致性和生产效率，为千兆瓦级量产奠定了基础。•此外，其最新产品QSE-5 B样固态电芯已进入小批量生产，并向部分汽车客户交付。该电芯容量为5Ah，能量密度达844 Wh/L（301Wh/kg），支持10C放电，可在12-15分钟内完成10%-80%快充（45°C环境），并能在-30°C低温下正常工作。图：QuantumScape（QS）宣布成功将Cobra隔膜工艺整合至其电池生产流程资料来源：QuantumScape官网，国信证券经济研究所整理QuantumScape将Cobra隔膜工艺整合至其电池生产流程图：QS的QSE-5 B样固态电芯资料来源：QuantumScape官网，国信证券经济研究所整理 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•谷歌开源了AI智能体Gemini CLI，允许开发者通过终端直接使用Gemini的功能。该工具支持自然语言交互。它不仅擅长编程相关任务（如代码生成、调试），还能执行视频生成（通过Veo和Imagen）、文件操作、命令执行及动态故障排除等操作。该工具大幅提升了命令行工作效率，且基本免费使用。•谷歌的AI编程助手Gemini Code Assist与Gemini CLI采用相同的技术架构。在VS Code中，开发者可通过智能体模式输入自然语言指令，Gemini CodeAssist能自动完成测试编写、错误修复、功能开发、代码迁移等任务，并能处理复杂需求（包括多步骤方案设计、失败路径自动修正）。该功能已覆盖所有套餐用户（免费/标准/企业版），在VSCode和GeminiCLI中均提供统一的提示驱动式编程体验。图：Gemini CLI更具体的应用实例资料来源：谷歌，量子位，国信证券经济研究所整理谷歌最新发布开源AI智能体Gemini CLI方面描述编码•支持100万上下文窗口，可以查询和编辑大型代码库•集成GitHub，支持自动执行操作任务，比如查询pull requests、管理代码分支工具调用•支持多模态，能根据PDF或草图直接生成App•支持MCP，可以用Imagen、Veo、Lyria等生图生视频•可以使用谷歌搜索 图：Gemini CLI强大功能来自于内置工具资料来源：谷歌，量子位，国信证券经济研究所整理功能描述联网搜索使用Google搜索进行Ground提示，以便获取网页并为模型提供实时的外部上下文协议扩展通过MCP或捆绑扩展的内置支持来扩展Gemini CLI的功能指令定制自定义提示和说明，以根据您的特定需求和工作流程定制Gemini脚本集成通过在脚本中以非交互方式调用Gemini CLI来自动执行任务并与现有工作流集成 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容•6月1