贵金属日报：美联储会议纪要强调对降息将会较为谨慎

贵金属日报|2025-05-29 美联储会议纪要强调对降息将会较为谨慎 市场要闻与重要数据 今日凌晨公布的5月6-7日FOMC会议纪要显示，决策者基本同意，由于经济不确定性加剧，失业率和通胀率上升的风险增加，他们的观望政策立场不应改变。与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府政策的一系列变化对经济产生的净影响变得更加清晰之前，采取谨慎的态度是合适的。可以发现，会议纪要强烈暗示美联储不会很快降息。相反，按照惯例延迟三周发布的会议纪要强调了对滞胀的担忧，即经济活动放缓，而物价上涨加速。地缘方面，哈马斯声称已与美国中东事务特使就加沙停火大纲达成一致。 期货价格数据 2025-05-28，沪金主力合约开于769.10元/克，收于772.28元/克，较前一交易日收盘0.09%。当日成交量为 210848手，持仓量为199056手。昨日夜盘沪金主力合约开于772.70元/克，收于771.10元/克，较昨日午后收盘上涨0.07%。 2025-05-28，沪银主力合约开于8180元/千克，收于8225元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为 635600手，持仓量350276手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,236元/千克，收于8,203元/千克，较昨日午后收盘下降0.26%。 美债收益率与利差监控： 2025-05-28，美国10年期国债利率收于4.43%，较前一交易日变化-0.03%，10年前与2年期利差为--%，较前一交易日变化--%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-05-28，Au2502合约上，多头较前一日变化379手，空头则是变化309手。沪金合约上个交易日总成交量为377714手，较前一交易日上涨-8.28%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-126手，空头增持370手。白银合约上个交易日总成交量825998手，较前一交易日下降-1.89%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为875.95吨，较前一交易日下降2.59吨。白银ETF持仓为14,709.59吨较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-05-28，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为2.80元/克，白银国内溢价为-442.00元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为93.89，较前一交易日上涨-0.01%。外盘金银比价99.67，较上一交易日变化-0.99%。 基本面： 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-05-28）上金所黄金成交量48096千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量368764千克，较前一交易日-13.96%。黄金交收量为12330千克，白银交收量为48450千克。 策略 黄金：谨慎偏多 目前特朗普“美丽大法案”通过，但却引发了市场对美国政府债务的进一步担忧。而与此同时，长期美债标售情况的相对惨淡以及外媒所报美联储可能在5月进行了买入长期债券的计划。这些因素都使得黄金受到支撑。不过今日凌晨的会议纪要中，美联储则是表达了对降息相对谨慎的态度，因此当下黄金出现持续大幅走强的难度加大，不过目前操作上黄金仍然建议以逢低买入套保为主，买入区间在770元/克-775元/克间。 白银：谨慎偏多 白银价格在黄金走高的情况下同样维持偏强态势，但市场目前对于下半年光伏板块的表现或存疑虑，不过就目前操作上，目前白银同样建议在7,950元/千克至8,000元/千克间逢低买入套保。 套利：逢低做多金银比价期权：卖出看跌期权 套利：逢低做多金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 2025年期货市场研究报告 第2页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 图表 图1：十年期美债收益率4 图2：10-2年期利差|单位：%4 图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手4 图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手4 图5：黄金：国内溢价4 图6：白银：国内溢价4 图7：上期所黄金库存|单位：千克5 图8：上期所白银库存|单位：千克5 图9：国内金银比价5 图10：国际金银比价5 图1：十年期美债收益率图2：10-2年期利差|单位：% 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：黄金：国内溢价图6：白银：国内溢价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：上期所黄金库存|单位：千克图8：上期所白银库存|单位：千克 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：国内金银比价图10：国际金银比价 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷 师橙 封帆 从业资格号：F3080232 从业资格号：F3046665 从业资格号：F03139777 投资咨询号：Z0016047 投资咨询号：Z0014806 投资咨询号：Z0021579 联系人投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房