贵金属日报：市场加大对美联储降息的押注 贵金属高位震荡

市场要闻与重要数据 昨日，美国1月JOLTs职位空缺升至774万人，高于预期的763万人。随后交易员加大对美联储降息的押注。此外，美国总统特朗普称，根本看不到经济衰退，美国经济将迎来繁荣，市场抛售与其无关。此外，在地缘方面，美乌会谈联合声明称，乌克兰愿接受30天临时停火，停火可延长但需经俄罗斯同意并实施。恢复对乌情报共享，尽快达成美乌矿产协议。当下市场对未来经济展望在特朗普多变的关税政策下显得相对缺乏信心，贵金属目前暂时维持高位震荡。 期货行情与成交量： 2025-03-11，沪金主力合约开于680.00元/克，收于677.56元/克，较前一交易日收盘-0.58%。当日成交量为254007手，持仓量为67706手。昨日夜盘沪金主力合约开于678.98元/克，收于678.70元/克，较昨日午后收盘上涨0.14%。 2025-03-11，沪银主力合约开于8051元/千克，收于7994元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为437155手，持仓量150098手。昨日夜盘沪银主力合约开于8,040元/千克，收于8,079元/千克，较昨日午后收盘上涨1.13%。 美债收益率与利差监控： 2025-03-11，美国10年期国债利率收于4.22%，较前一交易日变化0.03%，10年前与2年期利差0.34%，较前一交易日上涨1个基点。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-03-11，Au2502合约上，多头较前一日变化-6手，空头则是变化-21手。沪金合约上个交易日总成交量为415585手，较前一交易日上涨-13.70%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头468手，空头增持468手。白银合约上个交易日总成交量859365手，较前一交易日下降-23.16%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为895.20吨，较前一交易日上涨3.45吨。白银ETF持仓为13,539.91吨，较前一交易日下降33.97吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-03-11，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.11元/克，白银国内溢价为-446.85元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为84.76，较前一交易日上涨0.19%。外盘金银比价89.15，较上一交易日变化0.57%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-03-11）上金所黄金成交量32314千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量584906千克，较前一交易日32.29%。黄金交收量为5790千克，白银交收量为120030千克。 策略： 总体而言，当下货币政策暂时仍偏宽松，而市场对未来经济展望的不确定性却仍然较高。黄金价格仍然建议以逢低买入套保为主。 白银大致走势追随黄金，但期间波动或相对较大。当下对于有套保需求的企业而言，同样建议积极参与买入套保 操作。套利：逢低做多金银比价期权：暂缓 风险： 美元以及美债收益率持续走高流动性风险的冲击 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 陈思捷 封帆 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com