棉花周报：市场加大对美联储降息的预期，棉花库存环比减少 郑棉主力期价重心小幅上移，短期关注下游需求推动

一、国内外棉花市场基本数据

• 主要商品及棉花价格指数：截至3月14日，CRB大宗商品价格指数下跌0.12%，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，涨幅1.81%；郑棉主力05合约报13680元/吨，上涨100元/吨，持仓减少3.7万手至60.3万手。
• 国内外主要棉花及商品价格指数：文华商品指数上涨0.82%，CCI3128指数报14904元/吨，FCIndexM报75.94美分/磅，折滑准税下价格14240元/吨。

二、国内市场基本情况

• 纺织主流原料走势：原材料价格涨跌互现，涤纶短纤下跌40元/吨，郑棉上涨691元/吨。
• 棉纱价格走势：除T32S纱线下跌外，其余纱线价格重心不变，OE10S、C32S、JC40S等均维持在高位。
• 外纱价格走势：外纱价格整体重心下移，印度C32S、越南C32S等价格均有所下降。
• 内外价差：内外棉价差缩小，截至3月14日，CCI3128与FCIndexM（滑准税）价差664元/吨，郑棉与滑准税下FCIndexM价差扩大至-560元/吨。

三、郑棉市场分析

• 郑棉仓单和有效预报：截至3月14日，郑棉注册仓单9141张（49.8万吨），有效预报2444张，总量39.3万吨，较3月7日增加5.8万吨。
• 郑棉期现价差：截至3月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差-1224元/吨，较3月7日缩小31元/吨。
• 郑棉价格分析：宏观方面，美国CPI数据低于预期，加大美联储降息预期；国内政策利好提振市场信心。供应端，棉花库存环比减少，新疆棉日检验量降至万吨以下。需求端，棉纺织企业库存下降，但消费复苏节奏较缓，纱厂补货积极性不高。
• 技术面：MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。

四、国际市场分析

• 美棉出口动态：截至3月6日，美国2024/25年度棉花累计净签约237.0万吨，达到年度预期出口量的98.97%，累计装运124.3万吨，装运率52.43%。
• CFTC基金净持仓：截至3月4日，基金净多头头寸减少12725手至-78470手。
• ICE期棉分析：截至3月14日，ICE期棉主力05合约报67.33美分/磅，上涨1.81%。技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标弱势。

五、操作建议

• 轧花企业：核算皮棉成本，优先走现货一口价，考虑备兑期权降低成本。
• 下游纺企：依据订单情况，考虑卖出虚值看跌期权以降低采购成本。