棉花周报：临近交割月01合约期现靠拢，郑棉期价重心小幅上移，多空双方博弈激烈，短期棉价或将持稳运行

棉花周报2021-12-191/14**临近交割月01合约期现靠拢，郑棉期价重心小幅上移多空双方博弈激烈，短期棉价或将持稳运行棉花周报|2020-12-19作者：棉花研究中心电话：0991-3075772联系方式：13062714540邮箱：lise@hrrdqh.com摘要：截至12月17日CRB大宗商品价格指数维持震荡走势，12月17日收盘报225.14，较12月10日累计下跌0.77，跌幅为0.34%。国内文华商品指数12月17日收盘报191.79，较12月10日上涨3.59，涨幅为1.91%。ICE期棉主力03合约本周企稳，维持震荡走势，周五收盘报107.41美分/磅，较上周五上涨1.29美分/磅，涨幅达1.22%。郑棉05合约本周整体表现偏强，并在本周五大幅反弹最高触及20250元/吨，午后收盘报19880元/吨，周内期价累计上涨340元/吨，涨幅为1.74%，持仓累计增加445手，至40.1万手。综合来看，本周郑棉表现相对强势，01合约最高触及21460元/吨，05合约也上破20000整数关口。01合约、临近交割月，在期现倒挂逻辑以及实盘压力较小的背景下，期价出现较大幅度的上涨，在一定程度上带动05合约上涨。因为郑棉01合约与05合约交易逻辑有所不同，1-5价差持续扩大，截至本周五收盘1-5价差扩大至1565元/吨，中短期来看郑棉整体表现为稳中偏强。但从中长期来看，下游市场持续转弱，并且随着假期临近，下游市场或有继续转弱的情况，而当前国内多地再现本土病例，在防疫政策的影响下，或将进一步不利于市场对纺服类的需求。下游市场的疲软走势在短期内难以改善。 棉花周报2021-12-192/14第一部分国内外棉花市场基本数据摘要一、一周数据总览主要商品及棉花价格国内外主要棉花及商品价格指数数据来源：中国棉花信息网、Cotlook、CBOT、ICE、文华财经各国进口棉主港CNF报价（单位：美分/磅）时间12月10日12月17日涨跌单位美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美分/磅1%清关滑准税美E/MOTM123.3193331944912619752198642.7419415印Shankar-6M116.5182781840411918666187882.5388384巴西M122.81925519372125.719705198182.9450446希腊M1-1/8125.21962819741128.1520086201942.95458453数据来源：中国棉花信息网注：外商平均报价，包括成本、运费，不包含保险；税后价包含关税、增值税、和港口费用，不含配额买卖费用。表中报价为外商报价最低三家均价，仅供参考。截至12月17日CRB大宗商品价格指数维持震荡走势，12月17日收盘报225.14，较12月10日累计下跌0.77，跌幅为0.34%。分具体品种看，避险品种黄金报1798.6美元/盎司，较12月10日上涨15.5美元/盎司。原油报70.9美元/桶，较12月10日下跌0.91美元/桶。农产品板块表现强势集体上涨。美豆较12月10日上涨16.25美分/蒲式耳，美玉米较12月10日上涨2美分/蒲式耳，ICE期棉主力03合约报107.41美分/磅，较12月10日上涨1.29美分/磅。本周五主流外棉资源较12月10日集体上涨。国内棉纱价格指数较12月10日持续下跌。本周国内棉花现货价格较上周五稳中略涨，现货交投进一步走弱，尤其是在本周三郑棉多头人气旺盛，棉价出现较大幅度的上涨，现货交投愈加低迷。下游纺企棉纱继续累库，棉纱价格仍有下跌，使得纺企采购棉花原料极为冷清，仅零星刚需采购。据全国棉花交易市场数据统计，截止到2021年12月17日，新疆地区皮棉累计加工总量434.38万吨，同比减幅2%。其中，自治区皮棉加工量261.19万吨，同比减幅1%;兵团皮棉加工量173.19万吨，同比减幅4%。17日当日加工增量4.16万吨。本周纯棉纱市场整体行情继续维持清淡，下游订单不足且提前放假预期进一步增加，整体采购稀少，郑棉上涨对棉纱市场交投未起到提振作用，广东市场局部出现少量年前备货，但量较小，价格接受度低。棉纱价格方面，本周成交重心继续维持跌势。当前纺企库存不断累积至相对高位水平，一个月以上库存的已不在少数，纺企提前放假需求较强，开机方面，局部出现减停产情况，但尚不多，开机小幅下调。郑棉05合约本周整体表现偏强，并在本周五大幅反弹最高触及20250元/吨，午后收盘报19880元/吨，周内期价累计上涨340元/吨，涨幅为1.74%，持仓累计增加445手，至40.1万手。项目CCI3128C32SCotlookAICE3月原油2月黄金2月CRB指数美豆1月玉米3月单位元/吨美分/磅美元/桶美元/盎司点美分/蒲式耳12月10日2188328780119.5106.1271.811783.1225.911268.25590.512月17日2187628550122.4107.4170.91798.6225.141284.5592.5周涨跌-7-2302.91.29-0.9115.5-0.7716.252 棉花周报2021-12-193/14第二部分国内市场基本情况1、纺织主流原料走势图一、棉花与代替品走势数据来源：中国棉花信息网原料涤纶短纤主力粘胶CCI3128郑棉主力12.106900666812450218831954012.1769006668124502188319540涨跌50218-100-734012月17日，原材料价格较12月10日涨跌互现2、棉纱价格走势 棉花周报2021-12-194/1412月17日，国内纱线价格除气流纺10支纱维持不变外，其余纱线价格较12月10日，集体下跌。图二、国产纱线价格走势数据来源：中国棉花信息网纱线OE10SC32SJC40SC32S普C40S普T32SR30S12.101700028780336002830030000121701810012.1717000285503337028120298201210017900涨跌0-230-230-180-180-70-200 棉花周报2021-12-195/14纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S12.103.863.994.013.9112.173.83.9643.87涨跌-0.06-0.03-0.01-0.0412月17日，外纱价格较12月10日集体下跌。12月17日，以人民币计价的外纱价格较12月10日集体下跌，因原材料价格下跌。图四、进口纯棉纱人民币计价走势图数据来源：中国棉花信息网纱线印度C32S越南C32S印尼C32SFCY32S12.102914129104292482927112.1728718289132920128999涨跌-423-191-47-272 棉花周报2021-12-196/1412月17日内外价差在-449元/吨，12月10日价差是-491元/吨，价差有所缩小。3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数（含税）对比12月17日，国内棉花现货价格指数CCI3128报21876元/吨；FCIndexM报125.86美分/磅，折1%关税下价格19730元/吨，折滑准税下19842元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差2034元/吨，12月10日为2470元/吨。和1%关税下价格相比差2146/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所扩大。12月17日，主力合约2205收盘报19880元/吨，与FCIndexM（滑准税）价差38元/吨，12月10日为127元/吨，其与1%关税下的FCIndexM价差150元/吨。郑棉与滑准税下价差有所缩小。图五、国产纱与进口纱价差走势数据来源：中国棉花信息网图六、内外棉价差数据来源：中国棉花信息网 棉花周报2021-12-197/14图七、中美期棉价差图图表与数据来源：ZCE截至12月17日，ICE主力合约03月收盘价109.71美分/磅，折合盘面价15391元/吨，与郑棉2205合约价差1190元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格1190元/吨，与郑棉2205合约盘面价差（郑棉-ICE棉）4488元/吨。 棉花周报2021-12-198/14第三部分郑棉市场分析1、郑棉仓单和有效预报情况图八：仓单及有效预报数据来源：ZCE截至12月17日，郑棉注册仓单为9318张（40.1万吨），有效预报2390张（10.3万吨），仓单及有效预报总量为50.4万吨，12月10日为39.3万吨，增加11.1万吨，新年度仓单快速增加。2、郑棉期现价差分析图十、郑棉期现价差图数据来源：ZCE12月17日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-1996元/吨，12月10日为-2343元/吨，期现价差有所缩小。 棉花周报2021-12-199/143、郑棉价格分析宏观方面，美国联邦公开市场委员会（FOMC）当地时间周三公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金利率（IOER）维持在0.15%不变，将隔夜逆回购利率维持在0.05%不变，符合市场的普遍预期，但是在本次会议中我们也可以看出整体氛围偏鹰派，预期明年加息将提前至3月、6月、9月。此外，从明年1月起，QE减量规模翻番，即每月减少的资产购买规模从之前的150亿美元翻番至300亿美元。当前世界主要经济体国家步向了缩债和加息的步伐，本轮大宗商品的上涨主要基于全球宽松的资金面影响，而资金的收紧将令大宗商品整体承压运行，对棉价而言也将形成一定的压力。国内当前的宏观环境亦有所转弱，本土病例再现，尤其是浙江地区疫情尤为严峻，自12月5日以来，截至18日16时，浙江累计报告确诊病例460例、无症状感染者1例。目前临近春节，多地倡导就地过年，这或将在一定程度上减少人员流动，不利于经济的发展。供应方面，本周二国家统计局发布的数据显示，2021年全国棉花播种面积3028.1千公顷（4542.2万亩），比2020年减少140.8千公顷（211.2万亩），下降4.4%。全国棉花总产量573.1万吨，比2020年减少18.0万吨，下降3.0%。其中新疆棉花产量预估，512.9万吨，而华融融达期货棉花研究中心8月的预估值518万吨，与其较为贴近。此外，截至11月底全国棉花商业库存总量为455.21万吨，较上月大幅增加171.57万吨，较去年同期减少1.86万吨。随着新棉上市加工的推进，使得商业库存量大幅增加，目前商业库存已经升至近四年次高点，短期内供应宽松的格局，在一定程度上令棉价承压运行。需求方面，11月棉花工业库存为84.97万吨，环比上升0.52万吨。纱线库存为25.36天，环比上涨3.69天，坯布库存为31.89天，环比上升3.89天。自9月以来下游纱线库存以及坯布库存处于持续累库的状态。当前临近年底，部分厂家又面临还贷、工人工资方面的压力，在当前市场行情不景气的背景下下，纺企预期短期内棉纱价格难有上涨，因此对于原料库存维持刚需采购。截至12月17日CRB大宗商品价格指数维持震荡走势，12月17日收盘报225.14，较12月10日累计下跌0.77，跌幅为0.34%。国内文华商品指数12月17日收盘报191.79，较12月10日上涨3.59，涨幅为1.91%。ICE期棉主力03合约本周企稳，维持震荡走势，周五收盘报107.41美分/磅，较上周五上涨1.29美分/磅，涨幅达1.22%。郑棉05合约本周整体表现偏强，并在本周五大幅反弹最高触及20250元/吨，午后收盘报19880元/吨，周内期价累计上涨340元/吨，涨幅为1.74%，持仓累计增加445手，至40.1万手。综合来看，本周郑棉表现相对强势，01合约最高触及21460元/吨，05合约也上破20000整数关口。01合约、临近交割月，在期现倒挂逻辑以及实盘压力较小的背景下，期价出现较大幅度的上涨，在一定程度上带动05合约上涨。因为郑棉01合约与05合约交易逻辑有所不同，1-5价差持续扩大，截至本周五收盘1-5价差扩大至1565元/吨，中短期来看郑棉整