新能源及有色金属日报：市场对美联储降息预期加大 铜价暂时维稳

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续两日震荡，3月11日收于78030元/吨，夜盘上涨0.91%。
• 现货情况：隔夜铜价大幅回落，下游补货意愿小幅回暖，持货商挺价，主流平水铜贴水10元-贴水20元/吨，好铜升水10元-升水20元/吨。
• 宏观与地缘：美国1月JOLTs职位空缺超预期，市场加大美联储降息押注；国内证监会提出支持科技创新和新质生产力发展的六条举措。
• 矿端：Cobre Panama铜矿仲裁程序推进，预计2026年10月审理；自由港公司在美国矿山铜产量全部内销，成本较高。
• 冶炼及进口：特朗普政府计划对铜征收关税，秘鲁回应将派遣代表团会面，强调不结盟立场。
• 消费：铜冠铜箔获政府补助，电子板块或成需求增长点。
• 库存与仓单：LME仓单减少4000吨至244175吨，SHFE仓单减少4891吨至151703吨，国内电解铜现货库减少0.80万吨。

投资逻辑

• 铜价分析：海外市场对美国经济担忧抑制铜价上涨，但低TC和矿端偏紧支撑价格，预计区间77550元/吨至79500元/吨，建议套保企业在区间上下沿操作。
• 策略建议：铜中性，套利暂缓，期权策略short put@77,000元/吨。

风险提示

• 国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏风险。

关键数据

• 价格与基差：SMM#1铜升贴水0-10元/吨，洋山溢价79元/吨；LME（0-3）贴水18元/吨。
• 库存：LME库存244175吨，SHFE库存151703吨。
• 套利：CU2412-CU2409连三-近月价差60元/吨，沪伦比（主力）8.25元/吨。
• 进口盈利：-889元/吨。

图表与表格

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水、精废价差、铜品种进口盈亏、铜主力合约持仓量与成交量、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内保税区库存等图表。
• 表格展示了铜价格与基差数据、仓单数据、套利数据。

研究结论

当前铜价受宏观担忧和基本面支撑影响，呈现暂时维稳态势，建议关注区间操作和套保机会，同时警惕相关风险。