贵金属日报：美联储会议纪要显示倾向于未来以渐进的方式降息

研究院新能源&有色组 核心观点 研究员 ■贵金属市场分析 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 期货行情： 11月26日，沪金主力合约开于622元/克，收于610.84元/克，较前一交易日收盘下降1.34%。当日成交量为395721手，持仓量为166451手。 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 昨日夜盘沪金主力合约开于612.60元/克，收于610.54元/克，较昨日午后收盘下跌0.05%。 11月26日，沪银主力合约开于7665元/千克，收于7602元/千克，较前一交易日收盘下降0.72%。当日成交量为1197117手，持仓量为362940手。 昨日夜盘沪银主力合约开于7659元/千克，收于7604元/千克，较昨日午后收盘上涨0.03%。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 隔夜咨询： 今日凌晨，美联储会议纪要显示，官员们倾向于未来以渐进的方式降息；部分官员谈及通胀居高不下与劳动力市场疲软，分别是潜在暂停宽松和加速宽松的理由，未来考虑将隔夜逆回购利率下调5BP，使其与联邦基金利率下限一致。总体而言，未来市场对于美联储降息预期或仍存反复，但利率调降仍为大势所趋。同时在地缘方面，多方确认黎以达成停火，以军早前对黎巴嫩进行了最为猛烈空袭。美国现任总统拜登透露，将在未来几天与多个国家推动在加沙地区停火。但俄乌方面的局势则似有愈演愈烈之趋势，俄罗斯国防部称，乌克兰在过去三天内两次用美制炸弹ATACMS袭击了俄罗斯，正在准备报复措施。故就当下情况而言，贵金属仍建议以逢低买入套保为主。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 基本面： 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 上个交易日（11月26日）上金所黄金成交量39502千克，较前一交易日下降27.22%。白银成交量315346千克，较前一交易日下降24.56%。黄金交收量为22372千克，白银交收量为24030千克。上期所黄金库存为13740千克，较前一交易日持平。白银库存则是较前一交易日减少6417千克至1182821千克。 贵金属ETF方面，最新一期（11月26日）黄金ETF持仓为879.41吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为14766.29吨，较前一交易日持平。 上个交易日（11月26日），沪深300指数较前一交易日下降0.21%，电子元件板块较前一交易日下降0.78%。光伏板块较前一交易日下降0.71%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 ■策略 黄金：谨慎偏多白银：谨慎偏多套利：暂缓金银比价：逢低做多期权：暂缓 ■风险 流动性风险冲击市场年内降息幅度不及预期 目录 核心观点............................................................................................................................................................................................1宏观面................................................................................................................................................................................................4重要宏观数据及事件概述........................................................................................................................................................4美债收益率与利差监控............................................................................................................................................................4上期所金银持仓与成交量变化情况........................................................................................................................................5贵金属ETF持仓跟踪...............................................................................................................................................................6贵金属套利跟踪........................................................................................................................................................................6基本面................................................................................................................................................................................................8上海黄金交易所T+d市场监控................................................................................................................................................8金银库存情况监测....................................................................................................................................................................8相关下游行业市场表现概述....................................................................................................................................................9今日重要数据展望............................................................................................................................................................................9 图表 图1:美国10年期国债收益率丨单位：%.......................................................................................................................................5图2:10-2年期利差丨单位：%........................................................................................................................................................5图3:上期所黄金成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图4:上期所白银成交量丨单位：手................................................................................................................................................5图5:黄金ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图6:白银ETF持仓量丨单位：吨...................................................................................................................................................6图7:国内黄金期现价差丨单位：元/克...........................................................................................................................................7图8:国内白银期现价差丨单位：元/千克.......................................................................................................................................7图9:黄金内外盘比价丨单位：倍....................................................................................................................................................7图10:白银内外盘比价丨单位：倍..................................................................................................................................................7图11:内盘金