核心观点与市场研判
PVC市场：
- 现货价格走低，期货震荡下行，下游采购积极性提升，现货成交好转。
- 绝对价格低位，利润亏损，估值偏低。近端库存去库，检修增多，但后续预期偏弱，供应端开工存回升预期，需求端（房地产下游）开工同比偏弱，出口受印度反倾销和认证不确定性影响。中长期供需过剩，空单持有。
烧碱市场：
- 山东氧化铝大厂上调液碱采购价后送货量上升，现货大概率见顶。
- 09合约预期偏弱，中期方向偏空，因新装置投产及补库存结束导致需求无增量，氯碱综合利润不足以驱动大规模减产。逢高做空。
关键数据
PVC：
- 现货价格：华东主流现汇自提4640-4750元/吨，华南4730-4770元/吨，河北4470-4630元/吨，山东4590-4680元/吨。
- 期货价格：V2605主力合约4251元/吨，日跌58元（-1.14%）。
- 库存：主力持仓101.99万手，仓单4.07万手。
- 基差：05基差-402元/吨，06基差197元/吨。
烧碱：
- 山东32%液碱成交845-915元/吨（涨12.5元/吨），50%液碱1380-1420元/吨（持稳）。
- 江苏32%液碱890-1020元/吨（涨20元/吨），48%液碱1480-1570元/吨（涨15元/吨）。
- 期货价格：SH09主力合约2409元/吨，日涨27元（+1.12%）。
- 库存：主力持仓14.63万手。
- 基差：9-1价差164元/吨，01基差247元/吨。
其他：
- 乌海电石2400-2450元/吨（跌50元/吨），山东电石2880-2930元/吨（跌50元/吨）。
- 山东液氯涨50-100元/吨，鲁西槽车出厂补贴100-1元，鲁南补贴150-300元。
- 电石利润-264-214元/吨（跌50元/吨），烧碱利润753-706元/吨（涨64元/吨），氯碱综合利润620-529元/吨（涨91元/吨）。
研究结论与交易策略
单边策略：
- 烧碱：逢高做空，因现货见顶，09合约供需预期偏弱。
- PVC：空单持有，中长期供需过剩。
套利与期权：暂时观望。
