氯碱（PVC烧碱）日报

1/7氯碱（PVC烧碱）日报第一部分相关数据2025/5/282025/5/27日涨跌日涨跌幅名称2025/5/282025/5/27-37-0.73%SH50626232613-35-0.73%SH50924562449-41-0.84%SH601236323942.52.44%SH 主力持仓(万手）14.8114.630.020.49%SH 仓单（手）006.0-6.82%SH 6-9价差167164-4.02.48%SH9-1价差935517.0-4.23%06基差22119715.0-9.80%09基差18519221.0-8.71%01基差278247-20-0.43%山东32%845845-20-0.42%江苏32%89089000.00%浙江32%11301130-20-0.43%山东氧化铝采购32%820820-15-0.31%山东50%14001400-15-0.31%广东50%16801680-20-0.40%新疆片碱3050300000.00%广东片碱3775377500.00%西南片碱3700370000.00%50%华北FOB41041000.00%片碱华北FOB51051000.00%山东50%-32%159159-20-8.70%江苏50%-32%39639600.00%广东片碱-广东50%41541500.00%广东50%-山东50%560560154.35%华南片碱-西北片碱575595-5-2.08%西南片碱-西北片碱50052000.0%山东原盐价格21021000.0%山东液氯价格-150-15000.0%江苏液氯价格-150-20000.0%山东烧碱利润753753-101.3%江苏烧碱利润76476400.0%山东氯碱综合利润620620-106.1%50%碱出口利润-22-23烧碱成本利润烧碱基差月差烧碱现货价格烧碱现货价差烧碱相关烧碱期货价格第二部分市场研判PVC现货市场，国内PVC粉市场现货价格小幅下跌，PVC期货震荡下行，贸易商基差变化不大，局部有所上调，点价成交有价格优势。整体下游采购积极性较昨日转弱，市场内现货成交转淡。5型电石料，华东主流现汇自提4620-4710元/吨，华南主流现汇自提4710- 【市场回顾】 2/74760元/吨，河北现汇送到4450-4620元/吨，山东现汇送到4590-4660元/吨。烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格845-915元/吨，较上一工作日均价持稳。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格820元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1380-1420元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货尚可，氯碱企业库存不多，32%、50%液碱价格持稳。江苏32%液碱市场主流成交价格890-1020元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1480-1570元/吨，较上一工作日价格稳定。【相关资讯】1.电石，乌海中联降50明天电石出厂2350元/吨。宁夏大地降50，明天电石2350元/吨出厂。电石，君正明天下调50电石执行2350元/吨出厂。2.明天山东液氯价格基本不变。鲁西槽车出厂补贴100-1元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴150-300元，江苏富强液氯价格出厂补贴250-300元。【逻辑分析】1.PVC方面PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低。近端行业库存继续去库，社会库存维持去库，检修有所增多。但后续预期仍旧偏弱，供应端，检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。需求端，PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，1-4月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口。PVC中长期仍是供需过剩，空单持有。2.烧碱方面09合约预期偏弱，烧碱中期方向偏空看待，从烧碱历史行情来看，盘面存在较大的抢跑可能，核心逻辑在于：随着大部分氧化铝新装置投产及补库存结束，届时需求端预计没有大的需求增量，尤其是魏桥和文丰投产之后。烧碱新装置存投产预期，青岛海湾30万吨装置、甘肃耀望30万吨装置、天津渤化30万吨装置、东南电化计划6-7月投产，当前的氯碱综合利润不足以驱动烧碱装置大量减产。山东氧化铝大厂接连上调液碱采购价后，送货量显著上升，氧化铝价格转跌复产逻辑减弱，现货上涨驱动走弱，但6月检修仍多、液碱库存不高，仍存支撑。【交易策略】1.单边：烧碱：现货上涨驱动走弱，但仍存支撑，烧碱09合约供需预期偏弱，逢高做空。PVC：PVC中长期仍是供需过剩，空单持有。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。 3/7第三部分相关附图图2：烧碱09合约季节性220023002400250026002700280029003000310032009/1610/1611/1612/161/16 2/163/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09合约价格走势2409数据来源：银河期货，WIND图4：烧碱09基差走势-800-600-400-20002004006009/1610/1611/1612/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09基差走势2409数据来源：银河期货，wind，隆众 4/7数据来源：银河期货，wind图8：烧碱09持仓0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.001/12/13/14/15/16/1SH 09持仓（万手）20232024数据来源：银河期货，wind图10：烧碱仓单01002003004005006007008009001/12/13/14/15/16/1烧碱仓单量2024 数据来源：银河期货，wind图7：PVC 09持仓0.020.040.060.080.0100.0120.01/12/13/14/15/16/17/18/1PVC09合约持仓量2019202020232024数据来源：银河期货，wind图9：PVC仓单0200004000060000800001000001200001-12-13-14-15-16-1PVC仓单202020212022 数据来源：银河期货，wind图11：PVC现货价格400050006000700080009000100001/12/13/14/15/16/1PVC常州SG-520222023数据来源：银河期货，卓创图13：乌海电石价格200030004000500060007000800090001/12/13/14/15/16/1乌海电石价格202020212022数据来源：银河期货，隆众 5/7数据来源：银河期货，wind图12：烧碱现货价格23442641200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东32%液碱价格-卓创20222023数据来源：银河期货，隆众图14：山东液氯价格-1000-50005001000150020001/12/13/14/15/16/1山东液氯价格20222023数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众图17：山东氯碱综合利润（PVC和烧碱）-700-200300800130018002300280033001/12/13/14/15/16/17/1山东氯碱综合利润（碱V）20222023数据来源：银河期货，卓创，隆众 6/7数据来源：银河期货，卓创，隆众图18：山东氯碱综合利润620-5000500100015002000250030001/12/13/14/15/16/17/18/1山东氯碱综合利润202220232024数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 7/7