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电子行业周报：科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧SoC创新

电子设备 2025-05-28 胡剑,胡慧,叶子,詹浏洋,张大为,李书颖国信证券 Elise

核心观点：科技情绪回暖，重点关注半导体自主可控及端侧SoC创新。
行业表现：受中美关税博弈、基金行业新规及SMIC一季度业绩低于预期影响，电子行业月度表现低迷。但近一周科技板块受小米发布3nm旗舰处理器、华为鸿蒙PC搭载5nm芯片等事件催化，热度回升。
投资策略：看好2025年电子板块在宏观政策、产业库存、AI创新共振下的“估值扩张”行情，重点关注半导体自主可控及端侧SoC创新。
ADI业绩：ADI 2QFY25收入超预期，工业、汽车、通信、消费电子均实现两位数增长，积压订单持续环比增长，表明模拟芯片行业进入周期向上阶段。推荐圣邦股份、杰华特、思瑞浦等。
存储市场：DDR4停产预期导致价格拉升，LPDDR4X受产能收缩影响供应不足，价格大幅上涨。NAND方面，低容量eMMC价格大幅拉涨，大容量存储价格平稳。看好国产模组进入企业级、手机嵌入式存储市场带来的收入增量，推荐德明利、江波龙、联芸科技等。
小米SoC：小米发布玄戒O1及T1芯片，玄戒O1采用台积电第二代3nm工艺，集成190亿晶体管，实验室安兔兔跑分超过300万分。建议关注小米集团、芯原股份、翱捷科技等。
英伟达AI：英伟达将推出GraceBlackwellGB300服务器，推理性能提升1.5倍，HBM内存容量增加1.5倍，网络连接能力翻倍。建议持续关注工业富联、沪电股份、龙芯中科等。
特朗普关税威胁：特朗普要求欧盟和苹果将产能移回美国本土，否则将征收高额关税。中国本土产业链具备不可替代性，继续推荐立讯精密、鹏鼎控股等。
LCD面板：5月下旬各尺寸LCDTV面板价格环比持平，面板厂开始产能调控，稳定面板价格。推荐京东方A等。LCD产业崛起增强国产电视品牌及ODM出海竞争力，推荐兆驰股份、康冠科技等。
重点投资组合：消费电子：蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技等；半导体：中芯国际、翱捷科技、恒玄科技等；设备及材料：北方华创、中微公司等；被动元件：顺络电子、风华高科等。
风险提示：下游需求不及预期、产业发展不及预期、行业竞争加剧。