电子行业2025年年度策略：关注半导体行业自主可控及AI终端繁荣两大主线

电子行业2025年年度策略：关注半导体行业自主可控及AI终端繁荣两大主线——电子行业年度策略 投资评级:看好 投资要点 ➢半导体行业迎来复苏，制造端自主可控加快推进 分析师：吴起涤执业登记编号：A0190523020001wuqidi@yd.com.cn 2024年半导体行业逐步进入周期上行阶段，2025年行业有望迎来更快增长。根据SEMI预测，2024/2025年全球半导体设备行业市场规模为983/1128亿美元，同比+3%/+15%。从产业链全球分布看，我国在晶圆制造、半导体设备和零部件等环节仍存在“卡脖子”风险，自2022年美国发布BIS条例以来，美日荷联合制裁国内半导体制造业，自主可控需求愈发迫切，补短板意识显著增加。伴随国内晶圆制造端规模逐步壮大，将推进上游设备、材料和零部件等环节的国产化节奏。此外光刻机是半导体行业明珠，上海微电子有望开启国产化原点，光刻机零部件的国产化成为亟待突破的核心环节。 研究助理：程治执业登记编号：A0190123070008chengzhi@yd.com.cn ➢人工智能行业高歌猛进，AI终端渗透率加快提升 在算力投资持续推进下，厂商加大对AIAgent等大模型驱动的人工智能应用投入，有望推动AI终端市场的繁荣。IDC预计2024年全球人工智能资本开支达2350亿美元，并预计2028年增长至6320亿美元，复合增速达29%。AIAgent是以AI大模型为驱动的AI终端应用，有望推动大模型的商业化应用，加速“AI+”产业发展。根据IDC数据，预计2024年中国市场中搭载AI功能的智能终端渗透率超70%。其中AI手机在2024-2027年将由0.4亿台增长至1.5亿台，渗透率由13.2%提升至51.9%。以手机为代表的AI终端出货量加快增长，带给上游供应链市场扩容机遇。 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 1.《半导体行业研究：行业复苏拐点 将 至 ， 国 产 替 代 加 速 进 行》2023.09.152.《半导体测试设备行业专题研 究：半导体行业景气度有望回升，测 试 设 备 国 产 化 持 续 推 进》2024.02.013.《半导体行业专题研究：大基金三期正式启航，半导体行业自主可控加速推进》2024.05.304.《半导体行业专题研究：国内光刻机发展道阻且长，国产突破行则将至》2024.09.25 ➢投资建议 半导体行业自主可控及AI终端应用繁荣是两大主线，有望给电子行业带来发展机遇： ⚫半导体行业：半导体行业自主可控是大势所趋，制造端国产化稳步推进，建议关注：1）晶圆制造：中芯国际、华虹公司；2）半导体设备：北方华创、中微公司；3）光刻机零部件：福晶科技、富创精密、新莱应材。 ⚫AI终端：AI手机为代表的智能终端出货量有望高增，带动供应链市场扩容，建议关注：1）零部件：立讯精密、歌尔股份、韦尔股份；2）SOC：晶晨股份、乐鑫科技；3）存储：兆易创新、江波龙；4）PCB：深南电路；5）ODM：华勤技术。 ➢风险提示 贸易摩擦加剧；半导体国产化不及预期；人工智能行业景气度不及预期；上游供应链发展不及预期。 目录 一、半导体产业迎来复苏，自主可控迫在眉睫.............................................................................41.半导体行业周期复苏，芯片制造国产化正当时............................................................................................42.保障芯片制造自主可控，设备国产化是必经之路........................................................................................73.光刻机国产化曙光已现，上游产业链迎来机遇............................................................................................9二、人工智能产业加快增长，AI终端渗透率加快提升................................................................151.大模型推动算力建设，AI应用加快成熟....................................................................................................152.AI终端渗透率持续提升，带来产业链发展机遇.........................................................................................18三、投资建议.............................................................................................................................201.建议关注....................................................................................................................................................202.行业重点公司一致盈利预测.......................................................................................................................20四、风险提示.............................................................................................................................21 图表目录 图1：预计全球半导体行业产值将在2025年增长至6547亿美元...............................................................................4图2：半导体行业产业链...............................................................................................................................................4图3：半导体器件分类..................................................................................................................................................5图4：2025年全球晶圆厂设备支出有望达1128亿美元..............................................................................................7图5：半导体前道晶圆制程对应的主要工序..................................................................................................................7图6：2022年全球半导体设备各类型价值占比............................................................................................................8图7：每5万片晶圆产能对应设备投资额（亿美元）...................................................................................................8图8：二重模板/四重模板增加多道薄膜沉积、刻蚀工序..............................................................................................8图9：三维存储芯片增加多道薄膜沉积、刻蚀工序.......................................................................................................8图10：ASML NXE：3400系列EUV光刻机，可用于7/5nm制程节点...................................................................10图11：光刻机的基本结构...........................................................................................................................................11图12：带有科勒结构的光刻机成像光路结构..............................................................................................................11图13：光刻机精度提升推动折射物镜NA及尺寸增加...............................................................................................12图14：光刻机由单工作台向双工作台发展.................................................................................................................12图15：上海微电子SSA600/20光刻机图例...............................................................................................................14图16：上海微电子600系列光刻机最高光刻精度在90nm.......................................................................................14图17：预计2022-2024年全球AI支出年增速高于20%..........................................................................................15图18：预计2025年中国智能算力规模同比增长44%...............................................................................................15图19：IDC预计2024-2028年全球人工智