市场回顾
- 贵金属市场：伦敦金高位波动，回吐部分涨幅，报3335美元；伦敦银报33.4美元。沪金主力合约涨0.29%，报777.3元/克；沪银主力合约涨0.49%，报8280元/千克。
- 美元指数：低位波动，报98.95。
- 美债收益率：休市。
- 人民币汇率：高开低走，报7.1845。
重要资讯
- 特朗普政府动向：恢复与欧盟90天贸易谈判，威胁对欧盟征收50%关税，财长贝森特回应希望激励欧盟行动。日本首相石破茂要求取消关税，特朗普威胁对未在美国生产的iPhone征收25%关税。
- 美联储观点：50%关税对供应链影响严重，短期内美联储行动门槛较高，未来10-16个月仍可能降息。
- 美联储观察：6月维持利率不变概率94.4%，7月维持利率不变概率74.9%，市场押注今年9月、12月各降息1次。
- 地缘冲突：美乌矿产协议启动，特朗普威胁对俄罗斯更多制裁；伊朗与美国第五轮间接谈判仅持续三小时，特朗普称取得进展。
逻辑分析
- 美国主权信用评级下调和“大而美”税改法案加剧市场对美国债务和赤字的担忧，美债和美元指数持续疲软。
- 欧美关税谈判波折彰显美国政府将关税“武器化”，加剧市场不确定性和对美国政府的不信任。
- 多重因素下，贵金属获得新的上行动力。
交易策略
- 单边：背靠5日均线持有多单。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
数据参考
- 美元指数与贵金属走势：美元指数与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 实际收益率与贵金属走势：实际收益率与伦敦金、伦敦银呈负相关。
- 内外盘期货走势：COMEX黄金、SHFE黄金走势相近；COMEX白银、SHFE白银走势相近。
- 期现走势：沪金、沪银期现价差收窄。
- 内外价差：内盘黄金期货溢价，内盘白银期货贴水。
- 人民币中间价与黄金隐含汇率：人民币贬值对黄金价格形成支撑。
- 金银比：上期所金银比、COMEX金银比呈上升趋势。
- ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓量上升，SLV白银ETF净持仓量下降。
- 期货持仓量：黄金、白银期货持仓量均呈上升趋势。
- 期货库存：沪金库存下降，沪银库存上升。
- 成交量：沪金、沪银期货成交量上升。
- TD数据：黄金TD递延费收窄，白银TD递延费收窄；黄金TD交收量上升，白银TD交收量上升。
- 国债收益率与盈亏平衡通胀率：美国国债收益率曲线平坦化，实际利率下降。
研究结论
- 贵金属市场受美元指数疲软、地缘政治风险和美债收益率下降等多重因素支撑，呈现上涨趋势。
- 美联储降息预期增强，为贵金属市场提供利好。
- 市场参与者应关注美国债务和赤字问题、欧美关税谈判进展和地缘政治风险等因素。
