Webjet（WJL）2025财年业绩初步概览

Webjet (WJL) FY25 财年业绩略低于市场预期，TTV、收入和EBITDA均出现小幅下滑。尽管公司在国际航班渗透率和非航空附属业务增长方面取得进展，但仍面临竞争加剧、宏观经济不确定性等风险。Jefferies 给予 WJL "买入" 评级，目标价 0.90 澳元。

FY25 业绩关键数据：

• TTV：15 亿澳元，低于 Jefferies 预测的 15.3 亿澳元 (-2%)
• 收入：1.4 亿澳元，低于 Jefferies 预测的 1.47 亿澳元 (-4%)
• EBITDA（不含股份支付）：3940 万澳元，低于 Jefferies 预测的 4000 万澳元 (-2%)
• 股份支付：-400 万澳元，与 Jefferies 预测持平
• 税后净利润（不含股份支付后）：1800 万澳元，与 Jefferies 预测持平
• 现金：1.18 亿澳元，低于 Jefferies 预测的 1.36 亿澳元

FY26 预期：

• Jefferies 预计 FY26 underlying EBITDA 将与 FY25 持平，前提是市场状况不再恶化。

公司优势：

• 国际航班份额增长（H2 25 年为 21%，H1 25 年为 20%）
• 非航空附属业务增长
• 收入/预订额增长（A$96，高于 FY24 的 A$90 和 FY19 的 A$80）

公司劣势：

• EBITDA 略低于预期 (-2%)
• FY26 开局疲软，前 6 周国内预订量同比下降 11%
• 现金储备低于 Jefferies 预测
• 因 BGH 收购要约而推迟股票回购

风险因素：

• 竞争加剧
• 突发事件（如新冠疫情、地缘政治冲突等）
• 与供应商和分销合作伙伴的关系变化
• 搜索引擎算法变化
• 隐私泄露

Jefferies 认为 WJL 在国际航班和非航空附属业务方面具有增长潜力，但仍需关注市场竞争和宏观经济风险。