初步观点：2025财年业绩足够稳健，展望如预期般谨慎
艾伦·韦尔斯，CFA* | 股票分析师44 (0) 20 7029 8922 | awells@jefferies.com西蒙·莱基普雷，CFA* | 股票分析师+44 (0)20 7548 4118 | slechipre@jefferies.com瑞安·弗莱特，CFA* | 股票分析师+44 (0)20 7029 8062 | rflight@jefferies.com 投资建议记录阿什特德集团 plc公司估值/风险分析师认证：杰富瑞评级说明公司简介阿什特德集团 plc（《马恩协定》第3条第1款e项和第7条）公司特定披露买入-描述我们预期在12个月内提供15%或更高的总回报（价格上涨加上收益）的证券。杰弗里斯金融集团股份有限公司、其关联公司或子公司在阿什蒂德集团股份有限公司的证券或存托凭证上做市。与所有Jefferies员工一样，负责覆盖本报告中所述金融工具的分析师（们）的部分薪酬基于公司整体业绩，包括投行业务收入。我们力求根据需要更新我们的研究，但各种法规可能阻止我们这样做。除了定期发布的某些行业报告外，大多数报告将根据分析师的判断，在不规则的间隔内发布。持有 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为正15%或负10%的证券。表现不佳 - 描述了我们预期在12个月内提供总回报（价格升值加上收益）为负10%或更低的证券。对于平均证券价格持续低于10美元的买入评级证券，我们预期的总回报（价格升值加上收益）在12个月内为20%或更多，因为这些公司的波动性通常高于整体股票市场。对于平均证券价格我，瑞安·飞特，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点均准确反映了我对所涉证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何一部分薪酬与本研究报告中表达的具体建议或观点没有直接或间接的关系。阿什特德集团出租用于提升、供电、发电、移动、挖掘、支撑、清洁、泵送和通风的设备，主要面向美国和英国的建工及工业领域。该集团通常以短期合同（平均时长14天）出租设备。阿什特德21财年利润的约87%来自其美国业务——太阳带租赁，该公司是美国市场第二大设备租赁公司。太阳带在美国拥有超过900个网点。利润的第二大贡献者是太阳带英国，其次是太阳带加拿大。A-Plant是英国最大的设备租赁公司，在英国运行着超过190个网点。我，艾伦·韦尔斯，CFA，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对所论及证券（或公司）的个人观点。我还证明，我的任何部分报酬都不直接或间接地与本研究报告中表达的具体建议或观点相关。推荐已发布2025年6月17日 凌晨2:45推荐分布式2025年6月17日 凌晨2:45非美国分析师的注册：Allen Wells, CFA 受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属机构，并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员机构）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241及与研究分析师持有的证券交易相关的限制，也不受与目标公司沟通、公开露面等方面的限制。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。我，西蒙·勒奇普雷，特许金融分析师，证明本研究报告中所表达的所有观点准确地反映了我对相关证券（或公司）的个人看法。我还证明，我的任何部分薪酬均未直接或间接地与本研究报告中所表达的具体建议或观点相关。我们的PT基于3.0x FY26e EV/IC和20.5x P/E的平均值，比3年平均高出10%。风险包括更严重的衰退和对美国非住宅建筑的影响。非美国分析师的注册：西蒙·勒奇普雷，CFA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并非FINRA注册/合格的研究分析师。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241和与研究分析师持有的证券相关的与目标公司沟通限制、公开露面等限制。非美国分析师的注册：Ryan Flight, CFA受雇于Jefferies International Limited，Jefferies LLC的非美国附属公司，并未在FINRA注册/取得研究分析师资格。该分析师可能不是Jefferies LLC（FINRA会员公司）的关联人士，因此可能不受FINRA规则2241和与研究分析师持有证券相关的与目标公司沟通、公开露面及限制的约束。 2 估值方法论nr - 投资评级和目标价已被暂时暂停。此类暂停符合相关法规和/或杰弗瑞斯特许经营选择可能阻碍我们实现价格目标的潜在风险请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。本报告提及的其他公司• 阿什泰德集团 plc (AHT LN: p4,382.00, 买入)CS - 覆盖暂停。Jefferies已暂停对该公司的研究覆盖。杰弗里公司政策。NC - 未覆盖。Jefferies 不覆盖该公司。08/19/2022 BUY:5,500.00p 12/08/2022 BUY:6,000.00p 03/07/2023 BUY:7,000.00p 11/21/2023 BUY:6,750.00p 03/07/2024 BUY:6,150.00p 11/11/2024 BUY:6,800.00p7月22日 10月22日 1月23日 4月23日 7月23日 10月23日 1月24日 4月24日 7月24日 10月24日 1月25日 4月25日03/17/2025 买入：5,900.00p本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。持续低于10美元，预期总回报（价格增值加上收益率）在12个月内为加上或减去20%。对于评级为表现不佳且平均证券价格持续低于10美元的证券，预期总回报（价格增值加上收益率）在12个月内为减去20%或更低。监控-描述其公司基本面和财务状况正在被监控的证券，并且没有提供财务预测或对公司投资价值的意见。限制 - 描述发行人，在Jefferies参与某些交易的同时，公司政策或适用的证券法规禁止某些类型的沟通，包括投资建议。杰弗里斯特许经营选择包括我们股权分析师在12个月内从最佳股票建议中挑选的股票。股票选择基于基本面分析，并可能考虑其他因素，例如分析师的坚定程度、差异化分析、有利的风险/回报比以及杰弗里斯分析师推荐的投资主题。杰弗里斯特许经营选择将仅包括买入评级的股票，数量可能会根据分析师的纳入建议而变化。当纳入的原因改变、股票达到预期回报、如果不再被评为买入以及/或者触发止损时，股票将被添加或删除。波动率在标普股票最低四分之一的120天股票将保持15%的止损，其余股票将保持20%的止损。特许经营选择并非旨在代表推荐的股票组合，也不是基于行业，但我们可能会指出我们认为某个选择属于哪种投资风格，例如增长型或价值型。本报告是为一般流通而准备的，并不提供针对个别投资者的具体投资建议。因此，本报告中讨论的金融工具可能并不适合所有投资者，并且投资者必须根据自己的具体投资目标和财务状况，在必要时利用自己的财务顾问，自行做出投资决策。本报告推荐的金融工具的过去业绩不应被视为对未来的结果指示或保证。本报告中提到的任何金融工具的价格、价值及收入可能会上升也可能下降，并可能受到经济、金融和政治因素变化的影响。如果金融工具以投资者本国货币以外的货币计价，汇率的变动可能会对报告中所描述的金融工具的价格、价值或收入产生不利影响。如价格以非美元货币显示，请注意，我们的本地货币价格目标是基于上一个交易日汇率进行货币转换得出的（如另有说明）。在此日期之后，如果汇率发生波动，将影响非美元目标价格，并且不应再作为参考。此外，投资于其价值受基础证券货币影响的证券（如ADR）的投资者，实际上承担了汇率风险。杰弗里斯分配评级的 methodology 可包括以下因素：市值、到期日、成长/估值、波动性和未来 12 个月的预期总回报。目标价位基于多种方法论，可能包括但不限于市场风险分析、增长率、收入流、折现现金流 (DCF)、EBITDA、EPS、现金流 (CF)、自由现金流 (FCF)、EV/EBITDA、P/E、PE/增长率、P/CF、P/FCF、溢价（折价）/平均组 EV/EBITDA、溢价（折价）/平均组 P/E、分拆估值、净资产价值、股息回报和未来 12 个月的净资产收益率 (ROE)。 6,5006,0005,5005,0004,5004,0003,5003,000截至2025年06月13日的阿什特福德集团 plc (AHT LN) 评级和目标价历史记录 3 对公司评级或目标价格进行了变更，或停止了对公司的覆盖。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。注意：上图中的评级和目标价历史图中，每个方框代表分析师在过去三年中针对一家公司发起的行动。图例：评分分布买入持表现不佳本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。I：启动覆盖D：已脱落覆盖B：买入H：持有UP：表现不佳 210760.51%371122335.12%1121524.37%4计数百分比IB服务/过去12个月计数 * * *20, 60 马丁街，悉尼 NSW 2000；电话 +61 2 9364 2800。请参阅本报告第2-7页的重要披露信息。其他重要披露048624，电话：+65 6551 3950。其他重要披露新加坡：由新加坡金融管理局授权的Jefferies新加坡有限公司，位于新加坡80拉弗斯广场#15-20，UOB Plaza 2澳大利亚：杰弗里（澳大利亚）股份有限公司（ACN 623 059 898），持有澳大利亚金融服务许可证（AFSL 504712），位于本报告仅供杰弗里客户阅读。禁止未经授权的传播。英国：Jefferies International Limited，受英国金融行为监管局授权和监管；在英国和威尔士注册号为1978621；注册地址：伦敦百事吉特100号，EC2N 4JL；电话+44(0)20 7029 8000；传真+44 (0)20 7029 8010。德国：Jefferies GmbH，受德国联邦金融监管局授权和监管，BaFin-ID: 10150151；注册地址：德国法兰克福Bockenheimer Landstr. 24，60323；电话：+49 (0) 69 719 1870。日本：Jefferies（日本）有限公司东京分公司，是一家由日本金融厅注册的证券公司，也是日本证券经销商协会的成员；位于东京千代田区中央商务区日比谷30F日比谷三菱大厦1-1-2谷光町，电话+813 5251 6100，传真+813 5251 6101。印度：Jefferies India Private Limited (CIN - U74140MH2007PTC200509)，获得印度证券交易委员会授权，授权范围包括：股票经纪（NSE & BSE）INZ000243033、研究分析师INH000000701以及商人银行家INM000011443，位于印度孟买纳里曼点快速大厦16层；电话+91 22 4356 6000。合规官姓名：Sanjay Pai，电话：+9122 42246150，邮箱：spai@jefferies.com投诉官员姓名：Sanjay Pai，电话：+91 22 42246150，电子邮件：compliance_india@jefferies.com.sebi的注册和nism的认证绝不保证中介的表现，也不向投资者提供任何回报保证。对于加拿大投资者，本材料仅供专业投资者或机构投资者使用。本材料中提及或描述的任何投资或投资服务均不可提供给其他人或加拿大境内不符合《国家指令第31-103号：注册要求、豁免和持续注册人义务》定义的“许可客户”的个人。本研究报告是对优势和美国：Jefferies LLC是一家在美国证券交易委员会(SEC)注册的证券商和 FINRA 的成员（并由 Jefferies Research
