氯碱（PVC烧碱）日报
1/8氯碱（PVC烧碱）日报第一部分相关数据2025/5/262025/5/23日涨跌日涨跌幅名称2025/5/262025/5/23-3-0.06%SH50626052563110.23%SH50924862457130.26%SH60124562428-1.4-1.48%SH 主力持仓(万手）14.0016.03-0.04-0.91%SH 仓单（手）010-2.02.38%SH 6-9价差11910616.0-9.70%SH9-1价差30293.0-0.69%06基差9767-11.05.98%09基差108106-13.04.85%01基差13813500.00%山东32%830820100.21%江苏32%870870-9-0.19%浙江32%1130113000.00%山东氧化铝采购32%800800-15-0.31%山东50%1400140000.00%广东50%16801665-60-1.18%新疆片碱3000300000.00%广东片碱3725372500.00%西南片碱3625362500.00%50%华北FOB40540500.00%片碱华北FOB510510109.09%山东50%-32%20623894.15%江苏50%-32%427406-10-7.41%广东片碱-广东50%36539553.70%广东50%-山东50%56053051.59%华南片碱-西北片碱545545-55-18.97%西南片碱-西北片碱445445-50-2.0%山东原盐价格21021000.0%山东液氯价格-200-20000.0%江苏液氯价格-250-200-5030.6%山东烧碱利润70667500.0%江苏烧碱利润702702-91.3%山东氯碱综合利润52949713-5.5%50%碱出口利润-61-37烧碱成本利润烧碱基差月差烧碱现货价格烧碱现货价差烧碱相关烧碱期货价格第二部分市场研判PVC现货市场，今日国内PVC粉市场现货价格窄幅整理，PVC期货偏弱震荡，贸易商报盘变化不大，点价成交部分有价格优，实单基差价格变化不大。整体下游采购积极性不高，市场内现货成交整体偏淡。5型电石料，华东主流现汇自提4670-4790元/吨，华南主流现汇 【市场回顾】 2/8自提4790-4820元/吨，河北现汇送到4510-4670元/吨，山东现汇送到4650-4730元/吨。烧碱现货市场，液碱山东地区32%离子膜碱主流成交价格830-905元/吨，较上一工作日均价上涨5元/吨。当地下游某大型氧化铝工厂液碱采购价格800元/吨，液碱山东地区50%离子膜碱主流成交价格1380-1420元/吨，较上一工作日均价持稳。下游和贸易商接货尚可，氯碱企业库存不多，部分氯碱企业32%、50%液碱价格上涨，32%液碱市场价格稳中有涨，50%液碱主流成交区间未动。江苏32%液碱市场主流成交价格870-1000元/吨，较上一工作日价格稳定；江苏48%液碱市场主流成交价格1450-1570元/吨，较上一工作日价格上涨10元/吨。【相关资讯】1.隆众资讯5月26日报道：山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自5月27日起价格上调20元/吨，执行出厂820元/吨。2.金岭（5月27日）液碱价格I：1、30%液碱价格不动，执行现汇860元/吨、承兑870元/吨；2、大王公司32%液碱价格不动，执行现汇870元/吨、承兑880元/吨；3、东营公司32%液碱价格上调20元，执行现汇900元/吨、承兑910元/吨；4、48%液碱价格不动，生产贸易统一执行现汇1420元/吨，承兑1440元/吨；5、大王公司50%液碱价格不动，生产贸易统一执行现汇1420元/吨、承兑1440元/吨。6、东营公司50%液碱价格不动，生产执行现汇1390元/吨、承兑1410元/吨，贸易执行现汇1410元/吨。3.液氯，明天山东液氯价格部分地区涨50-100元。鲁西槽车出厂补贴100-200元，鲁南、鲁西南槽车出厂补贴200-350元，江苏富强液氯价格涨100元出厂补贴300元。4.电石，乌海中联下调50明天电石出厂2400元/吨。君正下调50电石执行2400元/吨出厂。【逻辑分析】1.PVC方面PVC绝对价格低位，利润亏损，估值偏低。近端行业库存继续去库，社会库存维持去库，检修有所增多。但后续预期仍旧偏弱，供应端，检修装置预期环比减少，开工存回升预期，当前利润尚不足以驱动PVC大规模减产。需求端，PVC终端主要用在房地产，当前PVC下游制品开工同比偏弱，1-4月PVC出口同比高增长，但印度反倾销和6月底印度BIS认证存不确定性可能拖累出口。PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。2.烧碱方面烧碱短期现货下跌概率不大，盘面偏震荡，6-9、7-9月差偏正套行情。山东氧化铝大厂接连4次上调液碱采购价后送货量回升，且与市场价差收窄，继续上调价格动力不足，但魏桥目前库存仍旧处于低位，对其价格存在较强支撑，后期主要看其4线灌槽和再库存情况。随着氧化铝价格上涨利润修复氧化铝装置存复产预期，但若氧化铝复产增多氧化铝可能又重回跌势，复产或不具备持续性。5月烧碱检修装置较多，6月全国烧碱检修损失预估环比有所下降，但山东驱动检修仍旧偏多，对价格存支撑。近月正基差，且暂无仓单。09合约预期偏弱，烧碱中期方向偏空看待，时间点可能在七八月份，但从烧碱历史行情来看，盘面也存在较大的抢跑可能，核心逻辑在于：随着大部分氧化铝新装置投产及补库存结束，届时需求端预计没有大的需求增量，尤其是魏桥和文丰投产之后。烧碱新装置存投产 3/8预期，青岛海湾30万吨装置、甘肃耀望30万吨装置、天津渤化30万吨装置、东南电化计划6-7月投产，当前的氯碱综合利润不足以驱动烧碱装置大量减产。【交易策略】1.单边：烧碱：烧碱短期现货下跌概率不大，盘面偏震荡。09合约预期偏弱，烧碱中期方向偏空看待，参照历史行情盘面也存在较大的抢跑可能，以逢高沽空为主。PVC：PVC中长期仍是供需过剩格局，反弹沽空思路。2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望。第三部分相关附图图1：PVC09合约价格走势图单位：元/吨图2：烧碱09合约季节性单位：元/吨2/203/204/205/206/207/208/20PVC 09季节性PVC2309PVC2409PVC2509220023002400250026002700280029003000310032009/1610/1611/1612/161/16 2/163/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09合约价格走势24092509数据来源：银河期货，WIND数据来源：银河期货，WIND单位：元/吨图4：烧碱09基差走势单位：元/吨3/204/205/206/207/208/20PVC 09基差PVC2509-800-600-400-20002004006009/1610/1611/1612/16 1/16 2/16 3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16SH 09基差走势24092509 数据来源：银河期货，wind，卓创图5：PVC9-1月差(250)(200)(150)(100)(50)0501001/202/32/173/33/173/31 4/14 4/28 5/12 5/266/9V 9-1V2309-V2401V2409-V2501数据来源：银河期货，wind图7：PVC 09持仓单位：万手0.020.040.060.080.0100.0120.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/1 11/1 12/1PVC09合约持仓量201920202021202320242025数据来源：银河期货，wind 4/8数据来源：银河期货，wind，隆众图6：烧碱9-1月差-200-150-100-500501001502002501/182/183/184/185/186/18SH 9-1价差2409-25012509-2601数据来源：银河期货，wind图8：烧碱09持仓0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.001/12/13/14/15/16/17/18/1SH 09持仓（万手）20232024数据来源：银河期货，wind 5/8数据来源：银河期货，wind图12：烧碱现货价格200025003000350040001/12/13/14/15/16/1山东32%液碱价格-卓创20222023数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，wind图11：PVC现货价格400050006000700080009000100001/12/13/14/15/16/1PVC常州SG-520222023数据来源：银河期货，卓创 6/8数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 7/8数据来源：银河期货，卓创，隆众 数据来源：银河期货，卓创，隆众 作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 8/8