本周观点
看好港股交易和IPO的贝塔机会，建议关注港股互联网资产（腾讯控股、阿里、贝壳、网易云音乐）、消费类资产（咖啡茶饮板块、将IPO的消费类公司）、美股中概资产（交易平台资产、瑞幸咖啡、跌出深度价值的个股）、困境反转标的（好孩子国际）、互金助贷板块（奇富科技、信也科技、嘉银科技、乐信、小盈科技）。
持续关注全球关税谈判，港股资产质量、风险偏好提升，建议关注港股机会。美股中概资产方面，交易平台资产短期暂无新增催化，保持对咖啡龙头的长期看好，关注跌出深度价值的个股。
传媒板块关注并购重组主线，IP、AI主线、暑期档排片情况。关注业绩强势、边际向上趋势确定性强的标的。IP玩具公司52TOYS于港交所提交招股书，或对IP产业相关标的有所催化。微软、谷歌召开大会，发布AI模型/工具迭代情况，继续跟踪关注AI应用落地情况。暑期将至，关注暑期档影片定档情况。
投资逻辑
持续关注全球关税谈判。因关税贸易战引发（包括担心中概退市）的海外中国资产跌幅陆续得到填补，挖掘超跌板块或者个股的难度增加。综合港股IPO（无论是A+H还是新股IPO）和成交量等因素来看，港股的资产质量、风险偏好等都有显著提升，建议关注港股的机会。
建议关注：1）港股互联网资产：①追求确定性的优质互联网平台，依然建议关注【腾讯】、【阿里】、【贝壳】、【网易云音乐】。②外卖平台的竞争继续进行中，我们对行业持保守观点。③港股市场确定性较强的稀缺品种依然是【港交所】，另外我们中长期建议关注【耀才证券金融】。2）港股消费类资产：①咖啡茶饮的热度出现分化，关注【瑞幸】，其他品牌以交易性机会为主。②港股IPO值得关注的消费公司，如【鸣鸣很忙】、【老乡鸡】。3）美股中概资产：①持续关注【富途】/【老虎】交易平台资产，但短期暂无新增催化或者增量逻辑。②保持对【瑞幸咖啡】的长期关注。③跌出深度价值的个股保持关注，例如【微博】、【爱奇艺】、【PDD】。4）其他：①困境反转的【好孩子国际】。②互金助贷公司的贝塔依然确定，稳健型标的【奇富科技】、【信也科技】；弹性标的建议关注【嘉银科技】、【乐信】和【小盈科技】。5）传媒：游戏、院线2025基本面有支撑，政策鼓励+AI有望催化估值提升，提振顺周期标的基本面。个股：腾讯控股、拼多多、恺英网络、分众传媒、万达电影。
风险提示
后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。
