焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月23日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅141813761383-1.81%830801801.5-4.01%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月23日，焦炭、焦煤期货主力合约2509继续下滑，分别再创2017年6月和2016年9月以来9月合约新低。表2：5月23日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,312,0511,357,219-16,8421,007,737968,9596,30084,71790,725-5,54235,30834,845628259,347317,81514,435471,259487,492-4,558数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月23日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山13901390139013200000——————1275——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月23日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标继续下行。焦炭2509合约日线MACD绿柱转为放大，焦煤2509合约日线MACD绿柱继续放大。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度-21,4804,6380.35%11,215-4,915-0.50%-5,6841420.16%3003280.94%8,7005,7351.99%-4,531-27-0.01%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1200123012501320146000000 1.2后市展望：焦炭方面，近5周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近5周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周盈利后转为亏损，主要是因为4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降并于5月16日落地创造了条件。焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位，整体上宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存明显走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近5周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。消息面上，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划；美债招标利率再度走高，导致美国股债汇三杀，国际金融市场风险偏好再度下降。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。二、行业要闻2025年1至4月，我国全行业对外直接投资575.4亿美元，同比增长7.5%。其中，对外非金融类直接投资510.4亿美元，同比增长5.6%。在共建“一带一路”国家非金融类直接投资127.8亿美元，同比增长16.4%。1至4月，我国对外承包工程完成营业额471.1亿美元，同比增长6.8%。新签合同额765.9亿美元，同比增长22.4%。其中，我国企业在共建“一带一路”国家承包工程完成营业额379.9亿美元，同比增长5.2%。新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%。5月23日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。据中钢协统计，5月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存833万吨，环比减少17万吨，下降2.0%，库存降幅继续收窄；比年初增加174万吨，上升26.4%；比上年同期减少280万吨，下降25.2%。据南方电网消息，1-4月南方电网经营区域全社会用电量5191.8亿千瓦时，同比增长3.8%，高于全国0.7个百分点。分产业看，第一、二、三产业和居民生活用电量同比分别增长7.2%、3.2%、5.8%和3.1%。4月份， 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-受气温偏低和关税冲击等因素影响，南方电网经营区域全社会用电需求增长放缓，用电量同比增长3.2%。在经济承压背景下，各地区加力推动工业发展，第二产业用电量同比增长3.5%，对全社会用电量增长的贡献率仍超六成，对电量保持平稳增长起到关键支撑作用。其中，4月份制造业用电量同比增长4.8%，侧面印证我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大。5月23日，秦皇岛港煤炭库存为730万吨，环比前一日下降2.41%，环比上周下降3.95%，较上月同期增长5.49%。截至5月18日，朔黄铁路开通运营25周年，完成煤炭运输504698.2万吨，非煤运输16267.4万吨，累计货物运输超52.1亿吨，实现连续安全生产运营9131天。世界钢铁协会最新发布的数据显示，2025年4月份，全球69个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.557亿吨，同比下降0.3%。4月全球前十大粗钢生产国包括中国、印度、日本、美国、俄罗斯、韩国、土耳其、德国、巴西和伊朗。数据显示，4月份，中国粗钢产量8600万吨，同比持平；印度粗钢产量1290万吨，同比增5.6%；日本粗钢产量为660万吨，同比降6.4%；美国粗钢产量660万吨，同比降0.3%。同期，俄罗斯粗钢产量为580万吨（估计值），同比降5.1%；韩国粗钢产量为500万吨，同比降2.5%；土耳其粗钢产量为300万吨，同比增7.0%。德国粗钢产量为300万吨，同比降10.1%；巴西粗钢产量为260万吨，同比降3.1%；伊朗粗钢产量为330万吨，同比增4.6%。1-4月份，全球粗钢产量累计6.24亿吨，同比降0.4%。其中，中国、印度、日本、美国和俄罗斯粗钢产量分别3.45亿吨、5320万吨、2700万吨、2640万吨和2340万吨，同比变化分别为0.4%、6.9%、-5.3%、0.0%和-4.5%。同期，韩国、土耳其、德国、巴西和伊朗粗钢产量分别为2050万吨、1230万吨、1140万吨、1100万吨和1060万吨，同比变化-3.4%、-1.0%、-11.9%、-0.3%和-8.0%。5月22日，蒙古煤炭协会执行总经理铁木金在“2025年（第一届）国际炼焦煤大会”上围绕蒙古煤炭产业现状及发展趋势发表主题演讲。蒙古煤炭协会执行总经理铁木金据介绍，目前，蒙古国共有70多个煤矿产许可证的50多家企业正在进行采矿。据报道，OPEC+正在讨论是否在6月1日的会议上再次大幅增产。报道援引代表称，讨论中的选项包括7月增产41.1万桶/日，但尚未达成最终协议。美国能源信息署（EIA）5月22日公布的数据显示，2025年第20周（截  请阅读正文后的声明-5-至5月17日当周），美国煤炭预估产量环比再次增加，创三周以来高位。当周，美国煤炭预估产量1063.16万短吨（964.48万吨），较前一周增长4.86%，较上年同期增长25.76%。德国联邦统计局发布的初步数据显示，2025年3月份，德国硬煤进口量208.83万吨，同比增5.80%，环比增6.09%。1-3月份累计644.71万吨，同比增0.12%。 请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：全国日均铁水产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图12：临汾低硫主焦煤与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图11：日照港准一级焦与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300郑州营业部地址：郑州市未来大道69号未来大厦2008A电话：0371-65613455邮编：450008宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室电话：0574-83062932邮编：315000【建信期货联系方式】地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼邮编：200120邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726总部金融机构业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120西北分公司地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075浙江分公司地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000上海浦电路营业部地址：上海市浦