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特朗普同意暂缓欧盟关税

2025-05-26 张粲东东证期货洪

金融要闻及点评
- 宏观策略（黄金）：特朗普威胁对欧盟加征50%关税引发市场避险情绪，推动金价走强。最新消息特朗普再度改口延期延期对欧盟关税，短期金价走势震荡。
- 宏观策略（外汇期货(美元指数)）：特朗普同意暂缓欧盟关税，表明美欧之间继续进入到可以商谈时间窗口，短期市场风险偏好回升，美元短期震荡。
- 宏观策略（美国股指期货）：美国与欧盟的关税谈判陷入僵局，市场情绪转弱，预计美股仍将震荡偏弱。
- 宏观策略（国债期货）：当前市场仍然缺乏相对明确的交易主线，债市以窄幅震荡为主。中线依然看多，但做多需把握时机。
- 宏观策略（股指期货）：特朗普宣布对欧盟拟加征50%关税，全球风险资产再度承压。国内股指自身脆弱的结构仍存，回调减压仍是必要的阶段。
商品要闻及点评
- 黑色金属（动力煤）：进入5月中旬，伴随气温季节性走高和火电日耗转正，港口煤价或在600元/吨暂时企稳。长期来看，火电被新能源替代持续负增长已然不可逆转，若看不到国内煤炭产量大规模减产，煤价难以见底。
- 黑色金属（铁矿石）：工业品整体情绪恶化，基本面压力虽不大但铁矿在黑色商品中估值仍有一定压力，预计短期价格走势震荡偏弱。
- 农产品（豆油/菜油/棕榈油）：油脂市场预计仍将在美国生物燃料政策的扰动下震荡。棕榈油方面，产地5月的产量增长预计将回归正常，而需求的复苏情况或将决定价格走势。豆油方面，国际市场豆油价格依旧取决于美国生物燃料政策，尤其是RVO义务量的最终确定，是否会达到市场预期水平。
- 黑色金属（焦煤/焦炭）：短期来看，焦煤在位见到明显供应端减量之前供需结构难发生变化，煤矿库存压力增加，加之铁水见底，煤焦中长期仍维持弱势走势。
- 农产品（白糖）：随着云南全面收榨，全国24/25榨季生产全面结束，云南糖产量预计达240万吨左右的创纪录水平。全国糖最终产量预计接近1120万吨，同比增加123万吨，但由于糖厂销售进度较快，连续第二年增产带给市场的压力不大。
- 农产品（玉米淀粉）：近期CS07-C07价差持续缩窄至330元/吨左右，预计进一步缩窄空间有限，综合供需和区域价差的预期看，CS07-C07或保持低位震荡。
- 农产品（棉花）：美棉新作签约销售依然迟滞，贸易政策未来变数仍大，宏观经济及需求前景也面临较大不确定性，国际买家对远期采购谨慎。
- 农产品（玉米）：从平衡表看，因进口谷物下降和能量需求回升而扩大的玉米产需缺口，目前尚未被弥补，现货预计还将上涨，期货预计也将跟随。
- 农产品（生猪）：未来一段时间市场出栏量继续周期性过剩的格局并未发生逆转，供应压力是猪价难言反转的核心原因。
- 农产品（豆粕）：上周五美豆收盘下跌，美国总统特朗普在社交媒体上表示建议从6月1日起对欧盟直接征收50%的关税，此前暂缓90天征收对等关税、仅保留10%的基础关税至7月8日。特朗普政策多变，将直接影响市场对未来美豆需求预期。
- 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）：预计短期价格仍延续震荡格局，等待需求明显走弱的信号。
- 有色金属（氧化铝）：建议观望。
- 有色金属（碳酸锂）：长期偏空格局未改，但考虑到盐厂检修以及矿价愈发逼近部分矿山的当期现金成本，短期内下跌空间已较为有限。
- 有色金属（多晶硅）：龙头企业是否减产将对基本面走向产生较大影响，以当前盘面估值看，单边操作风险度高。
- 有色金属（工业硅）：现货价格或将触底，但期货受情绪影响更大，因此左侧做多仍面临一定风险。
- 有色金属（镍）：矿价维持坚挺且国内社库缓慢去化，沪镍下方空间有限，但NPI转高冰窗口打开，MHP也恢复产量，供应过剩压力和远期贸易冲突带来的需求担忧下，上方空间严重受限。
- 有色金属（铅）：短期观望为主，同时建议逐步开始关注中期低多机会。
- 有色金属（锌）：短期锌价反弹高度有限，操作上等待合适点位布局空头，同时建议规避近月低库存风险。
- 能源化工（碳排放）：欧盟碳价短期震荡。
- 能源化工（原油）：短期反弹驱动较弱。
- 能源化工（瓶片）：供应压力下，瓶片加工费已逐步压缩，预计将维持低位运行，关注供应端的变化。
- 能源化工（纯碱）：短期纯碱装置检修预计对现货和盘面存在一定支撑，中期依然维持逢高沽空观点。
- 能源化工（浮法玻璃）：玻璃期价整体仍将在低位区间运行，难有明显起色，后续关注地产政策端变量。

特朗普同意暂缓欧盟关税 [Table_Rank]报告日期： 2025-05-26 [Table_Analyser]张粲东高级分析师（宏观策略）从业资格号：F3085356投资咨询号：Z0018866Tel：8621-63325888-1610Email：candong.zhang@orientfutures.com 宏观策略（黄金）特朗普威胁对欧盟加征关税周五金价涨近2%，主要受到关税问题的带动，特朗普威胁对欧盟加征50%关税引发市场避险情绪，推动金价走强。最新消息特朗普再度改口延期对欧盟关税。宏观策略（外汇期货(美元指数)）特朗普同意暂缓欧盟关税特朗普同意暂缓欧盟关税，表明美欧之间继续进入到可以商谈时间窗口，短期市场风险偏好回升。宏观策略（国债期货）央行开展了1425亿元7天期逆回购操作当前市场仍然缺乏相对明确的交易主线，债市以窄幅震荡为主。中线依然看多，但做多需把握时机，尽可能收集低价筹码。黑色金属（动力煤） 4月韩国煤炭进口量同比下降20.16% 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序进入5月中旬，伴随气温季节性走高和火电日耗转正，港口煤价或在600元/吨暂时企稳。若看不到国内煤炭产量大规模减产，煤价难以见底。农产品（白糖）截至5月下旬，广西食糖第三方库存约138万吨全国24/25榨季生产全面结束，云南糖产量预计创纪录，5月中下旬以来，云南去库加快。因糖厂销售进度较快，全国增产对市场压力不大。有色金属（碳酸锂）欧盟电池法案两项事宜延期中国锂电池企业对欧出口获缓冲长期偏空格局未改，但考虑到盐厂检修以及矿价愈发逼近部分矿山的当期现金成本，短期内下跌空间已较为有限。目录 1、金融要闻及点评.................................................................................................................................................................41.1、宏观策略（黄金）............................................................................................................................................................41.2、宏观策略（外汇期货(美元指数)）..................................................................................................................................41.3、宏观策略（美国股指期货）............................................................................................................................................41.4、宏观策略（国债期货）....................................................................................................................................................51.5、宏观策略（股指期货）....................................................................................................................................................52、商品要闻及点评.................................................................................................................................................................62.1、黑色金属（动力煤）........................................................................................................................................................62.2、黑色金属（铁矿石）........................................................................................................................................................62.3、农产品（豆油/菜油/棕榈油）.........................................................................................................................................72.4、黑色金属（焦煤/焦炭）...................................................................................................................................................82.5、农产品（白糖）................................................................................................................................................................82.6、农产品（玉米淀粉）........................................................................................................................................................92.7、农产品（棉花）................................................................................................................................................................92.8、农产品（玉米）..............................................................................................................................................................102.9、农产品（生猪）..............................................................................................................................................................102.10、农产品（豆粕）............................................................................................................................................................112.11、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）..................................................................................................................................112.12、有色金属（氧化铝）....................................................................................................................................................122.13、有色金属（碳酸锂）....................................................................................................................................................132.14、有色金属（多晶硅）....................................................................................................................................................132.15、有色金属（工业硅）....................................................................................................................................................142.16、有色金属（镍）............................................................................................................................................................142.17、有色金属（铅）............................................................................................................................................................152.18、有色金属（锌）............................................................................................................................................................152.19、能源化工（碳排放）.................................................................................................................

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