弘则FICC陈红宇关于特朗普暂缓对关键矿产加关税对银铜的影响1月14日

1月14日白宫发布情况说明，特朗普总统根据《查找图书》第232条签署了一项公告，命令美国商务部长和美国贸易代表与贸易伙伴共同谈判协议，以解决从任何国家进口加工关键矿物及其衍生产品 【弘则FICC陈红宇：关于特朗普暂缓对关键矿产加关税对银铜的影响】 1月14日白宫发布情况说明，特朗普总统根据《查找图书》第232条签署了一项公告，命令美国商务部长和美国贸易代表与贸易伙伴共同谈判协议，以解决从任何国家进口加工关键矿物及其衍生产品（PCMDP）可能对国家安全造成的威胁。在谈判中，推动与盟友对的PCMDP交易中采用最低进口价格。如果180天没有达成，则可能采取其他进口限制措施，例如关税。 我们认为本轮金银比跌破历史区间的核心原因在于白银的现货矛盾难以缓解，而造成该问题的核心原因是美国对白银加征关税预期下的持续补库。当前Comex白银库存仍处高位，如果后续确认PCMDP关税取消，则美国地区库存能够流向非美地区缓解当前的现货紧张，金银比有修复的基础。 另外，该铜是否适用于同样的调查结果？我们理解铜的232调查区别于广泛的PCMDP调查。铜的232调查始于25年2月25日，同年6月30日商务部向特朗普提交报告，7月30日总统做出决定为铜材加征50%关税，并且要求部长在26年6月30日之前向总统提供最新的铜市场情况，以决定是否为精炼铜在27和28年分阶段加征关税。而PCMDP调查始于25年4月15日，商务部25年10月24日提交了调查报告，26年1月14做出当前决定。