能源日报：特朗普暂缓实施对等关税，风险资产大幅反弹

核心观点与关键数据

• 市场要闻与重要数据：

  • 原油期货价格上涨：纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨4.65%，收于62.35美元/桶；伦敦布伦特原油期货价格上涨4.23%，收于65.48美元/桶；SC原油主力合约上涨3.44%，报484元/桶。
  • 特朗普关税暂缓：特朗普宣布对除中国外的不采取报复行动的国家实施90天关税暂停，但10%的基准税率仍适用，中国关税税率已提高至125%。
  • 俄罗斯石油出口下滑：俄罗斯原油出口连续两周下滑，四周内降至323万桶/日，比近期峰值低约22万桶；俄罗斯产量目标在两年半以来首次开始上升，欧佩克确认俄罗斯3月产量目标增加2.6万桶/日。
  • 美国原油市场数据：美国至4月4日当周原油出口量、国内产量均录得近期最低值；EIA战略石油储备库存为2022年10月28日当周以来最高，商业原油库存为2024年7月5日当周以来最高。
  • 沙特阿美新发现：沙特阿美宣布新发现14个石油和天然气田。
  • 阿联酋成品油库存：阿联酋富查伊拉港成品油库存增加，其中轻质馏分油库存增加91万桶，中质馏分油库存减少49.3万桶，重质残渣燃料油库存增加24.3万桶。
  • 日本国债收益率：日本30年期国债收益率升至21年高点，最高升至2.785%，因市场恐慌性抛售。

• 投资逻辑：

  • 风险资产反弹：特朗普关税暂缓推动风险资产大幅反弹，油价上涨约10%。
  • 中美贸易战不确定性：尽管特朗普暂缓对其他国家的关税，但中美贸易战仍可能进一步升温，但转口贸易可能部分抵消中国高关税影响。
  • 中期风险：贸易保护仍对全球经济增长带来不确定性。

• 策略与风险：

  • 策略：短期观望为主，中期空头配置。
  • 风险：
    • 下行风险：欧佩克大幅增产、宏观黑天鹅事件。
    • 上行风险：制裁油供应收紧（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）、中东冲突导致大规模断供。

• 图表：

  • 图表包括原油期货价格走势、原油与国内成品油价格对比、原油与美债收益率对比、原油与铜价对比、原油与金价对比、中国炼厂利润等。

• 研究员信息：

  • 分析研究员：潘翔、康远宁。
  • 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。