能源日报：特朗普暂缓实施对等关税，风险资产大幅反弹

1、纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格上涨2.77美元，收于每桶62.35美元，涨幅为4.65%；6月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨2.66美元，收于每桶65.48美元，涨幅为4.23%。SC原油主力合约收涨3.44%，报484元/桶。 2、美国总统特朗普表示，已授权对不采取报复行动的国家实施90天的关税暂停。但10%的基准税率仍将适用，这适用于除中国以外的所有国家，中国的关税税率现已提高至125% 3、俄罗斯石油出口连续第二周下滑，其关键的太平洋级原油出口减少拖累了整体出口。在截至4月6日的四周内，俄罗斯所有港口的原油流量降至323万桶/日，为一个月来的最低水平，比近期的峰值低约22万桶。与此同时，根据生产国集团协议，该国的产量目标在两年半以来首次开始上升。欧佩克在3月份确认，本月俄罗斯的产量目标将增加2.6万桶/日，这将完全被俄罗斯4月份为抵消过去的过度生产而提出的类似“补偿性减产”增加所抵消。（来源：Bloomberg) 4、美国至4月4日当周原油出口量为2025年1月3日当周以来最低。美国至4月4日当周国内原油产量为2025年1月24日当周以来最低。美国至4月4日当周EIA战略石油储备库存为2022年10月28日当周以来最高。美国至4月4日当周国内原油产量降幅录得2025年1月24日当周以来最大。美国至4月4日当周除却战略储备的商业原油库存为2024年7月5日当周以来最高。美国至4月4日当周EIA精炼油库存降幅录得2025年1月31日当周以来最大。（来源：Bloomberg) 5、据沙特国家通讯社：沙特阿美石油公司宣布新发现14个石油和天然气田。(来源：Bloomberg) 6、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至4月7日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2500.1万桶，比一周前增加了660万桶。其中轻质馏分油库存增加91万桶至915.6万桶，中质馏分油库存中质馏分油库存减少49.3万桶至256万桶，重质残渣燃料油库存增加24.3万桶至1328.5桶。(来源：Bloomberg) 7、日本30年期国债收益率周三升至21年高点，因美国贸易关税引发市场溃败之际，投资者抛售流动性最强的债券以筹集现金。随着股市和油价暴跌，30年期日债收益率最高升至2.785%，为2004年8月以来的最高水平，日内上涨22个基点，报2.715%。三井住友信托资产管理公司高级策略师稻留克俊说：“超长期债券的收益率已升至超过特朗普宣布加征关税之前的水平，这就像是恐慌性抛售。”日本央行、财务省和金融厅将从北京时间15:00起召开高级官员会议，讨论金融市场问题。(来源：Bloomberg) 投资逻辑： 随着特朗普在关税问题上的妥协，昨晚风险资产大幅反弹，油价从低点反弹约10%，与美股、铜等维持高度相关性，虽然美国对其他国家的关税妥协，但中美之间的贸易战不排除还会进一步升温，但如果只针对中国大幅加征关税，转口贸易将在一定程度上抵消中国高关税的影响，这意味着对全球经济的冲击明显下降。但中期来看，贸易保护仍会对全球经济增长带来不确定性。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略： 宏观事件对油价走势带来不确定性，短期观望为主，中期空头配置 风险： 下行风险：欧佩克大幅增产，宏观黑天鹅事件上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 本期分析研究员 潘翔从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房