FICC日报：特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，关注其他航线抢运可能性

市场分析

• 线上报价：主要航线运价企稳，下半月报价均值在2200美元/FEU左右，SCFIS预估在1500-1600之间。
• 地缘端：特朗普宣布暂停对大部分经济体的对等关税政策，期限90天，可能引发其他国家抢出口，支撑其他航线运价。
• 运力：4月份运力相对较多，5月份运力较少，预计5月份挺价效果好于3月和4月，需关注空班和港口拥堵情况。
• 主要船司：4月下半月尝试挺价，CMA官宣5月份上海-鹿特丹报价至2385/4545，OA联盟和MSC/PA联盟均尝试涨价。

远期合约

• 06、08合约：旺季来临，预计船司会发涨价函，短期走势较强，6月和8月苏伊士运河复航率降低，合约或不计价复航。
• 供需端：2025年远东-欧洲航线供需端与2024年差异较大，旺季价格高度需降低预期。

期货市场

• 持仓和成交：截至2025-04-10，集运指数欧线期货所有合约持仓87555.00手，单日成交146453.00手。
• 主力合约：主力合约震荡偏强，建议单边操作。
• 套利：多06空10。

风险

• 下行风险：欧美经济超预期回落，原油价格大幅下跌，船舶交付超预期，船舶闲置不及预期，红海危机得到较好处理。
• 上行风险：欧美经济恢复，供应链再出问题，班轮公司大幅缩减运力，红海危机持续发酵引发绕航。

策略

• 单边：主力合约震荡偏强。
• 套利：多06空10。

核心观点

• 5月份运力较少，挺价效果预计好于前两个月，特朗普政策变动可能引发其他航线抢运潮和港口拥堵。
• 06合约已接近现货价格，预计近期表现较强。
• 旺季价格高度需降低预期。