贵金属日报：特朗普宣布暂停对大部分经济体的对等关税

市场要闻与重要数据 近日，在仅生效13个小时后，特朗普宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，特朗普还表示过去几天一直在考虑暂停事项，现在暂停对等措施是觉得大家反应有点过头了，显得有点慌张，有点害怕。将会考虑豁免一些美国公司。但白宫称，谈判期间仍征收10%的全球关税，且汽车、钢铝等此前宣布的行业关税不在暂停之列。此外，美联储3月会议纪要显示，美联储决策者普遍认为经济面临通胀上升和增长放缓的风险。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，如关税暂停持续，预计通胀影响将减弱。降息的门槛仍然很高。克利夫兰联储主席哈玛克称，如果需要，已准备好介入货币市场。受暂停对等关税影响，摩根大通预测下一轮美联储降息将在九月进行，高盛下调美国衰退概率至45%。 期货行情与成交量： 2025-04-09，沪金主力合约开于718.26元/克，收于728.14元/克，较前一交易日收盘1.24%。当日成交量为527616手，持仓量为193197手。昨日夜盘沪金主力合约开于729.00元/克，收于732.00元/克，较昨日午后收盘上涨1.48%。 2025-04-09，沪银主力合约开于7690元/千克，收于7755元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为996525手，持仓量348959手。昨日夜盘沪银主力合约开于7,746元/千克，收于7,879元/千克，较昨日午后收盘上涨2.21%。 美债收益率与利差监控： 2025-04-09，美国10年期国债利率收于4.26%，较前一交易日变化0.11%，10年前与2年期利差为--%，较前一交易日变化--%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-04-09，Au2502合约上，多头较前一日变化194手，空头则是变化157手。沪金合约上个交易日总成交量为701281手，较前一交易日上涨-4.84%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-877手，空头增持-1393手。白银合约上个交易日总成交量1556965手，较前一交易日下降-0.50%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为739.09吨，较前一交易日上涨11.17吨。白银ETF持仓为13,937.60吨，较前一交易日持平。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-04-09，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为11.23元/克，白银国内溢价为-225.80元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为93.89，较前一交易日上涨0.30%。外盘金银比价100.78，较上一交易日变化1.11%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-04-09）上金所黄金成交量76830千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量778144千克，较前一交易日-21.90%。黄金交收量为22400千克，白银交收量为27300千克。 策略： 黄金：谨慎偏多 目前中美双方贸易争端似有持续加剧的态势，同时也逐步引发地缘局势进一步紧张，故黄金由此受益，目前呈现相对偏强态势。同时市场目前对美联储未来降息的计价也在攀升，故黄金当下或仍然维持偏强态势。 白银：中性 白黄金的带动下，白银也呈现震荡偏强格局，但目前市场恐慌情绪是否充分消化尚较难判断，因此操作上暂时以观望态度为主，然而有买入套保需求的企业则仍可在7650元/千克-7700元/千克间逢低买入，但若在近1个月内白银价格上涨至8000元/千克上方，则也可伺机进行卖出套保操作。 风险： 流动性踩踏风险进一步加大 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 封帆 陈思捷 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房