摘要
本月金银大涨并创新高。2025年3月COMEX黄金2506合约上涨了9.78%（281.3美元），收报3157.4美元/盎司；COMEX黄金2504合约上涨了9.91%（282.4美元），收报3130.9美元/盎司。3月COMEX白银2505合约上涨了10.38%（3.269美元），收报34.765美元/盎司。
重要资讯
3月4日，加拿大总理特鲁多宣布对从美国进口的产品征收25%的报复性关税。3月12日欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税。3月13日，美国总统特朗普威胁对来自法国和欧盟其他地区的葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收200%的关税。3月18日，哈以重新开火，以色列于对加沙地带发动空袭，打破自1月以来的停火协议。3月20日凌晨，美联储维持利率不变，暗示今年可能降息两次，并放缓缩减资产负债表的步伐。3月27日特朗普称美国将对进口外国汽车征收25%的关税，于4月2日生效，且汽车关税将会是永久的。总统特朗普表示，他将于本周宣布的对等关税将包括所有国家。
宏观分析
本月特朗普宣布对等关税，黄金大涨并创新高，金银走势分化。2025年4月COMEX黄金2506合约上涨了4.73%（148.9美元），收报3299.2美元/盎司；4月COMEX白银2507合约下跌了6.05%（-2.114美元），收报32.820美元/盎司。特朗普对所有国家征收10%的“基准关税”，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生效。此外，特朗普将对美国贸易逆差最大的国家征收个性化的更高“对等关税”，该关税将于美国东部时间4月9日凌晨0时01分生效。特朗普称，若希望税率为零，那么他国/他国企业就在美国生产产品。白宫表示，钢铁和铝进口将不会受到“对等关税”的影响，黄金和铜也被列为豁免对象。美国政府将从美东时间周四午夜开始对非美国制造的汽车征收25%的关税。世界贸易组织总干事表示，美国宣布的新关税以及年初引入的关税可能会导致2025年全球商品贸易量收缩约1%。
技术分析
短线看，特朗普关税态度软化令避险情绪消退，利空金价。中长线来说，当下美元体系和美国信用受到质疑，去美元化的大背景下黄金是最好的避险资产，因此对黄金长期看涨。持有黄金多头头寸的中长线投资者可考虑通过买入保护性看跌期权对冲短线下跌风险。白银方面，本月金银走势分化，特朗普政府行事风格多变，不确定性高，突发消息多，投资者应特别注意仓位，控制风险的同时确保仓位调整的灵活性。
近日重要财经事件
下周将迎来“美联储时刻”，美联储将于当地时间5月6日至7日举行议息会议，并将于7日公布最新利率决议。目前市场一致预期，美联储将按兵不动。
