火线美股债汇三杀风险提前来了吗

】兴证宏观思考20260121美国股债汇遭遇三杀。 昨夜美国标普和纳指下跌超2%、10年期美债收益率上行8个基点至4.293%、美元汇率走弱、黄金涨近2%再度新高，VIX攀升。 全球风险偏好大幅下降原因有三：–格陵兰岛等事件后，市场担忧欧洲资金抛售美国资产。 近两日美元走弱主要由欧元升值贡献。 【火线！美股债汇三杀，风险提前来了吗？ 】兴证宏观思考20260121美国股债汇遭遇三杀。 昨夜美国标普和纳指下跌超2%、10年期美债收益率上行8个基点至4.293%、美元汇率走弱、黄金涨近2%再度新高，VIX攀升。 全球风险偏好大幅下降原因有三：–格陵兰岛等事件后，市场担忧欧洲资金抛售美国资产。 近两日美元走弱主要由欧元升值贡献。 如丹麦养老基金Akademiker Pension宣传将退出美国国债市场。 –日本引发全球国债抛售风险。 全球债券收益率的上行始于亚洲交易时段。 高市早苗解散众议院，为赢得重选提出削减消费税承诺，但资金来源尚未明晰，财政担忧引发日债抛售。 –美联储主席鲍威尔遭刑事调查，美联储独立性受市场质疑和担忧。 不仅仅是简单的风险偏好下降。 在风险偏好受压制的情况下，权益资产回落、黄金上涨、工业大宗商品下跌均较易理解；相对有趣的是疲软的美元和下跌的美债——这两类资产似乎均在丧失避险属性，市场反映了更深层次的担忧而非普通的风险偏好下降。 美欧博弈也给了美国民主党反击的机会。 值得注意的是，围绕格陵兰岛的博弈并不仅仅是围绕美国和欧洲实力的对比。 美国政治的两党制意味着美国内部也存在博弈，特朗普的诉求并不直接代表美国整体的诉求，其经济金融脆弱性可能也会留给美国在野党民主党反击的机会。 历史上来看，美国中期选举的年份，金融市场波动往往加大。 风险时点是否会提前？ 近期海外市场波动加大，时间早于此前市场对二季度的预期。 此前投资者普遍认为一季度国内外存在较好的窗口期，二季度可能风险尤其海外风险加大。 但一致预期之下时点容易提前，海外的波动似乎也在提前到来。 长期来看，中国资产仍是避风港。 虽然海外的风险容易传导带来中国内部的波动加大，给市场的波动调整带来理由，但需要注意的是，本轮风险本质上来自美欧日的博弈，中国资产理论上来说更应该发挥“避风港”的属性，长期的乐观并未结束反而更加坚定。 正如海外市场下跌挡不住国足健儿热情，瑞雪兆丰年，中国市场长期也将穿越波动。 兴证宏观段超敬上。