燃料油、低硫燃料油周度报告

周度回顾与展望

本周全球燃料油价格小幅回弹后下跌，裂解和月差持续走强，低硫燃料油强势减弱。价格在周初延续反弹，但周末受原油价格下跌影响中断。原油仍是燃料油估值的核心拖累因素，OPEC增产、贸易战及伊朗核问题谈判是市场关注焦点。短期内原油价格波动将影响燃料油价格，但裂解高位和月差走强显示市场对旺季需求的信心，短期高硫、低硫估值仍有支撑。后续供应端变化将指引行情，中东供应回升但俄罗斯炼厂检修短期存在瓶颈，俄罗斯供应短缺可能推动外盘高硫现货裂解上行。低硫方面，海外市场欧洲货源减少和船燃需求旺季提供支撑，但内盘国营炼厂检修结束将导致低硫现货供应回升，对LU产生利空冲击，需警惕LU裂解和月差下跌。

炼厂与需求

全球炼厂检修情况及国内炼厂产量与商品量数据需关注。国内外燃料油需求数据显示旺季预期已充分反映，但供应端变化是关键。

库存

全球燃料油现货库存需持续监控，高位库存对低硫市场形成压力。

价格及价差

亚太、欧洲、美国地区燃料油现货价格波动，纸货与衍生品价格需关注。燃料油现货价差及全球燃料油裂解价差、月差持续走强，显示市场对旺季的信心。

进出口

国内燃料油进出口数据，全球高硫、低硫燃料油进出口数据需关注，欧洲货源减少和船燃需求旺季支撑低硫估值，但内盘供应回升对LU不利。

核心结论

1. 价格趋势：短期燃料油价格受原油影响波动，但裂解和月差走强提供支撑。
2. 供应关注点：中东供应回升，俄罗斯炼厂检修短期存在瓶颈；内盘低硫供应回升对LU不利。
3. 需求预期：旺季预期已反映，但供应端变化是关键。
4. 市场风险：OPEC增产、贸易战、伊朗核问题及原油价格波动是主要风险因素。