主要品种策略早餐（2025.05.23）

主要品种策略早餐 （2025.05.23） 商品期货和期权 品种：铝 日内观点：高位震荡，运行区间：20000-20300中期观点：高位运行，运行区间：19200-21000参考策略：卖�AL2507-P-19300持有 核心逻辑： ①社会库存方面，截至5月19日，SMM统计的5地电解铝社会库存为58.6万吨，较上周增加0.60万吨。去年同期库存为76.9万吨。当前库存处于5年同期的最低位。库存持续处于低位，利好铝价。 ②1-4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。汽车市场表现向好，利好铝价。 黑色及建材板块 品种：螺纹钢、热轧卷板日内观点：偏弱运行 中期观点：钢价整体承压 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300-3450）核心逻辑： 1、钢材原料库存整体压力仍较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存14055.63万吨，环比-0.78%，港口可贸易库存低品位矿处 于近5年同期高位，且今年几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石投入市场， 供应压力将难以消化。样本矿山精煤库存447.53万吨，环比+9.03%，同比+63.33%。洗煤厂 精煤库存214.74万吨，环比+5.65%，同比+26.35%，仍处于近5年同期最高位。目前高炉盈利状况较好，钢厂有继续增产意愿，炉料存货压力将进一步转化为成品钢材增量供给。 2、板材方面，美国对华出口商品关税暂时降至30%，部分出口厂商可能在7月初关税重新上调前抢出口，但目前和制造业相关度较大的钢板材需求表现仍然一般，本周热轧卷板消费量313.06万吨，环比-5.00%，同比-4.51%，下游外贸订单改善程度不及预期。 3、建材方面，由于建筑项目资金到位情况仍然不佳，施工进展缓慢导致建筑钢材消费疲弱，本周螺纹钢周度消费量247.13万吨，环比-5.06%，同比-11.16%，建材需求走弱是拖累五大钢材消费整体弱于往年的主要原因。在供需压力背景下，钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权，赚取期权时间价值收益。 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表广州金控期货有限公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映广州金控期货有限公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经广州金控期货有限公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的资料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“广州金控期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 我司郑重提示，我司官方网站地址：https://www.gzjkqh.com/，所有交易软件请通过我司官方网站进行下载。对任何冒用、假借我司名义进行违法活动的网站、软件及个人，一经发现，我司将依法追究其相关法律责任。 广州金控期货有限公司是广州金融控股集团有限公司的控股子公司，业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理业务。全资控股风险管理子公司-广州金控物产有限公司，业务范围包括基差贸易、仓单服务、场外衍生品业务。 总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元联系电话：400-930-7770 公司官网：www.gzjkqh.com 广金期货研究中心研究员李彬联期货从业资格证号：F03092822 期货投资咨询资格证书：Z0017125联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员马琛期货从业资格证号：F03095619 期货投资咨询资格证书：Z0017388联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员薛丽冰期货从业资格证号：F03090983 期货投资咨询资格证书：Z0016886联系电话：020-88523420 广金期货研究中心研究员黎俊期货从业资格证号：F03095786 期货投资咨询资格证书：Z0017393联系电话：020-88523420