铝
- 日内观点：高位震荡，运行区间20000-20300
- 中期观点：高位运行，运行区间19200-21000
- 参考策略：卖出AL2507-P-19300持有
- 核心逻辑：
- 社会库存方面，截至5月19日，SMM统计的5地电解铝社会库存为58.6万吨，较上周增加0.60万吨，但处于5年同期的最低位，库存持续低位利好铝价。
- 1-4月汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比增长12.9%和10.8%，汽车市场表现向好，利好铝价。
螺纹钢、热轧卷板
- 日内观点：偏弱运行
- 中期观点：钢价整体承压
- 参考策略：继续卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3300-3450）
- 核心逻辑：
- 原料库存压力：钢材原料库存整体压力较大，预计炉料价格和钢材生产成本中期将承压。铁矿方面，本周45座港口进口铁矿库存14055.63万吨，环比-0.78%，港口可贸易库存低品位矿处于近5年同期高位，且几内亚西芒杜铁矿矿区将投产，或有6000万吨铁矿石投入市场，供应压力将难以消化。样本矿山精煤库存447.53万吨，环比+9.03%，同比+63.33%；洗煤厂精煤库存214.74万吨，环比+5.65%，同比+26.35%，仍处于近5年同期最高位。目前高炉盈利状况较好，钢厂有继续增产意愿，炉料存货压力将进一步转化为成品钢材增量供给。
- 板材需求：美国对华出口商品关税暂时降至30%，部分出口厂商可能在7月初关税重新上调前抢出口，但目前和制造业相关度较大的钢板材需求表现仍然一般，本周热轧卷板消费量313.06万吨，环比-5.00%，同比-4.51%，下游外贸订单改善程度不及预期。
- 建材需求：建筑项目资金到位情况仍然不佳，施工进展缓慢导致建筑钢材消费疲弱，本周螺纹钢周度消费量247.13万吨，环比-5.06%，同比-11.16%，建材需求走弱是拖累五大钢材消费整体弱于往年的主要原因。在供需压力背景下，钢价持续上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权，赚取期权时间价值收益。
