塑料：震荡下行

核心观点与关键数据

• 市场状态：塑料市场震荡下行，期货合约减仓震荡下行，现货市场多数下跌。
• 供应端：新增中天合创LDPE等检修装置，塑料开工率下降至82%左右，处于中性偏低水平；新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性新近投产，但下游需求尚未完全恢复。
• 需求端：PE下游开工率环比上升0.57个百分点至39.26%，农膜原料库存和农膜订单继续下降，农膜逐步进入淡季，包装膜订单有所回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。
• 库存与价格：石化库存处于近年同期偏低水平，周四石化早库环比下降1万吨至79.5万吨，较去年同期低了6.5万吨；期货方面，塑料2509合约收盘于7159元/吨，跌幅1.01%；现货方面，PE现货市场多数下跌，LLDPE报7280-7780元/吨，LDPE报8930-9700元/吨，HDPE报7520-8160元/吨。
• 原料端：布伦特原油07合约下跌至64美元/桶，东北亚乙烯价格环比持平于870美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于780美元/吨。

研究结论

• 市场预期：中美贸易谈判提振市场情绪，下游开工有所上升，现货交投活跃，市场预期订单好转，但近日宏观情绪消化，下游观望增加，预计塑料小幅反弹。
• 宏观因素：美国加征关税不利于塑料下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限；OPEC+增产步伐加快，5月哈萨克斯坦原油还在增产，美国原油库存超预期增加，原油价格下跌。