聚酯产业链日度策略报告

摘要【聚酯原料】【行情复盘】期货市场：周三，原油上涨带动聚酯原料反弹。PX2509收于6766元/吨，+1.47%；PTA2509收于4788元/吨，+1.18%；EG2509收于4414元/吨，+0.02%。现货市场：据华瑞数据：（1）PX商谈价格回涨，纸货9月在814/817商谈，7/9换月在6.5/+7商谈。（2）PTA现货市场商谈一般，现货基差变动不大，5月主港在09+120～130附近商谈。（3）乙二醇内盘重心低位整理，市场商谈一般。现货基差在09合约升水86-88元/吨附近，商谈4495-4497元/吨。6月下期货基差在09合约升水85-88元/吨附近，商谈4494-4497元/吨附近。【重要资讯】（1）美官员：情报显示以色列可能准备打击伊朗核设施但最终决定尚未作出。受此消息提振，原油价格上涨。（2）PX：5月装置检修集中开工将维持低位，但短流程装置回归对负荷回升有所贡献。截止5月16日开工74.1%，环比-4.5个百分点，开工回落并处于相对低位。装置动态：辽阳石化70万吨5月20日短停10天附近，浙石化5月中因换催化剂负荷降至7-8成，威联石化负荷提升至满负荷，中化泉州负荷提升，盛虹炼化因重整检修而负荷降至5成附近，中金石化负荷继续降至6成附近，九江石化5月10日附近重启，青岛丽东计划5月重启，中海油惠州预计6月初重启产出，福化集团计划5月底停车两个月。（3）PTA：装置将陆续重启，叠加有新装置投产预期，供应将回升。截止5月15日，PTA负荷67.4%，环比-2.9个百分点。装置动态：华东某300万吨装置5月21日停车两周，中金石化负荷回升，四川能投预计5月下重启，中泰石化重启准备中，虹港石化5月7日检修2周，台化兴业预计5月底重启；恒力惠州250万吨预计近期重启，恒力大连220万吨原计划5月10日停车待跟踪。下游聚酯负荷95%，开工尚维持高位。（4）乙二醇：油制乙二醇检修增加导致开工下滑，5月供应偏紧。截止5月15日负荷60.51%，环比-8.48个百分点。装置方面：油制乙二醇装置中，恒力石化5月中停车一个月，盛虹炼化降负荷运行，中海壳牌一条线5月上停车20天，另一条线降负运行；卫星石化计划5月下停一条线；合成气制乙二醇装置将陆续重启带动负荷回升。截止5月12日当周华东港口库存75.1万吨，环比-3.9万吨，港口将进入去库阶段。【市场逻辑】PX检修集中供需偏紧支撑价格偏强，但是加工差快速修复后存回调压力；PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压；乙二 作者： 期货研究院 醇5月供应偏紧支撑价格偏强，但6月供需面将转弱将导致价格再度承压。【交易策略】当前原油回升至压力位，行情存在较强不确定性，对聚酯原料具有明显扰动。PX建议空单适度减仓观望，支撑位6400-6450，压力位6900-7000；PTA建议空单适度减仓观望，支撑位4550-4600，压力位4900-4950。乙二醇建议维持偏空，支撑位4200-4300，压力位4500-4600。期权，卖出虚三档看涨期权。关注装置动态和成本走势。【聚酯产品】【行情复盘】期货市场：周三，聚酯产品跟随成本反弹。PF2507收于6544元/吨，+0.58%；PR2507收于6062元/吨，+0.66%。现货市场：据华瑞数据：1.4D直纺涤短纤6690（-20）元/吨，产销69%（+14），产销好转。华东水瓶片现货价6043（+13）元/吨，市场交投一般。5-7月订单多成交在6000-6060元/吨出厂附近。【重要资讯】（1）短纤：福建某25万吨装置5月19日起停车20天。截至5月16日，开工率96.2%（+2.8%），装置变动有限，开工维持高位，但是加工费快速下降后将对开工形成压制。工厂库存12.5天（-1.6天），周初产销放量带动去库，但是后续下游抵触高价，产销迅速回落。涤纱开机率为67%（+0.5%），开工维持低位。纯涤纱成品库存24.5天（-2.7天），在周初快速涨价后阶段性去库，但是后续需求明显回落。原料库存15.9天（+0.7天），原料库存在2周附近。（2）瓶片：截止5月16日，开工94.3%，环比+3.5个百分点，装置变动有限，开工维持高位。装置动态：三房巷75万吨5月中旬重启，新装置75万吨5月初投产。需求方面，下游需求一般。【市场逻辑】短纤被动跟随成本走强，但是下游承接能力有限，导致加工费快速下降，对其开工和价格均将形成压力；瓶片开工恢复至高位并有新装置投产，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动。【交易策略】供需面变动有限，行情跟随成本波动。短纤建议空单适度减仓观望，支撑位6400-6450，压力位6700-6800；瓶片建议空单适度减仓观望，支撑位5900-5950，压力位6200-6300。期权，卖出虚三档看涨期权。关注宏观政策、成本走势和终端需求变化。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结......................................................................................................................2第二部分聚酯品种价格.............................................................................................................................2第三部分聚酯品种数据图.........................................................................................................................2 请务必阅读最后重要事项第一部分聚酯品种观点总结表1：聚酯品种观点品种主要逻辑PX检修集中供需偏紧支撑价格偏强，但是加工差快速修复后存回调压力PTA供应将逐步回升而下游将进入淡季，供需面承压乙二醇5月供应偏紧支撑价格偏强，但6月供需面将转弱将导致价格再度承压短纤被动跟随成本走强，但是下游承接能力有限，导致加工费快速下降，对其开工和价格均将形成压力瓶片开工恢复至高位并有新装置投产，在供需偏宽松的背景下价格承压，行情主要跟随成本波动资料来源：方正中期研究院第二部分聚酯品种价格表2：聚酯品种价格数据化纤纺织（主连）收盘价（元/吨）日涨跌（元/吨）日涨跌幅（%）PX676648PTA478836乙二醇4414-10短纤654440瓶片606240资料来源：方正中期研究院第三部分聚酯品种数据图图1：PX-NAP现货价差 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图3：PX主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：乙二醇主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：基差:瓶片主连 资料来源：同花顺,方正中期研究院图4：PTA主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：短纤主力合约基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：开工率:PX 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图9：开工率:PTA装置资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国涤纶短纤周度开工负荷率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：开工率:聚酯 资料来源：同花顺,方正中期研究院图10：开工率:乙二醇:周度:中国:当周值资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：聚酯瓶片:产能利用率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：库存天数:涤纶短纤、聚酯切片 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图15：库存天数:涤纶长丝:工厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：开工率:织机:江浙地区资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：聚酯产业品种加权隐含波动率 资料来源：同花顺,方正中期研究院图16：库存天数:坯布:终端织造资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：成交量:中国轻纺城:总计资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。