焦炭焦煤日评

黑色金属研究团队研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070研究员：冯泽仁021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307报告类型焦炭焦煤日评 请阅读正文后的声明一、行情回顾与后市展望表1：5月21日焦炭焦煤期货主力合约价格、成交及持仓情况（单位：元/吨、手、亿元）最高价最低价收盘价涨跌幅1429.514081417.5-0.14%848835842-0.36%数据来源：大商所网站，建信期货研究发展部5月21日，焦炭、焦煤期货主力合约2509震荡回升后涨幅收窄，其中焦煤2509合约在夜盘交易时段短时创下2016年9月以来9月合约新低835元/吨。表2：5月21日黑色系期货持仓情况（单位：手、%）前20多头前20空头持仓前20多头持仓变化1,318,2731,396,25413,1451,001,446947,4335,83593,802100,366-20133,58434,102-898231,849289,123-2,458468,089486,5527,676数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部1.1现货市场动态与技术面走势：表3：5月21日准一级冶金焦、低硫主焦煤现货市场价格与变动汇总（单位：元/吨）日照港青岛港天津港唐山13901390139013200000——————1325——————0数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部5月21日，焦炭、焦煤2509合约日线KDJ指标走势分化，J值、K值调头回升，D值继续下滑。焦炭、焦煤2509合约日线MACD绿柱转为收窄。 -2-前20空头持仓变化多空对比偏离度13213,0130.96%-3,7769,6110.99%-1,9211,7201.77%-953550.16%-2,554960.04%7,887-211-0.04%吕梁临汾邯郸菏泽平顶山————————————————————1240123012501320146000000 1.2后市展望：焦炭方面，近4周独立焦化厂焦炭产量在去年8月上旬以来新高附近徘徊，但钢厂焦炭产量较4月下旬已有小幅回落。近4周港口焦炭库存明显回落，但钢厂和焦化厂库存去化速度较慢，给焦炭价格增加了新的下行压力。吨焦利润连续2周为正，从而导致4月中旬焦炭现货价格第一轮涨价后第二轮涨价迟迟没有出现，反而给钢厂再度提降创造了部分条件。焦煤方面，进口量仍处于高位，导致宽松格局难以扭转。洗煤厂原煤库存再度走高，精煤库存再度抬升至偏高位置。近4周独立焦化厂库存明显去化，港口库存也明显回归至去年8月初之前的正常水平，但钢厂库存稳中有增，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，若焦化厂也采取去库策略，焦煤价格易跌难涨。消息面上，中美贸易谈判达成相互大幅削减关税的初步协议，国家发改委将持续推进城市更新工作，将于6月底前下达2025年城市更新专项中央预算内投资计划。综合来看，尽管焦炭、焦煤期货的弱势行情延续，且不排除在未来两周仍有新低可能，但基本面和消息面积极因素在不断累积中，需关注未来两周左右在关税政策变化、钢材市场信心恢复情况下，能否出现触底反弹的转折行情。二、行业要闻5月20日，财政部公布的2025年1—4月财政收支数据显示，1—4月，全国一般公共预算收入80616亿元，同比下降0.4%。其中，全国税收收入65556亿元，同比下降2.1%；非税收入15060亿元，同比增长7.7%。分中央和地方看，中央一般公共预算收入33928亿元，同比下降3.8%；地方一般公共预算本级收入46688亿元，同比增长2.2%。1—4月，全国政府性基金预算支出26136亿元，同比增长17.7%。这反映出今年以来各级财政部门加快地方政府专项债券、超长期特别国债发行使用，支持有关项目及早落地见效。5月20日，国家发展改革委举行5月份新闻发布会。发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，综合整治“内卷式竞争”，要优化产业布局，遏制落后产能无序扩张。发挥质量、标准支撑作用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新建；加强行业自律，引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发。5月20日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业 请阅读正文后的声明-3- 请阅读正文后的声明-4-用电量110亿千瓦时，同比增长13.8%；第二产业用电量5285亿千瓦时，同比增长3.0%；第三产业用电量1390亿千瓦时，同比增长9.0%；城乡居民生活用电量936亿千瓦时，同比增长7.0%。1-4月，全社会用电量累计31566亿千瓦时，同比增长3.1%，其中规模以上工业发电量为29840亿千瓦时。从分产业用电看，第一产业用电量424亿千瓦时，同比增长10.0%；第二产业用电量20497亿千瓦时，同比增长2.3%；第三产业用电量5856亿千瓦时，同比增长6.0%；城乡居民生活用电量4789亿千瓦时，同比增长2.5%。中煤能源近日接受多家机构调研时表示，公司严格按照国家电煤中长期合同签约履约的有关要求执行，自有资源签订中长期合同的比例不低于75%，年度执行率不低于90%，今年一季度中长期合同履约情况符合有关规定。对于一季度煤炭经营成本上升，中煤能源称，煤矿井下地质条件复杂多变，开采难度大、成本高，叠加煤炭开采资源成本、环境成本、煤矿转产成本、运输成本增加以及大宗商品价格上涨等诸多因素影响，在一定程度上加大了煤炭企业成本压力。陕西统计局数据显示，1-4月份，陕西省规模以上工业增加值同比增长9.5%。其中，煤炭开采和洗选业增加值同比增长11.8%，石油和天然气开采业增长7.6%。主要能源产品产量保持稳定，原煤产量同比增长3.5%，天然气增长6.5%。非能源工业保持两位数增长，增加值同比增长11.2%。记者从国铁太原局获悉，5月20日，“晋煤外运”重要通道侯月铁路及侯马北枢纽集中修施工拉开序幕，将对山西南部的这条主要铁路干线进行集中维修养护，夯实设施设备基础，全力迎接暑期运输。5月20日，在中船集团控股上市公司2024年度集体业绩会上，中国船舶董事、总经理施卫东向投资者介绍，公司营业收入主要来源于船舶及海工建造收入，船舶及海工均为订单建造，公司手持订单已排期至2029年。公司根据手持订单交付计划、生产任务安排等确定收入目标，同时努力提高生产效率，争取早交船、多交船。印尼统计局数据显示，2025年3月份，印尼焦炭出口量同环比均大幅增长，创今年以来高位。数据显示，3月份，印尼焦炭出口量为59.61万吨，同比大增103.08%，环比增长55.81%。据彭博社及多家媒体报道，美国政府贸易委员会周二得出结论，从东南亚进口太阳能产品威胁到国内制造商。这意味着对当地四个国家的相关设备征收高关税已成定局。该国国际贸易委员会当天表决认定，从柬埔寨、马来西亚、泰国和越南进口的太阳能电池和组件正损害美国制造商利益。由此相关关税跨过了全面生效的最终关键门槛，为6月份开征扫  请阅读正文后的声明清了障碍。5月21日，日本财务省发布初步贸易统计数据显示，2025年4月份，日本共进口煤炭1202.6万吨，同比下降8.9%；煤炭进口额为2471.4亿日元（17.13亿美元），同比下降38.6%。据中新社消息，5月19日泰国投资委员会秘书长那里·特斯迪拉素迪对媒体表示，泰国投资委员会新推出4项举措，目的是增强泰国中小企业的竞争力，降低美国贸易政策带来的风险，并争取将泰国企业融入全球供应链。其中包括，对于面临潜在供应过剩或贸易相关风险的行业，将不再提供投资激励措施。此外，钢铁制造业的激励措施也将被取消，包括长型钢、热轧钢板、厚钢板以及各种钢管。据韩国产业通商资源部当日发布的《2024能源供需动向》显示，韩去年发电总量595.6亿千瓦时，其中核电发电量188.8亿千瓦时，占比31.7%，位居第一。天然气和煤炭发电量均为167.2亿千瓦时，各占比28.1%，并列第二。煤炭发电量自2007年之后，近17年来一直是国内最大的发电能源。但随着环保政策基调的扩大和核电利用度的提高，核电替代煤炭成为最大的发电能源。另外，可再生能源发电量63.2亿千瓦时，同比增长11.7%，在发电总量中占比首次突破两位数，达10.6%。产业部解释，以太阳能光伏发电为主的设备扩大、能源发电环境改善、投资积极等对可再生能源发电量提升产生影响。美国石油协会（API）数据显示，5月16日当周，美国API原油库存+249.9万桶，之前一周+428.7万桶。上周API库欣原油库存-44.3万桶，前值-85.0万桶。上周API成品油汽油库存-323.8万桶（前值-137.4万桶）、馏分油库存-140.1万桶（前值-367.5万桶）。 -5- 请阅读正文后的声明三、数据概览图1：主要市场冶金焦现货价格指数：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图3：焦化厂产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图5：全国日均铁水产量：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图4：钢厂焦炭产量与产能利用率：万吨，%数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图6：港口/钢厂/焦化厂焦炭库存：万吨，天数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 请阅读正文后的声明数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图10：港口/焦化厂/钢厂炼焦煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图12：临汾低硫主焦煤与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图9：洗煤厂原煤与精煤库存：万吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部图11：日照港准一级焦与9月合约基差：元/吨数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 【建信期货研究发展部】宏观金融研究团队021-60635739石油化工研究团队021-60635738免责声明：本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。【建信期货业务机构】总部大宗商品业务部地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120深圳分公司地址：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913电话：0755-83382269邮编：518026山东分公司地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014广东分公司地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620北京营业部地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031福清营业部地址：福清市