商品研究晨报-农产品

12244678101112 请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油：印尼洪水炒作存疑，马来库存压力仍豆油：豆系驱动偏弱，区间震荡为主【基本面跟踪】油脂基本面数据棕榈油主力豆油主力菜油主力马棕主力CBOT豆油主力棕榈油主力豆油主力菜油主力棕榈油(24度):广东一级豆油：广东四级进口菜油：广西马棕油FOB离岸价（连续合约）棕榈油（广东）豆油（广东）菜油（广西）菜棕油期货主力价差豆棕油期货主力价差棕榈油91价差豆油91价差菜油91价差期货部分：价格指报告日前一交易日收盘价：涨跌幅（除外盘）以收盘价计算，外盘以收盘价与其前一日结算价计算。基差部分：选取华南油脂价格减主力合约期价；现货部分：指报告日前一交易日价格。价差期货现货基差资料来源：同花顺iFinD，Wind，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】2025年5月21日 1大李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com单 位收 盘 价 ( 日 盘 ）涨 跌 幅收 盘 价 （ 夜 盘 ）涨 跌 幅元/吨7,984-0.80%8,0540.88%元/吨7,754-0.54%7,7800.34%元/吨9,277-0.20%9,3971.29%林吉特/吨3,8841.54%3,9150.85%美分/磅49.481.12%单 位昨 日 成 交成 交 变 动昨 日 持 仓持 仓 变 动手514,650-154,250397,91310,473手378,133-13,476602,914-2,419手352,218-105,292287,993-892单 位元/吨元/吨元/吨美元/吨单 位元/吨元/吨元/吨单 位元/吨元/吨元/吨元/吨元/吨前 一 交 易 日前 两 交 易 日-4-62041811,3631,293-230-252108406现 货 基 差-50-50-10566现 货 价 格9,30096023价 格 变 动8,550-508,1602 请务必阅读正文之后的免责条款部分2MPOC：马来西亚棕榈油理事会(MPOC)表示，5月毛棕榈油价格预计将在3750马币至4050马币之间波动，之后逐步回升。该机构称，预计6月至9月的全球植物油需求将有利于棕榈油，从而限制价格进一步下行。其补充称，印度降低棕榈油进口关税预计将令进口量增加，同时可能降低豆油进口需求。MPOC称，截至5月16日，棕油和豆油的价格差距已经缩小到51美元。关于4月份棕榈油产量增加的问题，MPOC称，这是因为季风季导致3月初的收获推迟，并补充称，由于高基数效应，预计5月至9月的产量仅将温和增长。随着产量的增加，3月和4月低迷的出口表现亦导致库存的增加。“撒哈拉以南非洲地区仍然是马来西亚棕榈油出口的主要目的地，2025年前4个月马来西亚出口增长24%，其中东盟地区增长8%，但对其他地区的出口有所下降。”关于生物柴油行业，MPOC称，美国生物柴油产量下降，主要生物柴油原料的消费量也急剧下降。AmSpec：马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为720,422吨，较上月同期出口的709,397吨增加1.55%。ITS：马来西亚5月1-20日棕榈油产品出口量为741,560吨，较上月同期出口的704,568吨增长5.3%。SGS：预计马来西亚5月1-20日棕榈油出口量为651,381吨，较上月同期出口的572,729吨增加13.73%。USDA压榨周报：截至2025年5月16日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.31美元，比一周前高出7%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅48.90美分，相当于每蒲5.77美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨301.4美元，相当于每蒲7.01美元。1号黄大豆平均价格为10.73美元/蒲，一周前为10.5美元/蒲。CONAB：据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至5月17日，2024/25年度巴西大豆收割率为98.9%，上周为98.5%，去年同期为97%，五年均值为98.5%。巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口料为1,452万吨，较上周的预估值1,427万吨增加1.75%。如果该预估应验，则巴西5月大豆出口量较上年同期增加100万吨。今年3月巴西大豆出口量曾创出1,570万吨的纪录。巴西植物油行业协会(Abiove)公布的数据显示，2025年3月，巴西工厂加工大豆468万吨，豆粕产量为355万吨，豆油产量为96万吨。工厂大豆期末库存为2,578万吨，豆粕期末库存为220万吨，豆油期末库存为32万吨。据欧盟委员会，截至5月18日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量为251万吨，而去年同期为308万吨。欧盟2024/25年度大豆进口量为1246万吨，而去年同期为1165万吨。【趋势强度】棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。3 请务必阅读正文之后的免责条款部分豆粕：远月基差成交放量，盘面震荡【基本面跟踪】豆粕/豆一基本面数据资料来源：文华财经，卓创，汇易，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】5月20日CBOT大豆日评：区间整理，大豆略微上涨。北京德润林2025年5月21日消息：周二，DCE豆一2507（元/吨）DCE豆粕2509（元/吨）CBOT大豆07（美分/蒲）CBOT豆粕07（美元/短吨）山东（元/吨）华东（元/吨）华南（元/吨）成交量（万吨/日）库存（万吨/周）期货现货附注：1）期货：连盘价格指报告日前一交易日（t日），美盘价格一般指隔夜价格；涨跌部分选自文华财经，其中：涨跌数量=t日收盘价-(t-1)日收盘价；涨跌幅度=t日收盘价/(t-1)日结算价。2）现货：指报告日前一交易日价格，现货价格选自卓创资讯。3）产业数据：前一交易日（周）是指报告日的前一交易日（周），前两交易日（周）是指报告日的前两个交易日（周），成交量主要产业数据2025年05月21日 豆一：盘面略偏强震荡吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com收盘价（日盘）涨跌收盘价（夜盘）涨跌4191+7（+0.17%）4196+15（+0.36%）2889-4（-0.14%）2892+13（+0.45%）1054.25+3.0（+0.29%）292.4+1.2（+0.41%）na豆粕（43%）2900～2950，较昨-100至-30；现货基差M2509+50/+60，较昨-50或-80；6-7月M2509-80/-60/-40/-30，持平或+10；7-8月M2509-30，持平；7-9月M2509-30/+0/+10，持平；8-9月M2509+10/+20/+50/+60，持平或+20;10-11月M2601+120，持平；10-1月M2601+120/+130/+150/+160/+170,持平；2880（泰州汇福）；张家港达孚：M2509-20；连云港某厂：7-9月M2509+20；南京邦基：8-9月M2509+20；10-1月M2601+150；东莞富之源：2900，较昨持平；东莞达孚：M2509+0；钦州中粮：10-1月M2601+130，持平；2026年4-5月M2601-110；2026年5-7月M2605+70；防城港大海：7-9月M2509+20，持平；10-11月M2601+150，持平；为日度数据，库存为周度数据，数据选自汇易网。豆粕前一交易日（周）前两交易日（周）94.9513.712.6510.06 请务必阅读正文之后的免责条款部分2芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘略微上涨，主要受到空头回补的支持。市场人士继续了解近期降雨是否对南美作物造成重大损害。阿根廷农业中心地带连日来遭受暴雨袭击，降雨量高达400毫米（15.75英寸），引发大面积洪涝灾害，部分地区豆田被淹。分析师表示，玉米和小麦期货市场走强也为大豆期货提供了比价提振。（汇易网）【趋势强度】豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。5 请务必阅读正文之后的免责条款部分【基本面跟踪】玉米基本面数据资料来源：同花顺，钢联，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】北方玉米集港价格2260-2280元/吨（新作挂牌），水分14.5%，集装箱集港2320-2340元/吨；广东蛇口散船2360-2380元/吨，集装箱新作报价2420-2440元/吨（呕吐1000ppb以内）；东北企业玉米价格部分小涨，黑龙江深加工干粮收购2160-2220元/吨，吉林深加工玉米主流收购2200-2240元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2180-2300元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东深加工2400-2500元/吨，禽料玉米2460元/吨，猪料玉米2480-2500元/吨，河南2420-2480元/吨，河北2400-2490元/吨。广东阿根廷高粱（散）6月-7月船期报价2300元/吨；7-8月船期进口大麦（非俄乌）预售2170元/吨。【趋势强度】玉米趋势强度：03东北收购均价锦州平仓华北收购均价广东蛇口山东玉米淀粉价格元/吨C2507C2509C2507C2509玉米全市场玉米全市场主力07基差07-09跨期注释：价格单位为元/吨；成交、持仓、仓单为手；昨日默认为上一交易日，前日默认为上上交易日;基差使用锦州平仓计算。期货价差重要现货价格2025年5月21日 玉米：震荡运行投资咨询从业资格号：Z0019456昨 日 收 盘 价日 涨 跌 %昨 夜 夜 盘 收 盘 价2,312-0.862,335-0.60昨 日 成 交成 交 变 动646,856204,587153,16741,205859,435235,718昨 日 仓 单仓 单 变 化2121350-2-23昨 日 价 差2,880昨 日 价 格na2,3802,310na 尹恺宜yinkaiyi@gtht.com元/吨元/吨元/吨元/吨单 位夜 盘 涨 跌 %元/吨2,311-0.04元/吨2,3360.04单 位昨 日 持 仓持 仓 变 动手1,333,456965手440,51513,417手2,057,12220,215单 位手单 位元/吨元/吨00价 格 变 动000 16 20250521【基本面跟踪】白糖基本面数据原糖价格（美分/磅）主流现货价格（元/吨）期货主力价格（元/吨）资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】高频信息：巴西压榨进度同比趋缓；USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%；巴西4月出口155万吨，同比减少18%；截至4月底，印度24/25榨季产糖2569万吨。中国1-4月常规进口，糖浆和预拌粉进口大幅下降。国内市场：CAOC预计24/25榨季国内食糖产量为1115万吨，消费量为1580万吨，进口量为500万吨；CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1120万吨，消费量为1590万吨，进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至4月底，24/25榨季全国共生产食糖1111万吨（+115万吨），全国累计销售食糖724万吨（+150万吨），累计销糖率65.2%。中国海关数据显示，中国1-4月份进口食糖28万吨（-97万吨）。国际市场：ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨(前值短缺488万吨)。UNICA数据显示，截至5月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降33个百分点，累计产糖158万吨（-100万吨），累计MIX同比下降1.71个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨（-580万吨）。OCSB数据显示，截至4月9日，24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（+131万吨）。【趋势强度】白糖趋势强度：-1■注