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4月美国消费：消费稳健，关税冲击尚未反映

2025-05-19 曹莹国证国际高杨

4月美国消费表现稳健，零售和食品服务销售额同比增长5.2%，环比增长0.1%。线上零售（无店铺商贩）增长强劲，同比增长7.5%；食品和饮料消费略有放缓，同比增长2.7%；日用品消费稳定，同比增长2.8%；餐饮表现良好，同比增长7.8%。然而，油价下跌导致加油站消费下滑，同比下降6.8%。消费者信心指数继续下降至50.8，表明消费者对未来仍持悲观态度。CPI同比增长2.3%，通胀水平合理，但关税政策预期将推高物价。3月人均可支配收入同比增长3.3%，个人消费支出同比增长5.51%，消费基本面稳健。推荐美股消费ETF标的：必需消费ETFXLP和可选消费ETFXLY，认为市场已消化关税负面影响，看好美国消费前景。

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