流动性与仓位周观察——5月第2期：资金净流出，交投活跃度上升

一、市场资金净流出，交投活跃度上升
上周市场资金合计净流出170.93亿元，流动性转弱。全A成交额6.33万亿，较前一周上升；换手率7.26%，较前一周上升。融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模13亿元，再融资规模42.7亿元。

二、资金净回笼，国债期限利差扩大
国内流动性方面，上周公开市场操作净回笼资金3501亿元，DR007上行，R007同步上行，R007与DR007利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大（10年期国债收益率上升5bp，1年期国债收益率上升3bp），中美利差倒挂程度加重（10年期美债收益率上行，市场预期6月美联储不降息概率至88.2%）。

三、微观流动性转弱
各宽基指数换手率及成交额同步上升。偏股型基金发行规模47.54亿元，规模较上一周下降。偏股型公募基金加仓行业前五：非银金融、医药生物、汽车、银行、电力设备；减仓幅度前五行业：计算机、电子、房地产、传媒、家用电器。两融资金净流入24.43亿元，两融交易额占A股成交额8.92%。ETF份额下降187.2亿份，沪深300ETF华夏流入资金最多，半导体ETF流入资金最多。产业资本减持52.77亿元，煤炭、环保、农林牧渔增持前三；食品饮料、计算机、机械设备减持前三。上周解禁规模241.92亿元，机械设备、非银金融、电力设备解禁规模前三。

四、风险提示
1.市场波动过大；2.数据具有时滞性；3.历史数据不代表未来。