5月第2期：资金净流出，交投活跃度上升

2025-05-20 张冬冬,吴步升太平洋证券路仁假

市场资金与交投活跃度：上周市场资金净流出170.93亿元，流动性转弱，但全A成交额达6.33万亿，换手率7.26%，较前一周均有所上升。融资供给端中基金、两融净流入，ETF净流出；资金需求端IPO规模13亿元，再融资42.7亿元。
国内流动性：上周公开市场净回笼资金3501亿元，DR007与R007同步上行，利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。国债期限利差扩大（10年期国债收益率上升5bp，1年期国债收益率上升3bp），中美利差倒挂程度加重（市场预期6月美联储不降息概率达88.2%）。
微观流动性：各宽基指数换手率及成交额均上升。偏股型基金发行规模47.54亿元，规模下降。加仓行业前五：非银金融、医药生物、汽车、银行、电力设备；减仓幅度前五：计算机、电子、房地产、传媒、家用电器。两融资金净流入24.43亿元，占A股成交额8.92%。ETF份额下降187.2亿份，沪深300ETF华夏及半导体ETF流入资金最多。
一级市场：IPO融资13家，规模13亿元；再融资5家，规模42.7亿元。
产业资本与解禁：产业资本减持52.77亿元，煤炭、环保、农林牧渔增持前三；食品饮料、计算机、机械设备减持前三。解禁规模241.92亿元，机械设备、非银金融、电力设备解禁规模前三。