方正中期煤化工策略日报（2025年5月13日）
摘要
- 甲醇：煤价调整导致成本端回落，装置检修不集中，供应弱稳，下游需求跟进滞缓，进口货源流入或缓慢累库。期价区间震荡，情绪释放后上行承压，压力位2300-2330，支撑位2200-2230。
- PVC：成本端低位波动，企业检修略增，供应弱稳，内需持续疲弱，市场去库缓慢。基本面低迷，走势偏弱，压力位4930-4950，支撑位4750-4760。
- 尿素：日产居高不下，货源供应充裕，下游刚需为主，企业库存略降。5月为传统需求旺季，但新增产能释放，供需偏宽松，短期重心或存上探可能，压力位1900-1930。
- 烧碱：装置检修较多，供应存在收紧预期，但下游需求不济，刚需跟进不足，厂库库存仍偏高。供需均走弱，上行驱动不足，压力位2580-2600，支撑位2480-2500。
目录
- 品种策略观点
- 期货行情回顾
- 现货市场走势
- 期现基差变动
- 行业开工水平
- 库存数据跟踪
- 市场供需现状
第一部分 品种策略观点
| 品种 | 逻辑 | 观点 | 策略 | 支撑位 | 压力位 |
|------|------|------|------|--------|--------|
| 甲醇 | 库存累积 | 区间运行 | 逢高减持 | 2200-2230 | 2300-2330 |
| PVC | 需求不佳 | 上涨乏力 | 逢高试空 | 4750-4760 | 4930-4950 |
| 烧碱 | 供需两弱 | 低位整理 | 轻仓短多 | 2480-2500 | 2580-2600 |
| 尿素 | 日产偏高 | 突破遇阻 | 多单减持 | 1780-1800 | 1900-1930 |
第二部分 期货行情回顾
- 甲醇：最高价2308，最低价2256，收盘价2291，成交量766446，持仓量764051，涨跌幅0.93%。
- PVC：最高价4886，最低价4815，收盘价4837，成交量948143，持仓量1082509，涨跌幅0.02%。
- 尿素：最高价1913，最低价1891，收盘价1897，成交量299239，持仓量275098，涨跌幅0.00%。
- 烧碱：最高价2566，最低价2488，收盘价2500，成交量444115，持仓量135347，涨跌幅-1.05%。
第三部分 现货市场走势
- 甲醇：各地区报价均未有明显波动，西北主产区企业报价维稳，库存略增至42.43万吨。
- PVC：大部分地区报价上调，华东地区涨幅略明显，但涨价后现货成交平平，库存略增至42.55万吨。
- 尿素：各地区报价稳中小涨为主，山东地区中小颗粒尿素市场均价为1921元/吨，库存降至106.56万吨。
- 烧碱：山东地区低浓度碱暂稳，高浓度碱下调，厂库库存降至38.84万吨。
第四部分 期现基差变动
- 甲醇：基差159，变化-9。
- PVC：基差-133，变化20。
- 尿素：基差22，变化-5。
- 烧碱：基差-57，变化0。
第五部分 行业开工水平
- 纯碱：开工率87.74%，环比变化-0.93%。
- 甲醇：开工率92.17%，环比变化2.20%。
- PVC：开工率80.34%，环比变化1.01%。
- 尿素：开工率87.35%，环比变化0.58%。
- 烧碱：开工率83.90%，环比变化0.00%。
第六部分 库存数据跟踪
- 甲醇：库存56.19万吨，周度变化2.45万吨。
- PVC：库存40.98万吨，周度变化0.62万吨。
- 尿素：库存106.56万吨，周度变化-12.61万吨。
- 烧碱：库存42.00万吨，周度变化-5.10万吨。
第七部分 市场供需现状
- 甲醇：进口船货流入，下游工厂采购，烯烃装置降负，开工走高。
- PVC：下游制品厂开工持平，外贸端提振，华东及华南地区社会库存略降。
- 烧碱：下游需求跟进不足，氧化铝市场价格上涨，企业检修计划仍较多。
- 尿素：下游提货速度加快，成本端下移，产能利用率趋势上升，出口自律数量约200万吨。
