氯碱（PVC烧碱）日报

核心观点与关键数据

PVC市场：

• 现货价格略偏弱整理，期货弱势震荡，下游采购积极性一般，成交平平。
• 5型电石料价格区间：华东4600-4720元/吨，华南4700-4780元/吨，河北4530-4650元/吨，山东4640-4720元/吨。
• PVC绝对价格低位，利润亏损，但不足以驱动大规模减产。4月检修偏多，5月检修预期下降，新装置有投产预期。
• 下游制品开工同比偏弱，4月表需表现较好，主要依赖出口。1-3月出口同比高增长，但4月底印度反倾销和6月底BIS认证存不确定性，贸易战利空出口。
• 中长期供需过剩，维持逢高沽空思路，关注国内刺激政策及装置运行情况。

烧碱市场：

• 液碱价格上涨：山东32%离子膜碱790-885元/吨，50%离子膜碱1360-1380元/吨；江苏32%液碱850-1000元/吨，48%液碱1520-1550元/吨。
• 存量氧化铝压产减产压力大，5-6月非铝需求淡季，4月集中补库后非铝需求仍弱。
• 烧碱开工处于同期高位，5-6月检修环比4月变动不大，山东5月检修环比下降，碱厂检修意愿不足。
• 5月供需预期仍弱，现货调涨但魏桥送货量下降，山东去库，短期观望为主，中期价格偏空，维持逢高沽空。

交易策略：

• 单边：烧碱短期观望，中期偏空；PVC逢高沽空。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

研究结论

PVC中长期供需过剩，关注出口和政策变化；烧碱短期供需弱，中期偏空。建议PVC逢高沽空，烧碱短期观望，中期逢高沽空。