安粮期货豆粕期货周报

1/7 投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所农产品小组研究员：李雨馨从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987助理研究员：朱书颖：从业资格证号：F03120547初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层2/7豆粕：短线或区间震荡宏观：中美开启贸易会谈，关注后续进展。成本端：巴西大豆进入上市高峰期，美豆当前播种顺利。国内供给端：大豆压榨产能高位，豆粕供给预期转宽。国内消费：豆粕成交一般，因养殖需求良好，下游积极提货。库存：国内油厂大豆库存回升至高位，豆粕累库缓慢。结合宏观、基本面与技术面，关注中美后续会谈结果，豆 粕2509合 约 ，短 线 或 区 间 震 荡。中 美 贸 易 会 谈 在 瑞 士 举 行，中 美 双 方 一 致 同 意 建 立 经 贸 磋 商 机 制，就 双 方 在 经 贸 领 域 的中 美 虽 取 得 阶 段 性 协 议，但 长 期 结 构 性 矛 盾 仍 存。北 美 产 区 播 种 顺 利，天 气 利 好 支 撑 丰产 预 期 。 美 国 农 业 部 出 口 销 售 报 告 显 示 大 豆 出 口 销 售 依 然 不 振 。USDA5月 报 告 发 布，美 豆 产 量 小 幅 下 调，出 口 将 下 降1.9%至18.15亿 蒲，压 榨 增 加，期末 库 存 减 少 。 总 体 呈 现 趋 紧 的 趋 势 。5月USDA报 告2023/242024/25估计值4月百万英亩播种面积83.687.1NA收获面积82.386.1NA(蒲式耳/50.650.7NA百万蒲式264342NA41624366NA2125NA总供应量44474734NA 客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com一、宏观分析各 自 关 切 保 持 沟 通 。二、基本面分析（1） 成 本 端美 豆2025/26预测值5月大豆面积83.5*82.7*平均单产英亩)52.5*耳期初库存350产量4340进口量204710 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com3/7当 前 美 国 大 豆 播 种 进 度 达 到48%， 较 前 一 周 的30%显 著 提 升 ， 略 高 于 五 年 均 值37%， 也高 于 去 年 同 期 的34%。 在 核 心 产 区 ， 衣 阿 华 州 完 成64%， 伊 利 诺 伊 州 完 成51%， 印 第 安 纳 州完 成41%， 均 超 过 历 史 均 值 。美 豆 播 种 进 度数 据 来 源 ：USDA（5.2-5.8）当 周2024/25年 度 美 国 大 豆 净 销 售 量 为28.2万 吨，比 上 周 低25%，比 四 周均 值 低28%。2025/26年 度 大 豆 净 销 售 量 为49万 吨 ， 一 周 前 为9800吨 。 当 前 虽 然 中 美 双 方达 成 阶 段 性 贸 易 协 议，但 长 期 矛 盾 仍 存。中 国 计 划 在 巴 西 建 立 粮 食 港 口，将 粮 食 供 应 链 逐 渐转 移 至 南 美 ， 此 举 打 击 美 国 农 产 品 出 口 。美 豆 累 计 出 口 量 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com南 美 大 豆巴 西 大 豆 进 入 出 口 高 峰 期 。港 口 装 运 计 划 显 示，5月4日 至10日 当 周 大 豆 装 运 量 为310万 吨；5月11日 到17日 期间 的 装 运 量 估 计 为399万 吨 。巴 西 大 豆 进 入 出 口 高 峰 期，ANEC预 计 巴 西5月 份 大 豆 出 口 量 为1427万 吨，高 于4月 份的1348万 吨 。（2）国 内 豆 粕 供 给 端到港大豆与压榨油 厂 压 榨 产 能 恢 复 正 常，大 4/7巴 西 大 豆 出 口数 据 来 源 ：abiove 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com豆 压 榨 量 高 位 ， 豆 粕 供 给 逐 渐 显 现 压 力 。2025年5月 大 豆 到 港 量 预 期为1008.1万 吨，较 上 月 预 报的801万 吨 到 港 量 增 加了207.1万 吨，环 比 变 化 为25.86%；较 去 年 同 期948.7万 吨 的 到 港 船 期 量 增 加59.4万 吨，同 比 变 化为6.26%。截 止 到5月13日 ，5月 船 期 累 计 采 购 了1150.1万 吨 ， 周 度 增 加40.6万 吨 ， 采 购 进 度为100%。6月 船 期 累 计 采 购 了1054万 吨 ， 周 度 增 加165万 吨 ， 采 购 进 度 为91.65%。7月 船期 累 计 采 购 了600.8万 吨，周 度 增 加139.5万 吨，采 购 进 度 为63.24%。8月 船 期 累 计 采 购了191.1万 吨 ， 周 度 增 加59.4万 吨 ， 采 购 进 度 为23.89%。第19周 （5.3-5.10） ， 大 豆 压 榨 量 已 至 高 位 ， 开 机 率 正 常 ， 豆 粕 供 给 由 紧 转 为 宽 松 。国 内128家 进 口 大 豆 加 工 油 厂 压 榨 总 量 为194.98万 吨，环 比 上 周 进 口 大 豆 加 工 量 增 加3.83万 吨。146家 油 厂 豆 粕 产 量 为153.59万 吨，环 比 上 周 增 加2.60万 吨。开 机 率52.37%，环 比上 周 上 涨0.89%。资料来源：粮油商务网，安粮期货研究所（3）国 内 豆 粕 需 求 端成交量和提货量第16周（4.13-4.19），豆 粕 市 场 成 交 表 现 一 般，因 养 殖 需 求 良 好，下 游 积 极 提 货。随着 豆 粕 供 给 转 为 宽 松 以 及 下 游 库 存 的 建 立，后 期 下 游 企 业 将 会 采 用 随 用 随 采，滚 动 补 库 的 方式 。 5/7 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com6/7国 内 豆 粕 周 度 成 交 量 为42.6400万 吨，环 比 上 周 减 少68万 吨。成 交 均 价 在3092.27元/吨 ， 环 比 上 周 下 跌123.46元/吨 ， 跌 幅3.83%。 现 货 成 交17.75万 吨 ， 环 比 上 周 增 加2.23万 吨 。 基 差 成 交 为24.89万 吨 ， 环 比 上 周 减 少70.23万 吨 。国 内 豆 粕 周 度 提 货 量 为78.52万 吨 ， 环 比 上 周 增 加18.13万 吨 。数据来源：粮油商务网、钢联、安粮期货研究所（4）库存当 前 油 厂 进 口 大 豆 库 存 持 续 回 升 至 历 史 同 期 较 高 水 平，随 着 油 厂 开 机 率 的 恢 复，豆 粕 库存 出 现 小 幅 回 升 的 态 势。但 因 油 厂 仍 存 压 车 问 题 以 及 下 游 集 中 执 行 合 同，短 期 豆 粕 库 存 累 库速 度 较 为 缓 慢 。主 要 港 口 的 进 口 大 豆 库 存 量 约 在551.26万 吨，去 年 同 期 库 存 为738.92万 吨，五 年 平均685.69万 吨 ， 本 月 累 计 到 港520.31万 吨 。（5.11-5.18）国 内 进 口 大 豆 库 存 总 量 为624.4万 吨，较 上 周 的541.3万 吨 增 加83.1万吨 ， 去 年 同 期 为376.6万 吨 ， 五 周 平 均 为494.9万 吨 。（5.11-5.18） 国 内 豆 粕 库 存 量 为11.0万 吨 ， 较 上 周 的10.2万 吨 增 加0.8万 吨 ， 环 比增 加7.72%； 合 同 量 为435.5万 吨 ， 较 上 周 的456.2万 吨 减 少20.7万 吨 ， 环 比 下 降4.55%。（5.3-5.10） 当 前 饲 料 企 业 库 存 天 数 为4.45天 ， 下 游 物 理 库 存 水 平 偏 低 。 总部地址：合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com三、技术分析大 连 豆 粕 期 货 市 场 表 现 为 持 续 调 整 后 的 逐 步 止 跌 反 弹 走 势，主 要 是 受 油 厂 开 机 率 逐 步 回升 以 及 担 忧 中 美 后 市 会 达 成 经 贸 协 定 的 影 响 所 致 。四、行情走势观点总结宏观：中美开启贸易会谈，关注后续进展。成本端：巴西大豆进入上市高峰期，美豆当前播种顺利。国内供给端：大豆压榨产能高位，豆粕供给预期转宽。国内消费：豆粕成交一般，因养殖需求良好，下游积极提货。库存：国内油厂大豆库存回升至高位，豆粕累库缓慢。结合宏观、基本面与技术面，关注中美后续会谈结果，豆 粕2509合 约 ，短 线 或 区 间 震 荡 。免责声明本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 7/7