赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 沪金投资策略周报 唐 琪 2013年3月10日 第一部分：当前运行形态的评估 当前的所处的阶段： 黄金本周处于低位徘徊，并未出现较大行情波动。在春节后经历了一波下跌之后，目前在低位横盘，走动于下降通道下轨附近，仍然在低位寻求底部支撑。然而由于美国安然度过自动减支计划的开启，黄金并未获得避险需求的提振，而美元指数的大幅反弹无疑对黄金接下来的上涨造成了重大压力。 图1：伦敦金1306日线图 数据来源：文华财经 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 支持当前走势的原因： 1.各国央行密集决议，未出新政 本周澳大利亚、英国、欧洲、日本等主要经济体国家央行均举行了货币政策会议公布利率决定，而依据各国的经济现状，各国都做出了维持基准利率不变的决定。 英国央行维持利率在0.5%的历史低点不变，并维持现有资产购买规模在3750亿英镑不变； 欧洲央行维持基准利率为0.75%的历史低点，并且欧洲央行行长预计欧洲下半年经济将逐渐复苏，而IMF总裁拉加德则呼吁欧洲央行应进一步降息，适当的让德国等国的通胀率在合理范围内走高，此前央行官员们也讨论了降息，但最终一致通过了维持利率不变的决议。 日本方面亦宣布维持0-0.1%的基准利率不变，同时保持每月购买13万亿日元金融资产规模不变。现任日央行行长白川方明将于本月下旬卸任，因而日央行只能按兵不动静候下任行长更大胆的货币政策。由于安倍晋三上台后的硬性2%通胀目标掀起了很多国家对于汇率战争的担忧，通过恶性货币贬值来促进本国出口，牺牲他国利益，必将损毁其本国乃至全球金融体系，最终将作茧自缚。 由于本周密集的央行利率决议均未推出进一步宽松，伦敦金在1560-1580间窄幅波动，之前触底大幅反弹涨势几近被回落吞噬，近期关注黄金在关键位置的方向性选择。 2. 美国2月非农报告亮眼，黄金承压 本周美国2月非农就业报告出炉，报告显示2月非农就业增长23.6万人，预期增长16.5万人，2月美国失业率降至7.7%，预期为7.9%，为2008年12月以来新低。数据公布后美指大幅上涨，黄金在大幅下挫后呈V型反转，收复全部跌幅，目前胶着于前期底部附近。 图2：美国非农就业人数（单位：千人） 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 图3：美国失业率 3. 美指再创近期新高 美指自本月初重拾涨势以来，涨势凶猛，前期数次触探 78 一线提供了较强支撑，美指此次回 调再次止步于此，短期内可能将继续保持上涨势头。但黄金近期与美元的负相关程度有所降低， 常与之同涨齐跌，因而不能单纯从美指走势来判断黄金。鉴于国际环境较为动荡，多国维持货 币宽松，以及大规模资产购买，期待黄金在底部 315 一线能够获得支撑。 图4：美元指数日线 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 正在发生变化的因素： 1. 美国开启自动减支计划，对经济的打击程度仍有待检验，接下来还将迎来债务上限谈判 2. 印度提高黄金进口税率将抑制黄金实物需求。 3. . 意大利大选悬而未决，欧洲政局再显动荡 4. 中日钓鱼岛摩擦升级，美国背后强硬支撑，如若开战，则黄金或将受支撑 结论：黄金短期内或将触底 第二部分：中长期运行形态的评估 中长期运行形态判断：黄金中长期内将维持大区间震荡，美国国开启自动减支计划，开启美元上涨周期时，黄金将出现深幅下跌，但短期内不具备这样的条件。 支持因素： 1. 即使美国经济开始温和扩张，强势美元不符合美国的经济复苏要求，但是也不会下跌到威胁美元地位的地步，因而决定了黄金大幅震荡的态势 2. 全球经济状况依然脆弱，多国开启宽松政策，以日本、英国、美国为首竞相出台大规模刺激措施拉动国内经济，汇率战争一触即发，黄金的金融属性决定了其身为贵金属的特殊性。 3. 影响贵金属价格的基础因素是供求和央行的储备变化，以及信用货币面临的危机，美元触底反弹也决定了其将重新玩会美元的霸权地位，但是这是一个漫长的过程，一方面需要兼顾国内经济发展，由此决定黄金近年内不会再创新高，区间震荡概率较大。 第三部分：操作建议 黄金短期内或将触底，关注 310-315 一线是否提供强劲支撑，建议空单止盈，逢低轻仓试多。 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经安粮期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，安粮期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。