安粮期货沪金投资策略月报

赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 沪金投资策略月报 唐琪 2013年2月3日 第一部分：当前运行形态的评估 当前的所处的阶段： 黄金本月呈盘整态势，外盘伦敦金多处于1630-1690区间内震荡，上方60日均线压制作用始终存在，下1630一线为前期震荡整理平台顶部，因而支撑较强，金价数次下探至此处都呈现强劲反弹。短期内多空分歧较大，金价上下两难，关注多空双方在1630一线的力量争夺。 图1：伦敦金日线图 数据来源：文华财经 支持当前走势的原因： 1. 美国会众议院通过债务法案投票 美国当地时间周三，众议院以285票赞成、144票反对的结果通过了短期内上调公债议案，允许美国联邦政府通过财政部发债维持运营至今年5月19日，为国会长期上调债务上限、避免债务违约争取了斡旋空间。美国联邦政府的举债额度在去年底已经触及16.4万亿美元上限， 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 财政部目前正采取临时性措施来维持联邦政府运营，但资金将在2月到3月初用尽。因而短期内上调债务上限缓解了美国政府的信用危机爆发，对于短期内稳定市场情绪，维持3A评级有很大的作用。根据当天通过的议案，美国会参众两院需要在4月15日前通过联邦政府2014财年的预算案共和党希望借此迫使民主党控制的国会参议院通过政府预算案，参议院近4年来都未能通过政府年度预算案，该议案避免了美国再度因为民主、共和两党围绕公共债务上限一体而导致政府关门的危机。 消息公布后，美股大涨，风险资产也全面飙升，然而黄金却大幅下跌。短期内由于技术面的压制，黄金一直未能突破关键阻力，而黄金ETF基金也连日减仓，黄金空头头寸增加。 2. 欧美形式有所转变 美指近期盘整向下突破前期的收敛三角形，因美国第四季度GDP意外收缩0.1%，且美联储FOMC会议上强调近月来美国经济增长陷入停滞，但目前暂止于78.9一线，此前曾两次下跌至此而反弹。因其同时是月线的重要支撑位，所以美指在此盘整良久。总体来说，美国虽然力保3A评级，延迟债务上限触发时间，但由于接连而来的财政悬崖和债务上限问题已经大大打击了市场短期内看多美国的热情，并且美国面临着漫长的减赤减支道路，因而个人认为短期内美元还要承压，突破月线支撑后可能直指历史低点70-72一线。 图2：美元指数日线图 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 而欧洲方面自1月利率决议会议举行以来，市场状况有明显改善。由欧洲各国发行债券结果来看，一些边缘国家不仅完成超计划发债，且长期债券收益率有了明显下降。下图意大利和西班牙的10年期债券收益率均回落至近两年低点，且稳定在5%以下。 图3：意大利10年期国债收益率 图4：西班牙10年期国债收益率 数据来源：Tradingeconomics 鉴于欧洲金融市场的显著改善，以及欧元区信心的逐渐修复，欧美形式呈现逆转，对比2012年欧洲市场浓厚的空头氛围，2013年欧元可谓是开了一个好头，从下图欧美汇率图中可以看出，欧元也突破重重阻碍，连连收阳，录得近一年半以来最大单月涨幅。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 图5：欧美日线图 数据来源：文化财经 4. 印度上调黄金进口税率 印度财政部近日表示，黄金进口税由4%上调至6%，同时将铂金税率由4%上调至6%。印度经济事务部长称，税率变动立即生效。由于黄金白银占印度进口份额颇大，2011年黄金进口969公吨创历史最高纪录，且金银进口占总量的12.5%，为了控制经常账户赤字，遏制黄金购买，印度政府在去年三月将黄金进口税率由3%上调至4%，时隔将近一年，再次上调黄金进口税将会进一步压制印度黄金需求，对本来呈现下降趋势的黄金需求来说无异雪上加霜。 世界两大实物黄金需求国中国和印度是支撑黄金价格的重要因素，近期黄金价格能够出现反弹除供给端出现紧张之外，中国春节前大量的实物买盘也是重要助推因素，而印度持续上调黄金进口税率使得黄金投资前景令人堪忧。 正在发生变化的因素： 1. 美国财政悬崖悬念已消除，然而接下来的债务上限谈判是近期内的最大风险点之一。 2. 黄金1月份需求旺季来临，印度提高黄金进口税率将抑制黄金实物需求。 3. 欧元区经济逐渐出现稳定，炒作风波暂时停歇，欧元短期内有上涨空间。 4. 中日钓鱼岛摩擦升级，美国背后强硬支撑，如若开战，则利于美元上涨。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 结论：黄金短期内等待上涨契机 第二部分：中长期运行形态的评估 中长期运行形态判断：黄金中长期内将维持大区间震荡，美国安全度过债务上限考验，开启美元上涨周期时，黄金将出现深幅下跌，但短期内不具备这样的条件。 支持因素： 1. 即使美国经济开始温和扩张，强势美元不符合美国的经济复苏要求，但是也不会下跌到威胁美元地位的地步，因而决定了黄金大幅震荡的态势 2. 全球经济状况依然脆弱，躲过开启宽松政策，黄金的金融属性决定了其身为贵金属的特殊性 3. 影响贵金属价格的基础因素是供求和央行的储备变化，以及信用货币面临的危机，美元触底反弹也决定了其将重新玩会美元的霸权地位，但是这是一个漫长的过程，一方面需要兼顾国内经济发展，由此决定黄金近年内不会在创新高，区间震荡概率较大。 第三部分：操作建议 黄金此次盘整良久，始终在60日均线的压制下保持窄幅震荡。关注前期支撑位335附近表现，此处是多空双方短线争夺的关键点位，如果跌破，则将下看低点310一线。 赢在安粮 财智共享 总部地址：合肥市芜湖路168号同济大厦11层 客服热线：400—626—9988 网站地址：www.ahcoffco.com 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经安粮期货研发部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，安粮期货研发部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。