中辉期货农产品板块日报

豆粕：短期偏空震荡。南美大豆产量确定，美豆种植开启，未来降雨恢复，CPC月度展望6月顺利。国内港口及油厂大豆持续累库，开机率上升导致豆粕供应逐步缓解，进入累库周期。饲料企业库存偏低，存在补库需求，5月累库速度预计缓和。5-7月月均进口预估1000万吨以上，供应逐步增加。中美贸易缓和利空豆粕，但10%关税存在，美豆暂无性价比，实际利空影响有限。5月美农报告偏利多。主力合约【2865，2930】。

菜粕：短期偏空震荡。油厂菜籽菜粕库存环比调减，5-7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻。近日菜粕小幅反弹，但短期空头格局主导，关注加籽出口及中美贸易进展。主力合约【2470，2550】。

棕榈油：短线反弹整理。国内商业低库存，进口较前期改善但仍低于去年同期。马棕榈油4月累库，出口及产量数据一般，关注最新出口数据。东南亚地区5月产销双增，出口增速低于产量增速，累库周期开启，棕榈油震荡重心下移。短期震荡拉锯行情，关注反弹后逢高做空机会。主力合约【7830，8140】。

棉花：上行承压。中美和谈后美棉需求未显著改善，前期库存积压，中方采购增量空间有限。5月供需平衡表显示美棉25/26年期末库存预期宽松，周度出口好转但宏观经济不振，多空交织下预计70美分下方宽幅震荡。国内USDA产量预期及期末库存下调与国内预期出入较大，下游进入淡季，订单及开机反弹持续性待考。外贸需求回暖但高于东南亚国家，运输时效紧张。预计近期棉价万三下方支撑加强，基本面宽松预期下前高缺口修复面临压力。主力合约【13250，13500】。

红枣：偏弱运行。新季枣树生长良好，旧作高库存压力，市场焦点在旧枣消费，五一后下游到货增加成交略有放快但无亮点，需求走弱预期不变。预计周内盘面偏弱，关注天气升水扰动。主力合约【8900，9250】。

生猪：偏弱运行。生猪体重持续高位，现货端去库压力增加，猪源抛压风险随时间临近6月逐步增加。中美关税战和谈后饲料成本走弱预期，消费端边际增量放缓。短期行情需警惕破位下调，逢高沽空为主导思路。主力合约【13400，13800】。