氧化铝
- 核心矛盾:几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题升级,特别是AxisMinérales矿区涉及顺达矿业和中电十局共计2300万吨产能,短期或支撑氧化铝厂运行,但若事件扩大化将导致供需错配。长期来看,几内亚铝土矿出口占其GDP约20%、出口金额约70%,矿山长期关停概率不大。
- 利多因素:矿企挺价、氧化铝企业集中停机检修致现货偏紧、国内外价格上升、几内亚政府撤销许可证。
- 利空因素:新增产能持续投产、需求刚性无增量、套保仓单压制价格反弹。
- 研究结论:维持对氧化铝短多长空的看法。
电解铝
- 核心矛盾:前期关税和谈及美经济数据乐观情绪已消化,铝价或重回交易需求走弱预期,中长期偏空。
- 利多因素:供应绝对增量有限、关税和谈及美国CPI大幅超预期、持续去库状态。
- 利空因素:氧化铝价格低位限制铝价上行动力、下游开工率下降致后续需求较弱。
- 研究结论:维持中长期对电解铝偏空的看法。
