摘要
行情复盘：近一周股指呈现冲高回落走势，沪指累计小幅上涨0.76%。期指主力合约分化，IF和IH上涨，IC和IM下跌。成交持仓方面，四个品种成交持仓均走升。
重要资讯：31个一级行业上涨的略多，行业涨跌差异变动不大。银行和非银金融对300和50的带动最强，医药生物带动500和1000，电子对四大指数均有拖累。资金方面，主要指数资金中仅有50流入，其他均为流出态势。4月表内贷款和社会融资季节性回落，政府融资高位回落但绝对水平仍不低。M2增速上升主要是低基数影响。央行本周公开市场操作全口径净回笼流动性4751亿元，MLF到期1250亿元。国务院总理强调做强内循环、提振消费、扩大投资，对冲海外风险。中美关税谈判取得突破性进展。公募基金新规带来的权重股欠配情况推动金融板块上涨。总体上看，国内外经济改善节奏可能放慢，通缩风险仍需警惕。未来基本面焦点依然是需求特别是内需改善情况，同时继续观察外需风险是否持续缓和以及地产。海外方面，市场对美联储年内降息预期降至2次左右，首次降息时间向9月推迟。美股基本延续震荡上行走势，人民币汇率基本延续震荡。地缘政治风险缓和，但风险偏好并未明显跟随上行。
市场逻辑：数据显示国内经济基本面改善节奏仍可能放慢，但对市场利空暂不强。关税风险缓和后存在利多出尽效应，且仍需关注后续谈判情况。货币宽松以及其他对冲政策均为潜在利多因素。外盘影响偏多，汇率、避险情绪影响不大。长期来看，基本面风险再现，企业盈利预期、政策宽松节奏和外需变动情况、地产是否修复等是关键。
交易策略：股指承受技术压力放大，多头仓位观望或减仓，等待调整后再加仓，中长期宽幅震荡中枢是否改变仍需观察。期现套利方面，IM远端年化贴水率仍处于高位，存在反套和超额收益空间。跨期价差方面，IM06-09价差持续走扩，正套头寸观望，未来准备减仓或平仓。跨品种方面，IH、IF对IC、IM比价上升后回落，多头暂时继续持有，等待中长期方向确认。沪深300指数压力4020-4040，支撑3510-3530；上证50指数压力2750-2770，支撑2450-2470；中证500指数压力6160-6190，支撑5130-5160；中证1000指数压力6640-6670，支撑5220-5250。
