金融期货周报

股指

• 市场回顾：年初以来A股市场呈现波动，受外部冲击影响较大，但近期在中美关税政策缓和及国内政策发力下，市场有所反弹。近期市场情绪谨慎，股指再度回调整理。
• 股市展望：中美关税政策暂缓及国内政策发力下，资本市场中期有望稳中有涨运行，但短期上方或面临压力。高成长科技股与红利板块或较为占优。
• 成交持仓分析：股指成交有所放量，持仓量普涨。
• 基差、跨期价差及跨品种价差分析：基差走势分化，跨期价差及跨品种价差均表现为负且有所走扩。
• 行业板块概况：金融、可选、工业板块领涨，信息、地产板块领跌。
• 估值比较：沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于近十年以来的54.91%、76.10%、66.47%、55.90%分位水平。

国债

• 市场回顾：中美经贸会谈取得超预期进展，避险情绪回落，债市长端明显回调。随后市场情绪好转，叠加资金宽松，国债期货全线反弹。
• 市场分析：4月债市修复主要受对等关税超预期带来的避险和宽松预期升温所推动。短期基本面呈现韧性且政策或进入观察期，市场博弈重点或在资金面。
• 下周债市展望：下周或呈现偏弱震荡，关注国民经济活动数据和LPR报价。
• 策略表现：期现策略显示期货较现券下跌更多；IRR策略显示多数品种主力合约存在正套空间；基差策略显示多数品种基差偏低且出现明显抬升；跨期策略显示跨期价差或继续呈现两端分化；跨品种策略显示等待曲线陡峭空间的打开。

航运指数

• 市场回顾：中美贸易进展好于预期提振市场需求，集运指数大幅反弹。
• 集运市场情况：不同航线价格走势继续分化，欧线下跌、美线上涨。供给方面，运力持续增长，但红海冲突未根本解决；需求方面，欧元区一季度复苏势头好于预期，但关税不确定性仍大。
• 市场展望：欧线开始回归年中旺季涨价逻辑，目前各航司纷纷提涨6月运价，但落地成色仍需观察。